9月10日，创新共赢▪FOF基金投资论坛——暨信达宽合战略合作签约仪式在杭州金溪山庄成功举行。论坛由信达期货有限公司（以下简称信达期货）主办，杭州宽合投资管理有限公司协办，大连商品交易所支持。大连商品交易所上海发展与服务总部主任宿红星、杭州宽合投资董事长徐立辉、信达期货总经理陈冬华为本次大会致辞，信达证券研究所总监吕立新，深圳凯丰投资管理有限公司基金经理何博，浙江量道投资管理有限公司CEO余晓锋，明得浩伦投资管理有限公司创始人孔令坤，杭州宽合投资管理有限公司总经理聂宁，浙江盈阳资产总经理傅夷均在会议上做了精彩演讲。

吕立新:2017年政策效果明显 隐忧依然存在

会议开场，首先由信达证券研究所总监吕立新进行演讲，演讲主要分为两个部分。第一部分是对上半年经济数据良好的原因解读。他认为这其中是三个因素推动，一是两年来供给侧改革生效，去产能、去库存、降杠杆、补短板、减成本下，钢材、煤炭、有色价格纷纷上涨，而且只要供给侧改革继续深化，各行业经济效应继续改善。二是“一带一路”涉及领域宽泛，加强了我国与沿线国家的贸易与交流，大大促进出口。三是迎接“十九大”的召开，向“十九大”献礼。第二部分是表达了对中长期经济形式的看好，但是中短期仍存在一些改革上的问题和难点。如供给侧结构性改革边际效应递减，总需求三驾马车增长乏力，金融风险叠加，脆弱性明显加强，欧美经济政策对国内经济产生不利影响，国内通胀因素尚未完全消除，全面从严监管成为新常态等等。所以吕立新认为，轻言新增长周期为时过早，未来经济增长的亮点还是在于一带一路和外贸出口。

何博：未来国内最有希望的资产也许是股市

深圳凯丰投资管理有限公司基金经理何博则为大家从市场标的、流动性格局、未来交易逻辑三方面来讲解大类资产配置。从全年静态来看，国内交易的是供给侧改革/新周期，以及海外风险偏好提升，海外交易的是美欧经济复苏、避险和美联储货币政策预期。从近三个月来看，国内创业板不再杀估值，海外资金偏好开始显现，债与汇率显著背离，海外则是避险交易有所升温。对于市场的流动性格局，何博表示央行削峰填谷降低货币池子，银行同业部门去杠杆影响中小行存款，表内贷款和债券投资并未受太大影响；非银机构杠杆再度上升，配置利率和同业存单积极；境外机构配置需求不错；所以实体流动性偏紧。实体融资需求看不到回落迹象，央行看不到放松，所以利率只存在交易机会而没有趋势性行情。最后何博还分析了未来可能出现的长周期逻辑，他认为未来国内最有希望的资产也许是股市。国内股市牛市的长期逻辑依然清晰，但风格可能会逐渐切换；杀估值的情况可能不会再出现了债券没有趋势性行情，但存在交易波段可做；工业品存的供给逻辑己经交易的很充分，但需求没有新的逻辑推动，可能出现高位震荡；对于海外市场来说，黄金美债市场的鸽派及避险预期风头正劲，存在交易拥挤的可能；原油仍无超预期的主逻辑仍然看川普和联储预期。

在短暂的茶歇过后，是由浙江量道投资管理有限公司CEO余晓锋也做了精彩分享，阐述了FOF的优势与难点以及在各个市场的不同量化策略的应用与表现。主题演讲过后，进行了信达宽合战略合作签约仪式。

圆桌论坛：众嘉宾纷纷看好国内FOF发展前景

签约仪式之后，则是圆桌讨论环节，由深圳凯丰投资管理有限公司基金经理何博，浙江量道投资管理有限公司CEO余晓锋，明得浩伦投资管理有限公司创始人孔令坤，杭州宽合投资管理有限公司总经理聂宁，浙江盈阳资产总经理傅夷共同对资管FOF发展展开讨论。在新金融环境下，傅夷表示今年最明显的变化是内部博弈加剧、波动方式改变，他们对此做出的调整是减少股票数量，此外，他认为9、10月到明年，在A股市场，市场风险偏好会提升。而作为一个纯粹的量化机构，孔令坤表示虽然上半年大宗商品市场的表现一直让他们处于回撤期，但是他们对自身策略对于趋势行情的把握性充满信心，只要当机会出现，就能抓住，他们并不会主观进行宏观判断。面对当前市场环境，何博表示凯丰投资始终是秉承着致广大、极精微的理念，一方面格局要大，一方面注重产业细节研究来进行投资。对于未来FOF的发展前景，各嘉宾纷纷表示看好。在余晓峰看来，目前私募FOF对数据、系统、团队储备投入越来越大，研究越来越专业，银行也开始招标私募FOF，所以可以看到未来机会也比较大。聂宁则是类比了美国FOF的发展轨迹，国外FOF是一项成熟的资管管理工具，银行、养老金纷纷投入，随着未来国内FOF的日益成熟，也将吸引更多管理年限长，偏稳健、对抗风险能力强的投资资金加入。