当谷歌的“阿尔法狗”横扫棋坛，当微软机器人“小冰”出版了诗集，当百度人工智能“小度”又击败了“最强大脑”……我们不禁会思考，如果所向披靡的人工智能（Artificial Intelligence）一路过关斩将厮杀到了金融领域，与传统金融机构相碰撞，将会产生怎样突破的火花？如果将“阿尔法狗们”应用到投资理财领域，是否将会超越人类，就能实现稳赚不赔？

智能投顾“方兴未艾”

事实上，金融投资领域的“阿尔法狗”——智能投顾(Robo-Advisor)早已起航。早在近几年，以美国为代表的海外市场涌现出不少知名的智能投顾平台，如Motif、Personal Capital等。而在国内，智能投顾的春风自2014年开始吹来，逐步在金融创新市场崭露头角，并且在2016年取得迅速发展，而到今年上半年，智能投顾行业进一步在中国落地生根，并呈现扩散发展之态势，国内智能投顾的参与主体也日渐多样。除了像宜信投米、微量网、资配易、胜算在握等等创业公司和互联网金融公司外，更为重要的变化是越来越多的传统金融机构进军到智能投顾领域。在银行业领域中，招商银行在2016年12月推出推出银行业第一个智能投顾产品——“摩羯智投”，而在今年，兴业银行的智能投顾产品上线，交通银行、华瑞银行的智能投顾服务也正在加紧研发中。在公募基金领域中，除了天弘基金作为第一大公募基金早已关注到智能投顾外，南方基金、广发基金、汇添富基金等大型公募机构也在布局智能投顾，华夏基金则更近一步借助微软之力，与微软签订战略合作协议，发力人工智能投顾。在保险业领域中，安邦保险集团与数字化资产配置解决方案提供商璇玑展开战略合作，双方将联合开发数字化金融服务“安邦金融&璇玑智能投顾平台”，并在金融安全和人工智能等领域展开深入合作。

而在券商领域，由于投资顾问业务是券商的核心业务之一，智能投顾便成为竞相追逐的明星业务。

——早于2014年年末，东吴证券就与国内一流金融工程研究所合作研发服务于中小投资者的智能投顾模型。2015年底东吴证券“东吴秀财”APP中推出的首款智能投顾产品为“量身定制”。其股票池是经过严格管理，每一只股票均由东吴证券研究所根据调研结果每周更新，覆盖行业内优质标的。投资者可以在1万~10万之间随意调整投资金额，并选择自身匹配的风险偏好，即可享受个人的资产定制化服务，系统会随之生成包括1-6只股票的投资组合，点击组合详情后，就会出现不同股票间的投资比例，并显示数量、价格等。不需要过多的专业知识，小白客户就可以简单的一键跟买。组合时限可以分三个月、半年、一年三种，累计收益率即时体现，方便客户查阅。

——作为行业的领导者和先行者，广发证券在2016年6月推出智能投顾品牌——“贝塔牛”，主要专注于中小投资者的财富管理诉求。“贝塔牛”目前共可提供4类策略，对应不同的投资风格，包括短线智能、综合轮动、价值精选、灵活反转。点击其中一个策略后，会显示策略简介和累计收益率。“贝塔牛”还在每个交易日开盘前推送操作策略，有具体的买卖品种、价格、数量的建议，选择完毕拟投金额后，可以新建策略组合，投资“小白”也能轻松上手。据悉，“贝塔牛”上线以来共服务了超过30万客户，可根据客户的不同目标及风险承受能力给出不同的投资建议，实现千人千面。

——2016年年中，平安证券依托平安集团拥有的超过3.5亿互联网客户信息，推出了智能资产配置服务的系统。该智能资产配置系统通过脱敏大数据多维度精准了解客户，运用改良的金融投资模型与专家策略分析验证相结合，智能计算风险和收益的平衡点，为客户量身定制大类资产配置方案。其智能选股板块，有短线、阶段、长线牛股推荐，每一种类包括10-30支牛股。借助智能资产配置系统，个人投资者可以享受到高净值客户和机构客户专属的定制化财富管理服务，轻松达到分散风险、稳定收益的长期理财目标。投资标的产品由专业团队优中选优，客户全程选择无忧。

——作为行业经纪业务“一哥”和互联网金融技术先锋的华泰证券，同样在智能投顾领域积极布局。2016年10月，华泰证券成功完成收购美国领先的资产管理平台AssetMark，从而介入智能投顾领域。AssetMark公司主要为美国的财务顾问企业提供投资和咨询方面的解决方案，通过新技术的引进，提升其客户的服务效率。

——2017年4月，长江证券于推出了国内首个券商智能财富管理系统——券商版“阿凡达”iVatarGo。这是一个将人工智能应用于投资者服务领域的典型产物，通过大规模的交易行为数据运算和分析，给投资者画像，打上标签和因子，涵盖了投资特征、交易行为特征、投资能力、投资风格、投资策略、当前持仓等方面。并且，iVatarGo对金融产品资产端进行评级和标签化，从而为每位客户提供适当性且个性化的投资资讯、理财产品以及投资顾问等服务。并持续跟踪分析客户资产状况、投资行为，随时调整标签，力求在任何场景、任何时间都能为客户提供最适合的服务和产品，帮助客户实现最大价值。据悉，目前长江证券超过80%的用户已经激活了自己的iVatarGo。

除此之外，不少大中型券商也纷纷进军智能投顾领域，据经济日报报道，国泰君安推出“君弘理财规划系统”，分为投顾专业版和客户自助版，提供个性化定制理财方案；海通证券围绕“e海通财”打造智能服务体系，包括但不限于智能投顾领域，以客户需求为导向，以大数据算法为基础，借助人工智能技术，为客户提供投资相关的一揽子解决方案；光大证券在推出股票、基金投资组合、投资策略与资产配置的智能投顾服务之外，还针对高净值客户提供智能财富管理业务，通过私募基金筛选评价平台，提供私募基金（包括股票、商品期货、期权、海外资产）等大类资产配置服务；东兴证券推出个股择时机器人和基金型机器人。

为什么智能投顾“站上风口”?

首先，随着居民财富增长和日益旺盛的投资理财需求，而传统的为高净值客户做的财富管理难以推广至广大投资者，智能投顾依靠智能化的、科学化的理念和技术优势可以触达每一个普通投资者，提供更高效灵活的资产配置服务，满足并激发了市场需求，迎来了发展的春天。据咨询公司艾特集团的报告显示，美国市场的智能投顾从2010年的51只产品管理金额20亿美元，迅速上涨至现今2148只产品、1400亿美元的资产。到2017年底，资产估计将翻番至2850亿美元。如果扩展到全球视野，BI Intelligence的一份报告预测，到2020年智能投顾将会占据全球10%的财富管理市场，也就意味着在三年以后全世界将有8万亿美元的资金会交给机器人打理。而在中国，中等收入人群未来3年有望上升到3亿-5亿，而且中国有一亿多股民，而人工投顾无法服务到如此海量用户。在这种背景下，智能投顾具有巨大的市场需求。因此，市场上各方参与者纷纷挤进该领域。

其次，聚焦到券商行业，当前整个证券业现在也面临转型升级的过程，但究竟向哪个方向转，怎么转？还是一个非常大的问题。纵观发达国家金融市场发展，财富与资产管理为导向、为客户提供金融解决方案的综合金融服务逐步成为支柱业务。摩根士丹利公司2015年全球财富与资产管理业务收入高达172亿美元，收入占比高达49%，成为其第二大支柱性业务；瑞信的财富管理业务收入占比从08年危机前不足35%上升至目前约45%的水平。同样地，可以预见，财富与资产管理为导向、为客户提供金融解决方案的综合金融服务也是国内券商转型升级的发展方向。金融科技强力介入财富管理行业，势必会给财富管理行业以及投资者的行为带来巨大的变化。在互联网金融日益深入的今天，智能投顾有可能成为影响“资金-资产”配给的关键环节。智能投顾是现阶段券商经纪业务向财富管理业务转型的重要抓手。

智能投顾“美中不足”

虽然多方机构正在从不同层面切入智能投顾领域，但目前智能投顾的科技还处于原始阶段。仍有不少瓶颈需要进一步发展解决。

首先，在盈利模式上，智能投顾模式来源于美国，但美国的智能投顾平台都收取管理费或咨询服务费，虽然主打低费率，但是由于客户群体庞大，公司营收状况仍较好。而国内的智能投顾平台目前都是提供免费服务，一旦收费可能带来客户的迅速流失。同时，作为新生事物，智能投顾服务客户的时间非常短，模型的有效性方面还需验证，历史业绩比较有限，较少有非常吸引客户眼球的成绩单。

其次，国内资产池和产品模式较为单一。国外的智能投顾公司的主要投资标的为ETF产品，像美国市场有近1600支ETF产品，且产品种类繁多。而我国的ETF数量共130支，且多为传统股票指数类，债券、商品类不到10支。同时，资产池的单一也会带来产品的单一。而且当前市场上很多所谓的“智能选股”还停留在传统量化交易平台的水平，只不过将原本是面对大客户开放的资产配置算法包装成一种服务指令，建成平台供个人投资共享。

再次，国内市场的投资者结构在一定程度上影响这智能投顾的发展。欧美发达金融市场多为机构投资者，且用户理财概念更深刻，智能投顾帮助他们实现理财目标，避税规划，提高效率。而国内投资者多为散户，且投机理念大于投资，追求短期收益，市场追涨杀跌投机氛围较重。当全市场使用为数不多的智能投顾产品，有可能会进一步助涨助跌，产品就会失效。

最后，金融行业属于强监管行业。智能投顾的发展也严重依赖监管政策。在现有法律环境下智能投顾只能被用于提供投资建议，不能从事资产管理。投资者跟随智能投顾直接下单，相当于“代客理财”，目前不被允许。这就使目前智能投顾的业务局限于投资决策推荐，完整的智能投顾服务所包含的诸如客户实际投资跟踪、调整等环节也就无法有效开展。而且智能投顾与传统投资顾问在运作模式上有很大区别，目前在法律法规中仍未体现。所幸的是，人工智能确实可以大大加快我们整个证券行业服务零售客户的效率，监管机构还是鼓励智能投顾发展的。