随着上证指数在3400点的争夺愈加激烈，股市已经有逐渐稳定甚至向好的趋势。但是，IPO审核却给人一种越来越紧的感觉。

根据数据统计，2017年1-11月（截至11月7日），A股IPO过会率在最近五个月呈现出一种持续走低的态势，这11个月的过会率分别是：81.6%、77.8%、94.2%、82%、79.7%、69%、85.2%、82.6%、73.6%、64%、36.4%。

看这个数据，除了3月的94.2%与2016年的93.2%相差不多以外，9月份至今的过会率明显一路走低。尤其是10月份以来的通过率越来越低。而10月，恰恰是“大发审委”履职的月份，这让投资者产生了疑问：IPO审核趋紧成为新常态？

最近几天的媒体分析，实际上也正是围绕这个话题进行的。

对于IPO审核的未来趋势，笔者的看法是：不会像去年那么宽松，也不会极其苛刻，但会越发理性、健康。或者，用两个成语来概括：未雨绸缪，远胜亡羊补牢。

以下，是我思考的几个问题。这几个问题琢磨清楚的话，会有利于对IPO审核趋势的理解。

第一，近期的淘汰率高是个偶然的意外，还是个常态的开始？

认真分析一下11月截止7日的审核情况，我认为这是个阶段性的结果，不能做为长期走势的标准衡量。以下我举几个数据。

《第十七届发审委2017年第26次会议审核结果》（11月3日）显示，2家均获通过。《第十七届发审委2017年第30次会议审核结果》（11月6日）显示，3家均获通过。《第十七届发审委2017年第31次会议审核结果》（11月6日）显示，1家通过，1家未通过。《第十七届发审委2017年第35次会议审核结果》（11月7日）显示，3家均未通过。《第十七届发审委2017年第36次会议审核结果》（11月7日）显示，1家通过，2家未通过。

从这几个审核结果看，有百分之百通过的案例，也有零过会率的案例。这之间，必然的关系不大，审核结果，主要还得看公司的状况，具体是劣质上会公司是否去扩大“基数”。

假以时日，我认为11月最初几天的过会率数据会逐渐回升。至于回升到何种程度，还取决于上会公司的情况。

第二，之前的过会理念是在被修正还是要被彻底改变？

关于IPO的争论，早就有之。

但去年那种平均过会率，2017年应该是无法达到了。而这，也是各种声音频发的源头。

在各方声音中，有一种声音是：尺度变了。因为，近期被否定的理由，在年初都不能称其为理由。那么，这种尺度的改变，意味着什么？之前的过会理念是在被修正还是要被彻底改变？

我认为，这是一种修正或者叫修复，并没有彻底改变的迹象。之所以这样说，是因为我们还有太多的公司排队，里面不乏业绩好、有潜力的公司。

比如，近期的审核，已经不是“唯账面利润论英雄”了。11月，对某家利润不错的公司，发审委会议就针对“报告期内，发行人与关联方之间存在借款、无真实交易背景的票据融资等情况，金额较大且较为频繁”提出了一系列问题。而这，恰恰是公司上市后最容易出现问题的地方。

第三，股市之前的表现会给IPO审核一个什么样的启示？

我认为，过去两年，股市的起起落落，应该给IPO审核一个很深刻的启示。那就是：亡羊补牢，不如未雨绸缪。

某些公司，上市前，对报表浓妆艳抹、粉饰太平；上市后，丑媳妇见了公婆，成了“猪八戒照镜子”。这样的结果，是股民受损失，监管机构形象受损。

越来越规范的IPO审核，会让某些公司、中介知难而退，会让某些企业静下心来搞好经营。

前不久，多位发审委委员被调查，虽然是否事关乐视网IPO还不得而知，但肯定是与IPO事项有关。我想，这种事情应该是个警示。

所以，综上三点，我认为，对于目前IPO审核过会率低的情况，只是IPO审核一个试探性的、间歇性的结果，是一个自我修复的阶段性结果。而未来的态势，IPO审核趋紧要常态化的可能性不大，具体还得看上会公司的表现。如果上会企业表现都很好，过会率怎么会低呢？