基本面好转，期货大幅贴水现货

2016年年初，在原油价格上涨、供需紧平衡的共同作用下，甲醇期货价格开始上行。随着利多因素的兑现，2016年年底，甲醇多头获利了结，价格大幅回调。截至2017年1月6日收盘，甲醇主力1705合约报收于2646元/吨，较高点下跌334元/吨，跌幅为11.21%。

虽然甲醇期货价格大幅下挫，但是现货价格在基本面的支撑下相对抗跌，甲醇期货的基差持续扩大。截至1月6日，江苏地区甲醇现货均价为3060元/吨，较期货主力合约升水414元/吨，属于极高的水平。在这种环境下，如果甲醇现货价格不出现大幅下挫，那么期货价格继续下跌的空间就非常有限。

下面来看看甲醇现货价格是否具备大幅下跌的可能。

2016年国内甲醇价格持续上涨，进口甲醇价格优势显现，进口套利空间被打开。进口量持续上升，价格进一步上涨受到抑制，这是近期甲醇价格下跌的主要原因。不过，随着2016年12月中旬甲醇价格的下跌，进口利润已经从上百元缩窄至几十元，进口积极性将下降，进而支撑国内甲醇价格。

此外，前期甲醇价格持续上涨，西北地区的甲醇运输到华东地区，覆盖运输费用后，还有利润，刺激了西北甲醇货源流入华东。然而，由于华东市场价格的下挫，西北货源流向东部地区的国内贸易窗口将关闭，从而支撑甲醇价格。

进口量增加和西北货源流入是建立在甲醇价格高位的基础上，一旦甲醇价格回归到合理水平，其对甲醇市场的利空作用就将衰减。

库存端来看，由于消费表现良好，国内甲醇港口库存持续下降。截至2016年12月30日，华东和华南地区甲醇港口库存为42.4万吨，较12月23日减少0.6万吨，降幅为1.4%。其中，华东地区甲醇港口库存为28.1万吨，较12月23日减少1.8万吨，降幅为6.02%；华南地区甲醇港口库存为14.3万吨，较12月23日上升1.2万吨，增幅为9.16%。甲醇港口总库存持续下降，较2016年9月18日的高点萎缩45.7万吨，已经处于相对低位。

需求端来看，受环保检查的影响，甲醇传统下游甲醛和二甲醚部分企业被迫降低负荷甚至停产，这抵消了下游利润好转对需求的提振效应。不过，2017年国内将有大量的煤制烯烃投产，并且集中在上半年，甲醇的潜在需求增加。在这此预期下，不宜过分看空甲醇需求。

总的来说，甲醇供需情况非但没有恶化，反而有所好转，其现货价格不会大幅下挫。

通过上文的分析可以发现，甲醇基本面正在改善，特别是在煤制烯烃装置投产的预期下，甲醇现货价格很难出现大幅下挫行情。在目前期货大幅贴水现货的背景下，逢低买入是相对安全的操作，建议背靠60日均线入场多单，目标看至2850元/吨。