美国自 2008 年金融危机以来已经三度加息，分析师预计今年 12 月份将第四度加息。加息通常表示美联储对美国经济的增长步伐具有信心。

周期性板块往往是能够从经济增长改善中获益的经济敏感型板块。新加坡的周期性板块 2017 年年初至今的表现优于防御性板块，其中表现最出色的是信息技术(+79.4%) 和材料 (+74.5%) 板块。

除了周期性之外，公司的债务水平也是需要注意的一个指标，因为利率越高通常意味着借贷成本越高。债务股本比率中值最低的板块是金融、信息技术和材料板块，而最高的则是公用事业、电信和房地产板块。

在 9 月份的报告中，美联储将基准利率保持在 1% 至 1.25% 的区间不变，并宣布开始实施缩减 4.5 万亿美元资产负债表的计划。自 2008 年金融危机以来基准利率一直维持在接近零的水平，此后实施了三次加息（2016 年 12 月、2017 年 3 月和 6 月），分析师预计今年 12 月将第四度加息。加息通常表示美联储对美国经济的增长步伐具有信心。

新加坡经济自年初以来的表现高于预期。新加坡贸易和工业部 (MTI) 的预测显示，在制造业同比持续增长 15.5%（2017 年第二季度增长 8.2%）的推动下，新加坡经济第三季度同比增长 4.6%，超过前一个季度的 2.9%。在今日进行的半年度检讨中，新加坡金融管理局 (MAS) 基于汇率的货币政策保持不变，与预期相符，并预测全年 GDP 增长率将维持在 2% 至 3% 预测区间的上半区。

周期性板块 可从经济增长的改善中获益

加息通常于经济加速增长和通胀压力相一致，而增长和通胀趋势可能会影响板块的表现。周期性板块主要包括信息技术 (IT)、工业和材料板块，是对商业周期较为敏感的板块，其收入在经济增长时期通常上升，在经济收缩时期下降。这些经济敏感型板块会从经济增长的改善中获益。

新加坡周期性板块 2017 年年初至今的表现优于防御性板块。六个周期性板块的平均市值加权涨幅为 37.9%，而五个防御性板块的平均涨幅为 1.7%。

债务水平 需密切关注

除了周期性之外，在分析加息影响时，公司的债务水平是需要关注的另一个指标。直观地说，利率越高意味着公司借贷成本越高，这可能会抑制支出，令投资计划承压。被用作利率基准的 3 个月新加坡银行间同业拆借利率 (SIBOR) 目前大约为 1.12%，自 2016 年 11 月以来上升了 22%。大华银行预测到 2018 年年中 SIBOR 将升至 1.60%。从板块来看，某些行业因为业务性质而往往导致债务水平高于其它行业。下表显示了各个板块的债务股本比率中值。债务股本比率是反映公司财务杠杆情况的一个指标。

债务股本比率最低的三个板块是金融、信息技术 (IT) 和材料板块，而最高的三个板块则是公用事业、电信和房地产板块。尽管金融板块的债务股本比率中值显得较低，但因业务性质的关系，新加坡银行的债务股本比率往往较高。需要注意的是，金融、IT 和材料板块恰巧也属于周期性板块，而公用事业和电信则属于防御性板块。然而，周期性和债务水平之间存在直接的关联。  

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