刚经历的一周，海外市场涨多跌少，全球风险偏好维持平稳状态。美国于9月13号披露的8月通胀数据达1.9%，好于预期，提升了美联储缩表的可能，美元指数单周上涨0.57%；而欧元、日元、人民币兑美元均出现了调整，其中人民币兑美元单周贬值1.26%。

美联储将于9月19日-20日召开为期两天的议息会议，大概率宣布缩表进程。我们预计本次FOMC会议不会在会议上宣布加息，而是推迟到今年12月。但是，美联储大概率会宣布开始缩减其规模达4.5万亿美元的资产负债表（其中含约3.7万亿美元债券），其中的大多数资产都是在全球金融危机期间累积起来的。与此同时，英国央行亦暗示距离加息已不远，英镑随之跳涨。

大宗方面，因OPEC预计2018年全球原油需求增加，NYMEX原油期货价格连续2周上涨，单周上涨4.77%，而其他大宗品种价格大多有一定幅度的调整。

后续将关注：9月20日FOMC，24日德国大选等。

央行公开市场上周重启三个期限的逆回购品种，与此同时操作上逐步加码投放，单周净投放规模达2600亿元，以进一步护航税期及季末流动性预期。进入9月中旬，诸如“缴税、MLF到期、季末MPA(宏观审慎评估)考核以及国庆叠加中秋的小长假”等因素，会对银行间资金面形成压力，短期波动难消，预计后续央行将加大净投放力度，货币政策“削峰填谷”意在维稳。

外汇占款方面，8月中央银行外汇占款余额为21.5万亿元，较7月末减少8.21亿元。

新股发行数量与募资额有所增加。本周末（9月15日），年内第35批新股批文如期下发，发行9家新股，筹资额不超过44亿元，相比前一批的7家、39亿，无论从发行公司数量上，还是发行规模上均有所增加。由此，截至9月中旬，年内新股发行共314家，募资金额达1577亿，已经超过了去年全年的发行家数、募集总额。

证监会官员在9月15日的2017金融街论坛上强调了保持新股发行常态化。新股的快节奏发行，将极大的降低A股“壳”公司的价值。目前中国A股“壳”公司价值大约在20亿左右，而香港市场“壳”公司价值在5-10个亿，两地“壳”公司价值有望进一步接轨。

而近期，在市场的一致预期之下，我们需提防市场上行过快后的回调风险。从数据来看，沪深两市成交量自今年8月底后开始逐步放量，目前两市维持单日“5000-6500”亿的成交规模，回到了今年市场3月份的成交水平；融资规模方面，沪深两市融资额上升至9800亿，回到2016年年底的融资规模；按照恒指服务的测算，最新AH股溢价率高达31.05%，处在一个相对偏高的位置。

目前机构大多赢得了一定的获利盘，而未来也需要留意一些因素：美联储九月议息会议在即；即将步入国庆叠加中秋的小长假；IPO发行家数增加至每周9家；当前机构仓位过高等因素。当指数上行至3400点附近，我们更多的是强调“A股上行过快后的政策逆向调控风险”，提防前期强势股（特别是高估值的中小市值股）补跌的风险。总的来讲，A股市场后续处于“削峰填谷”的阶段，指数在“3250-3400”点区间波动。

行业配置上，盈利驱动，拥抱龙头，我们偏向于“消费、金融”将逐步占优，适当增配“地产、酒店”等，对资源品板块，我们仍建议谨慎待之。 具体配置来讲，我们维持对“大金融（银行、保险）、大消费（白酒、消费电子）”的推荐，并适当增配“地产、酒店、园林、电网”等板块配置。主题上，建议关注“租售同权、人工智能、PPP、安防、人脸识别、雄安、tesla”等。