七禾网17、现在股指期货还是受限制，你们还在操作吗？如果还在操作，主要采用什么策略？

津泰投资：由于流动性太差，交易成本过高，股指期货目前只做吃贴水策略，长期持有多单。

七禾网18、您刚才提到未来还会尝试做外盘，请问贵公司是如何考虑的？

津泰投资：我们的交易理念是靠多市场、多品种、多策略来降低总体的风险。随着我们管理资金规模的增加，会逐步介入更多的交易市场。

七禾网19、如果要做外盘，贵公司会用哪些类型的策略？

津泰投资：使用哪些类型的策略，得根据数据研究的具体结果来决定。首先会挑选对外盘品种适应性较好的策略，若无适用的策略，则需要重新研发。 

七禾网20、“天马基金”账户在2015年的1月亏损最多，请问主要是什么原因？

津泰投资：2014年底，由于交易系统判断牛市行情到来，自动加仓了股指，也获得了较大盈利。但是在2015年初遇到了“查两融”等多次政策风险，市场大幅跳空，又导致较大的亏损。同一时期又遇到黑色品种较长的横盘震荡期，造成亏损的叠加。

此次事件后我们主动将策略的风险因子调低，并降低仓位一年，研发新的对冲策略来应对这种风险，直到多套对冲策略陆续上线，我们才又逐渐恢复了仓位。

七禾网21、最近账户也有较大的回撤，又是什么原因导致的？贵公司一般是如何控制账户回撤的？

津泰投资：最近的净值提升来自于趋势追踪策略捕捉到今年黑色品种的大行情。趋势追踪策略在趋势结束后都会有一段较大的利润回吐，这是趋势投资的一部分，几乎无法避免。对于这样的回撤，我们更关注账户本金的回撤以及震荡期的回撤。我们使用Profit Risk投资模型来降低账户初期的风险，利用短线策略来对冲震荡期的风险。 

七禾网22、就您看来，量化交易在2017年，股票、股指、商品、外盘这4个市场中，哪一两个市场最有可能获得较高的收益？为什么？

津泰投资：作为量化交易者，我们不对市场做任何主观预测，我们在多个市场和多个品种上布局，就像布好陷阱，等待猎物上钩的猎人。我们不知道最终有多少猎物会落入陷阱，但我们知道陷阱布置在猎物的必经之路，我们唯一需要的只是耐心。

七禾网23、在期货交易的这些年里，您对期货的理解以及对期货市场的理解是什么？

津泰投资：期货市场是各种资金力量的博弈与角逐，但由于交易者是非理性的，市场总是受到交易者情绪的影响，而价格的波动正是人性的体现，想要做好交易就要理解人性。江山易改本性难移，人性的贪婪与恐惧亘古不变，这就决定了历史总会重复上演，市场的规律也就有迹可寻了。 

七禾网24、现在各种各样的私募机构很多，您认为津泰投资的核心竞争力在哪里？将来会如何发展？

津泰投资：对于一个从互联网行业转型到金融行业的团队来说，我们的竞争力首先来源于计算机技术的优势，这是一般传统的金融行业团队所不具备的。我们自研的交易平台拥有高度的定制化，较之使用文华财经、交易开拓者和金字塔的团队具有更大的灵活性。我们自研的交易回测系统，可以对历史数据进行全方位的统计和分析。随着团队交易经验和数据研究的积累，我们的交易哲学也越来越完善，同时交易策略的研发能力也越来越成为我们核心竞争力。

七禾网www.7hcn.com

翁建平访谈整理

2017-2-8

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战！

七禾网研究中心合作、咨询电话：0571-88212938