天虹股份(002419)

推进全渠道数字化升级。 天虹在努力实现全渠道数字化布局，顾客数字化以微信服务号和虹领巾 APP 为主要依托，到 2017 年上半年，微信会员达 560万，虹领巾会员近 500 万。在门店的电商化和商品的数字化方面也进行了积极的尝试，供应链的数字化公司也在积极尝试产地直发的预售模式，做到售前售中售后全供应链数字化布局。

围绕用户体验进行业态升级布局。 天虹基于零售行业的线上线下的转型以及消费者消费水平的变化，实现了从超市、百货，到购物中心的体验式业态的全面布局。通过精准的用户画像和独具特色的主题街区，进一步优化用户体验，提升天虹商场的获客能力和品牌吸引力。未来天虹将基于特色的体验式消费业态，在零售行业逐步提升自己的盈利能力和市场份额。

供应链是零售企业的核心竞争点之一，天虹以“数据+技术”的方式同步建设供应链。 百货业方面，天虹以“深度联营+适度自营”的模式整合百货供应链。超市业方面，加强源头采购、建设自有品牌、增加国际直采，确保优质货源和供应链反应速度。同时，供应链金融稳步推进之中。

转型升级背后的组织变革。 天虹积极进行业态升级，离不开高效的组织体系支撑。公司具有“国资+港资”双重背景，管理层年轻、富有经验且拥有持股机制，有能力有动力带领公司向好发展。门店层面推行超额分享机制，调动员工积极性，组织架构往组织扁平化和业务专业化方向发展，在提升效率的同时对人力成本也进行了良好的控制。

求新求变赢得先发优势。 公司在全渠道、体验式布局方面行业领先，符合发展趋势，改造项目逐步成熟有望持续贡献业绩，预计 17/18年 EPS为 0.84/0.98元，目前股价对应 17/18 年 PE 为 18/15x， 维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：消费市场疲软风险、 新开门店业绩不达预期。