美元汇率两大权重可以说从去年到今年年初，上演着两重不同的赛马剧本，跑马的汇率如果一正一反那么就是最大的机会（这也是前几年美元大幅度上涨的组合），而在去年我们提及跑马游戏的时候也讲过，一正（预期逐步兑现）加上一个从反转正的预期，这里面的要体现的是后来者能否居上的预期，而如果是一正（预期逐步兑现）加上一个被死死按住不愿意让市场产生预期的组合，那也就只能是向去年的日元一样，完全没有行情而言，和去年的欧元相比完全是两重天；

情况如同去年的日记里我们聊得一等马一样，去年Q1-Q2开始大举押注欧洲央行会成为下一个退出宽松政策，当然其实也包括了英格兰央行（只是英国还受到退欧的负面影响），市场对欧洲债券市场和汇率的押注在对欧洲央行的博弈中不断的进展，市场曾经一度把欧洲央行逼入墙角，尽管欧洲央行嘴上依旧是希望能够再观察一段时间，但是很显然市场对ECB的押注已经是变成了不是讨论动和不动的问题，而是讨论何时动的问题；

随着去年Q3,Q4持续上涨的能源价格，良好的经济数据已然在2018年初将通胀的预期全盘让市场开始接受，大家对于货币政策在全球退出的态度，从美国的兑现到欧洲的预期兴起，再到了今年一开年就开始全面的传导到包括其他领域，这当然也包括日元在内的其他排队靠后者身上；

上周基本上我们看市场几乎都在寻找任何支持此逻辑的蛛丝马迹，延续着去年巨大的持仓押注在欧洲身上，当欧洲央行这份会议纪要出来之后累积了巨大持仓押注的头寸继续亢奋，大幅度的提高了大家对于今年欧洲央行要比德拉吉嘴上要更早的预期；

周初日本央行12月份的资产负债表的大幅度的环比减少的新闻带起来了市场的想像也助推了一下日元，但是随后上周的后半段倒是又平静了下来，即便是下半周欧元的表现拉低美元的时候，从周四周五的情况来看，反倒日元表现又重回冷静；

当然这要归功于日本央行上周晚些时候公布出来的最新的日本央行的资产负债表，BOJ例行公布的资产负债表数据表明，日银继续购买JGBs，“缩表”应该就是债券自然到期未进行再投资而造成的减少。1月份日本央行的资产负债表比12月份扩张了一些，这从另外一个角度上来看应该是侧面证明了日本央行只是在操作（持有到期大于续作）上面的情况导致的，无法证明日本央行已经是在暗中缩表的新闻大字报；

当然整个热闹的上周完全都是年末的数据或年末的会议纪要的捕捉，目前为止还没有央行相应的出来和市场进行进一步的沟通；

未来的两周，ECB的德拉吉手上这个绳子究竟是随了市场的预期？还是有所保留？还是和去年一样，羞羞答答的遮遮掩掩呢？过快走高的汇率事实上已经给一些新兴市场（例如人民币取消逆周期因子，韩国等埋怨本币升值压力巨大等）带了另一侧的困扰，1.2这个欧元水平是否真的像市场预期的那样欧洲央行已然觉得这个汇率水平不会给欧洲造成麻烦呢？呵呵，欧洲央行的赛马游戏可不是现在才开始哦，可是2017年3月份就已经开始咯，

而至于日本央行，我觉得更不太可能不和市场进行充分的沟通就进行突然的行动，毕竟日本央行4月份还有重要的人事变动，核心变动对于日本而言依然是今年的央行人选上，而安倍政治上的稳定后还有更多的目标需要去做，对日本央行跑马的起跑阶段或许还需要点时间。。呵呵；

更多关于日元和日债的情况可以查看11号的内容；

（完）

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