周二上证综指低开低走，尾盘跳水，跌破3200点，报收于3196.71点，跌幅0.79%，两市成交量为4677.9亿元，减少325亿元。盘面看，家电、食品饮料、医药等行业板块小幅上涨，其他行业板块均下跌，跌幅靠前的板块包括钢铁、计算机和非银行金融、银行板块，凸显金融监管趋严环境下的资金偏好。三大期指均下跌，但IH合约跌幅最大。标的资产方面，50ETF大幅下跌，尾盘报收于2.338，跌幅0.64%，成交量大幅降至142.33万手，减少136.67万手。技术上看，上证50ETF跌破半年均线，短期回调压力增大。

期权市场成交大幅缩量。全日累计成交364560张期权合约，较上一交易日减少213129张。其中，认购期权成交204647张，较上一交易日减少56.6%，认沽期权成交159913张，较上一交易日下降61.04%。日成交量PCR小幅降至0.781，上一交易日为0.804。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1900614张，增加24575张。4月认购期权与认沽成交量最大的合约集中在4月2.35，多空双方短期内将围绕2.35一线展开争夺。

图为4月平值期权隐含波动率变动

标的资产30日历史波动率7.91%，较上一交易日小幅增加，但仍保持低位水平。认购期权与认沽期权隐含波动率日内均呈下行表现，且认沽期权降幅较大，并且低于历史波动率水平，表明买入认沽期权策略可行。平值期权方面，上证50ETF购4月2.35期权的隐含波动率为9.08%，较上一交易日减少0.63个百分点；上证50ETF沽4月2.35期权的隐含波动率为7.70%，减少1.38个百分点。4月主力期权合约的认购期权隐含波动率高于认沽期权隐含波动率，市场预期整体偏空。

因标的资产50ETF价格大幅下跌，认购期权价格全线下跌，浅虚值认购期权价格跌幅较大；而认沽期权价格则全线上涨，平值认沽期权价格涨幅最大。4月平值认购合约“50ETF购4月2.35”报收于0.088，下跌47.62%；4月平值认沽合约“50ETF沽4月2.35”报收于0.0171，上涨54.05%。

综合来看，创业板指再度领跌，高估值个股遭遇市场抛售，市场更偏好业绩稳健型股票，如大消费类白马股，市场风格切换风险增加。期权策略方面，建议继续持有卖出认购期权的增益策略，即卖出4月认购期权合约2.40，获取方向性下行收益和期权合约时间价值加速衰减收益。