8月12日，由华鑫期货主办的高端投资者沙龙在上海首善财富会举办，七禾网作为媒体支持参与了会议，七禾网创始人沈良作为会议圆桌环节的主持人联合5位嘉宾为与会投资者分享了投资心得体会及当前交易机会。以下是圆桌论坛的文字整理。

圆桌嘉宾：

洼盈投资 周伟

风林火山 汪斌

交易高手 郑加华

言起投资 言程序

交易高手 段天涯 

精彩观点：

郑加华：

至于品种，我觉得如果是在走五浪的话，有可能是有色带头。

现在镍的价格属于最低，但这个品种幅度大，比较容易做。

我目前是看好有色和贵金属。

不管是国内还是国外，有品种出现行情我都要去做。

外盘有两个大宗商品是最好做的，一个是原油，另一个是铜。

做原油还是一定要去看支撑位和主力位，下单子了以后一定要设止损。

国内商品中受（现在原油格局）影响最大的是沥青，甲醇和PTA。

周伟：

过度优化（策略）很可能会让你在有行情的时候错过行情。

我们怎么样避免或者减少在没有行情的时候亏钱呢？我的建议是降杠杆，其次就是赚多了就出金。

市场一直在变化，如果你的策略不变肯定还是会吃亏的。

等原油上来以后，原油系列里面的PTA、PVC、塑料等可以做为一个组合，这一块还是有对冲的机会的。

言程序：

我觉得亏钱很正常，上半年CTA如果不亏钱我才会觉得有问题。

（别把鸡蛋放在一个篮子里，）这样做不是一定会赚钱，但肯定能使你的波动率降低。

如果亏都不敢亏，那你就注定要成为穷人；如果你敢亏，敢去冒风险，一年20%-30%的收益还是有能力达到的。

如果你能真正从（破产）中吸取经验，我不太认为你还会在每次股灾中都“阵亡”，如果你还是每次都“阵亡”，那我觉得你肯定不适合这个市场。

（股指方面）第一，因为平今很贵，所以我一般都用多空对冲；第二，我们会把日内拿掉只做隔夜的仓位。

利多不涨，就是熊市；利空不跌，就是牛市。

下半年能够布局的一个是美国市场，另一个就是全球中有波动性的市场。

你要选择的市场是你的交易行为能够与其配合的市场。

汪斌：

做短线其实是纯粹的技术派，现在的螺纹钢不大存在技术。

现在螺纹钢的方向也还不太确定。

千万别去（超短线）做鸡蛋。

我觉得原油出来以后白天是不大会有波动的，因为中国没有定价权，所以国内的交易市场很容易就不动。

段天涯：

我属于那种经常在“河边”溜达的人，知道自己的能力非常有限，所以只做自己看得懂的行情，如果觉得一个机会不是自己能把握的，就选择观望。

期货要去赌性，否则会死的很惨。

我始终觉得在行业中，只要不被淘汰就一定会有机会，这个机会既可能是今天也可能是三年以后。

我认为原油这个市场可能未来波动会比较大，出来以后机会还是会蛮多的。

主持人：非常感谢大家今天的到来，在座的各位都是交易高手，我相信这次交谈中肯定也会有很多干货。我先问一下郑总，郑总您擅长趋势交易，就您看来，目前整个商品市场有没有比较明显的趋势？哪几个品种现在有较好的操作性？

郑加华：今年行情还是比较好的，特别是黑色这一轮有着明显的上涨趋势。黑色站稳年线以后走势变得非常漂亮，直到现在都还蛮好的，可以好好去做一下。我们现在刚好要找到文华商品指数前两个顶部的区域，一般来说，第三个区域不可能一下子就过去。现在我们就是要观察一下它在这里到底是蹭一下还是要去磨一下，蹭一下的可能第五浪就不会起来，如果是磨的话，这里是做顶部还是做腰部还需要继续观察。至于品种，我觉得如果是在走五浪的话，有可能是有色带头。有色里面这么多品种都是很强的，像锡、锌、铅等。现在镍的价格属于最低，但这个品种幅度大，比较容易做。我们再回过来看一下，目前我们股市里面有大量资金在布局资源股，一个是有色，一个是黑色。现在的价格也是非常好，有色的资源股已经盘整了好几年了，最近这些资源股也都小拉了一点，后面可能会大拉。就股市大资金布局这点来看，我觉得在期货市场上有色品种也是有戏的。

主持人：您对贵金属怎么看？

郑加华：贵金属和有色应该是一样的，也已经调整到位了。我目前是看好有色和贵金属。

主持人：下面我们问一下周总，您是做量化的，CTA量化去年表现的很好，今年上半年则整个市场总体表现都比较差，7月以来又有所好转，您怎么看待CTA量化这样一个群体性的好坏周期变化？

周伟：从历史周期来看，自2007年以来，都会有一两年很好做，接下来出现回撤这样的情况。今年上半年的回撤其实就相当于把2016年的涨幅回调三分之一到二分之一，等回到差不多的时候，行情就又来了。这个时间周期要以年来计算，几个月是看不出什么来的，最重要的还是要择时。

主持人：有没有一种办法能使我们的程序在该赚钱的时候就赚钱，该亏钱的时候可以少亏或者不亏？

周伟：这个说法只是理论上行得通，但实际上你做量化如果要达到一致性原则是很难达到这种情况的。过度优化才能做到这一点，但是这样很可能会让你在有行情的时候错过行情。我们怎么样避免或者减少在没有行情的时候亏钱呢？我的建议是降杠杆，如果我明显感觉到是盘整期就会把仓位降下来，其次就是赚多了就出金。

主持人：现在市场上流行一种交易方法，即主观选择品种，自己决定多空和策略，然后再用程序化自动执行，对于这样的方法您是否认同？

周伟：我认为这并非是完全的程序化，只要有主观的判断在里面，我就将其定义为半程序化。这种交易方法是否有效关键在于干预者的水平，干预者的水平高他就会将自己的一些经验设计在策略里面。