周一大跌之后，市场信心迅速恢复。上证50指数、沪深300指数均创反弹新高，上涨势头非常明显。板块方面，银行、保险大涨之后，券商、地产接力上涨。周四50ETF上涨0.3%收于2.710创反弹新高。波动率方面，上海证券交易所公布的iVX指数日内波动非常剧烈。50指数早盘下跌，iVX曾一度上涨至19.6。随着市场企稳走强，iVX指数振荡走弱。总体来看，近期波动率走强的态势非常明显，振荡中枢已经从15左右抬升至17左右。

标的价格小幅上涨，隐含波动率略有走强。周四认购期权大多上涨，但涨幅均不大，近月深虚值认购期权跌幅在20%左右。认沽期权绝大多数下跌，近月深虚值期权跌幅在30%左右。近月期权离到期仅4个交易日，时间损耗会非常快，做多期权的投资者尽量选择8月合约。对于做空近月期权的投资者来讲，有利润也需尽早止盈。市场波动率已经进入上行通道，发生极端行情的概率加大。

期权成交方面，当日全市场合计成交1039287张，较上一交易日减少225677张。其中，认购合约总成交602482张，认沽合约总成交436805张。日成交量PCR由上一交易日的0.68上涨至0.73。持仓方面，截至周四收盘，期权总持仓1723581张，其中认购合约757015张，认沽合约966566张，持仓量PCR从1.37下跌至1.28。该值下跌表明机构投资者相对卖认购期权，卖出认沽期权更加谨慎。

从7月合约的隐含波动率曲线结构看，认沽合约波动率微笑形态较为规则。执行价为2.65的浅虚值认沽期权隐含波动率偏低，深度虚值认沽期权隐含波动率非常高。期限结构对比来看，远月合约隐含波动率较高，市场预期8月、9月发生大行情的概率加大。认购期权方面，深度实值认购合约价格被低估的现象普遍存在。

图为7月合约隐含波动率微笑曲线

虽然市场普涨，但市场结构性矛盾还是非常突出。上证50指数、沪深300指数连创新高，IH1708已经升水。创业板还在苦苦挣扎，周一的大阴线短期收复难度较大。临近周末，投资者要关注周末风险，证监会周五晚核准的IPO数量、融资金额非常关键，预计该数据利好可能性不大。创业板弱、上证50强的格局难以改变，建议投资者近期以买认购期权为主。