经历了10月的上涨之后，甲醇期货在上周高开低走，上周五收盘，甲醇1701合约报收于2352元/吨，较上周一涨停时下跌125元/吨，跌幅达到5.31%。展望后市，甲醇的反弹到底是开始新的上涨，还是强弩之末呢？

需求不配合，上涨高度受限

甲醇此轮上涨的原因有很多，有外围市场情绪的影响，也有自身供需的影响。从供需层面来看，前期成本端、供给端和需求端都对甲醇形成了一定支撑，但是随着时间推移，需求端对甲醇的支撑作用开始慢慢减退，甚至开始产生压制作用。

众所周知，甲醇目前最主要的需求来自煤制烯烃，前期由于煤制烯烃到了消费旺季，外采甲醇较多，但是随着时间推移，棚膜消费旺季已经结束，而随着需求下降，煤制烯烃的装置开工负荷或下降，这对甲醇需求将会产生不利影响。

此外，随着天气转冷，下游板材厂开始停工，甲醛需求较差，部分甲醛厂开始检修；二甲醚方面，由于液化气价格走高，需求受到抑制，导致二甲醚的需求也受到影响，特别是甲醇的上涨压缩了二甲醚的利润空间（很多企业面临亏损），造成了二甲醚需求进一步萎缩；下游醋酸、MTBE占比本身不高，加之需求也没有亮点，甲醇需求在逐渐下降。

成本强支撑，下行空间有限

甲醇需求有所下降，是不是就要开启下跌模式了呢？笔者认为并不会，因为成本对甲醇形成了强劲支撑。一方面，国内甲醇的生产工艺主要以煤制甲醇为主，目前受减产以及资金推动的影响，国内煤炭价格持续走高，这大大推升了甲醇的成本重心；另一方面，发改委要在11月20日上调非民用天然气价格，气头甲醇的成本也相应上升。

基于上述两方面的原因，甲醇下跌空间非常有限，但是甲醇会不会基于成本因素像煤炭一样大幅上涨呢？笔者认为，甲醇目前没有这个潜力。首先，由于甲醇下游以民营企业为主，很多企业面临亏损，并且由于需求萎靡，企业推升价格的能力有限，只能加剧亏损；其次，国内甲醇贸易兴盛，中东地区很多甲醇装置就是以中国为主要的销售地，在进口货源的制约下，甲醇价格也很难形成持续上涨；最后，煤炭价格是受限产政策的影响，甲醇基本面目前还没有存在这种政策性的利好。

综上所述，受成本支撑的影响，甲醇底部已经形成，但是考虑到受进口、下游需求的影响，甲醇很难形成持续性的上涨，呈现偏强振荡的可能性较大，振荡区间大致在2250—2500元/吨，建议采取逢低买入的操作策略。