开年后，沪指走出了十一连阳的强劲升势。A股股王茅台的走势更是炸裂，一波强力上涨，创出了历史新高。截至周五收盘，贵州茅台的总市值已经达到了9904亿，距离万亿市值一步之遥。贵州茅台此前已经超越“世界酒王”帝亚吉欧成为全球市值最高的酒制造企业。此番贵州茅台总市值更是超越了世界最大奢侈品集团LVMH（路易威登）！关于贵州茅台的股价是否合理，引起了诸多争议，雪球上的网友针对“现价买入贵州茅台，长期存在哪些风险？”进行了一场大讨论，在此分享给大家！

@唐朝：

贵州茅台：1.价格合适，没有商品会剩下。价格相同，不会是好东西剩下；2.超高毛利率。即便沦落为打价格战，也无需走到以本伤人的地步。同时，设备和库存不贬值；3.两百亿现金是过冬的棉袄，一百多亿买个新茅台的独家权利，是未来超额收益的保障；4.永远不要低估了中国人追求财富和追求享受的劲头儿。世界第二的经济体，会诞生一款庆功酒，用于对中华文化表达敬意。茅台机会最大，五万吨远远不够分——2014年2月22日。至今好像也没有啥需要补充的。

@红色番茄酱：

过去十年，茅台经历过的风险和危机大致如下：

（一）全国性（全球性）传染疾病重创餐饮业（SARS，2003年）；

（二）白酒全行业连续七年萎缩（朔州毒酒事件后开始下滑，2004年见底）；

（三）赤水河污染（公司辟谣，但我相信的确是污染了，2006年、2007年）；

（四）涉嫌虚假广告宣传招致消费者起诉（茅台护肝，2006年、2007年）；

（五）核心管理层地震（乔老爷事件，2007年）；

（六）全球经济危机（2008年至今）；

（七）税改（2009年至今）；

（八）干旱导致赤水河严重枯水，红高粱等大面积减收（2009年、2010年）；

（九）限制公务消费，反腐，禁酒令，打击酒驾（2009年，2010年至今）；

（十）国酒地位遭遇同行挑战（2010年、2011年）；

……

尚未发生但有可能发生的、对茅台构成重大影响的事件大致如下：

（一）战争；

（二）政权更迭；

（三）厂区地震；

（四）赤水河发生不可逆转的污染；

（五）红高粱等原料作物大面积基因变异；

……

对于以前已经出现过的危机或风险，再次出现的时候，市场的反应可能会小一些。因为投资者会认为，以前能“扛”过去，现在也同样能“扛”过去。

从公司生产经营的角度来看，今后遭遇尚未出现过的巨大危机的可能性不大。现在投资茅台的风险主要来自于资本市场本身，来自于投资者对茅台未来成长性和前景的担忧所引发的估值水平大幅下滑。

@奥马哈之狼：

长期没有任何风险。包括人工智能，区块链都威胁不到茅台。而且就算发生核战争，领导还是要躲在防空洞里喝茅台。

@零度时光：

茅台是中国历史和中国文化衍生出来的具有“中国特色”的产物，它的本身所有的历史和文化属性根深蒂固的印在了国人的潜意识中，所以这种在潜意识中对于茅台的牢固的认同会很长时间确定性的让社会一定比例的财富量始终充斥在茅台身上，无论茅台的体量有多大，一定时期整体充斥在其身上的社会财富量是相对稳定的，并随着社会财富总量的不断增加，被充斥在茅台身上的财富量也会有效增加，这是它的“资产”属性决定的。这种“资产”跟中国的房产的“资产”属性有异曲同工之妙，它们上涨的逻辑其实用供需理论来分析研究很牵强，因为决定人们“需求”它们的并不是完全基于它们本身的使用价值，也不完全是它们的“资产”价值，而是国人意识观念深处在“文化”范畴内对房子和茅台深深的“认同”价值决定的。茅台和房子在外国人头脑中就没有那种“认同”价值，因为老外没有我们自身的“历史文化”。所以我的结论是，在中国，50年内，只要经济总量持续增长，茅台永远增值，房价永远上涨。这是中国人的事，政府从本质上管不了，“经济规律”也会长期失效。

@保守者有鱼吃：

长期股票都会有风险，最好持仓不要单一，茅台酒长期风险不大，不代表没有，天灾人祸的时候总会有吧，四川就地震过，当然最大的风险是市场的认可，我不知道有钱人的世界，但是穷苦人家喝茅台的几乎忽略不计，要是茅台产能能跟上的话抢占中低端市场风险就大了！

@流年记忆_：

弹性不足，过去几年的大涨来源于以前极端的低估值和较好的业绩增长。而现在的估值能保持住已然不错，还想继续再上升的话很难。业绩增长的话我就算它后面3年每年复合增20%总可以了吧。在两方面都偏乐观的情况下，也只有单击的效果，显然弹性不高。对比市场其他标的，现阶段的价格显然吸引力不够。当然论竞争力，永续期的话，100年后苹果可能不在了，而茅台我可以说肯定还在。

@远眺高山：

最大的风险是经营管理，茅台酒价格的大幅过山车式的波动，不是由真实供给和需求决定的，直接原因是渠道预期波动和渠道库存波动导致。更深层次的原因是渠道结果太单一，太依赖传统经销商，销售模式落后导致的！具体看茅台酒价大幅波动由两个原因导致，一个是渠道心理和预期，另一个是渠道库存。渠道心理和预期影响渠道库存，渠道库存直接影响酒价。

@浊烛：

看待茅台现象，我的理解跟当年炒大蒜、屯大豆等农产品一个样，不同的农产品的周期性比较明显，市场调节符合耕种供应规律，存在大小年之别。茅台的品牌稀缺性以及收藏属性是股价维持高位甚至更高位的基础，但这个基础我认为并不牢靠，因为纯粹的社会需求以及供给关系无法支撑茅台的营收以及利润，茅台的营收以及利润包涵了太多的投机需求，但凡投机的击鼓传花总会有落幕的一天，如果茅台酒在囤货商手里无法卖出高价，需求就会极速萎缩，回到地量的水平。这应该是一个传导的过程，从二线酒产品降价开始，比如二线酒企供给过剩，因为竞争开始降价周期，被动性的抛售就会展开，我们的市场向来缺乏深入的监管，茅台估值已经是泡沫，酒香令人沉醉，难得清醒！