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七禾网对话林毅:没钱赚就是最大的风险!

最新高手视频! 七禾网 时间:2016-10-25 18:40:59 来源:七禾网


七禾网8、2016年内,有没有可能还有上涨行情?您如何预期2017年的行情?


林毅:2016年年底,会有一波行情,反正通胀没上来前,可以参与,这个前面说了;2017年的话,我觉得决定牛熊最关键的其实是估值波动,也就是流动性的变化,长期看,也许今年7月基本上是流动性宽松预期最强的时候,之后是不断低于预期,解释很多次了,今年4季度流动性大概率比预期紧,而现在还是处于历史利率最低点附近,未来继续宽松的空间有限,反而有可能超预期收紧,而牛熊主要由流动性决定,那么怎么来慢牛?再者,A股不能做空,因此大牛市往往就是散户蜂拥入场基金被动买入的时候,去年股市割一茬韭菜,现在楼市吸收一把韭菜,哪还有韭菜来支撑指数上行?


估计2017年还是看平,另外看,从牛熊换手率相等的角度而言,2017年下半年走出熊市概念较大。



七禾网9、未来一段时间,您比较看好哪些板块?为什么?


林毅:壳公司,这个谈了很多了;另外,创业板白马股,国内优质资产还是有稀缺性,现在在200亿左右的创业板企业,具备一定的新经济新行业龙头潜质的,后面随着新行业集中度提升,盈利还会有个加速的阶段



七禾网10、未来一段时间,哪些板块最好不好碰?为什么?


林毅:文化娱乐,这个行业证券化程度太高,国内证券市场最明显就是存在大量的套一二级的利的现实,特别在文娱这些轻资产行业,这几年并购外延式扩张很多,一级市场10倍的东西往二级市场一装,给个业绩承诺,最后买单的还是股民,不过未来这个套利红利在逐步消失;另外这些企业估值太贵,前期涨太多,后面要进入集中度提高的阶段。总体上,文娱类企业,会有个风险释放的过程。



七禾网11、2016年国庆之前,某些大城市房价上涨较快,您觉得本轮房价上涨的主要原因是什么?


林毅:还是流动性过剩——城市化率提高——政策引导(现在企业、政府、居民,也就居民老百姓杠杆率低,居民加一点杠杆,政府跟企业降一点杠杆,这样整个经济体系会更安全);人民币贬值,海外卡的更紧,钱没地方释放,资产荒!



七禾网12、近期各城市密集出台房产限购政策,就您看来,这些政策对经济会有何影响?对股市会有何影响?对股市中哪些板块的影响最大?


林毅:楼市跟股票本质上是一样的,只不过楼市的流动性更差,因为流动性更差,所以它的波动周期会更长,你可以想象一下,一个股票一年只能买卖一次,那么它会剧烈波动么?大概率它是沿着长期基本面趋势走,不会轻易改变趋势,因为基本面趋势没有变化那么频繁。


中国楼市跟中国股市很像,比如大家说中国楼市没法看租售比,因为N个理由,不列举了,大家同样也会说中国股市没法看市盈率,因为N个理由,但是事实上中国股市真的没法看市盈率吗?中国股市顶底的白马市盈率一直在一个区间里波动,事实上是可以看的,楼市也是同理。大家都说中国股市市盈率高,不健康,那么美的电器市盈率有亚马逊高吗?增长不同,空间不同市盈率自然不同,中国过去30年都在高速增长,即使今天30%以上增速的公司都一大把,所以平均估值比海外高很正常,同时中国股市不能做空,IPO还控制速度,供给受限,自然也是估值高的理由(有哪个国家一个壳50亿的)。而这两点跟中国楼市也十分相似,第一,中国的土地供应也是受限的,第二,租金类似于股票的每股盈利,租售比类似于市盈率,很多人说中国的房子没法看租售比,这是错的,中国过去15年沿海城市的收入增长了5-10倍,收入一直在高速增长,每股盈利高速增长的时候市盈率高有什么错?但是你要注意增长的边际,如果收入无法持续快速提升的时候要当心杀估值哦。第三,还有一点就是中国政府对楼市的调控显然比对股市的调控有经验多了,美国政府在要股市高潮的时候会换姿势,但是美国政府在楼市高潮的时候可没换,于是07年高潮了之后软了N年,而中国政府刚好相反,中国政府在楼市调控方面相对有经验,每次涨得过快了就出相对有效的政策,压住短期过快上涨,从而避免短期大跌,并为未来上涨打基础。


楼市的本质既然是跟股票一样,那么最终还是资金决定市值,去年5月底跟很多朋友说牛市要结束了,因为资金跟不上了,10亿的公司涨到100亿,成交量不过是从2-3000W增加到3-4亿,只多占用了3亿资金,而100亿的公司涨到1000亿,成交量会从3亿以下扩大到20亿以上,就多占用了17亿资金,以5月的上涨速度来看,再涨2-3个月,股指必然继续翻倍,无数千亿公司,成交量扩大到8-10万亿一天很正常,全中国货币才128万亿,每天10%左右在这个市场杀进来杀出去,别的行业还怎么活?3个月后谁来搬砖,谁来扫地,谁来端茶递水?


那么现在同样的,以目前情况来看,今年全年新增房贷占新增信贷的比例应该在50-60%了甚至更高了,而按房价这个速度来涨的话,明年所有新增信贷都给房贷都不够,所以房价阶段性上涨基本上接近尾声了,说白了趋势还在,但是钱已经不够,要继续大涨就必须要加速印钞了,那汇率就会崩了,而汇率崩了就会导致输入型通胀,又得收紧货币,所以指望持续大涨就别想了。


所谓楼市的吸血效应大家可以放一百个心,长期咋不好说,短期估计差不多了。



七禾网13、您如何看待注册制推出了但没有实质性开展这一现象?


林毅:制度的适用性问题。国内是不是合适,个人投资者太多。一下搞注册制,股民接受程度的问题。毕竟前面股灾熔断等已经被砍了三次了,血肉模糊!


注册制,是从货币时代到资本时代,之前是以间接融资为主,而直接融资方面,债券市场不发达,股票市场也不发达,做实业只能去借贷,以后,做企业就可以去发股票。以后,要少发钞票多发股票。这个就是注册制!但现在实体的情况,跟这个注册制蓝图还有很大距离。我觉得未来20年一定会应验,钞票发的速度肯定没有股票发的速度快,过去10年发的那些钞票,用股票吸收起来就不会造成大通胀。所以,未来20年是一个不断发股票的时代,股权融资会支撑起中国一个多元化创业繁荣的时代,但现在还没准备好。



七禾网14、您如何看待腾讯成为亚洲市值最大的上市公司这一事件?


林毅:我们这个大盘子里,细分看,旧的经济变小,新的经济慢慢变大,旧的经济去杠杆 ,新的加杠杆!然后完成转型!我们经济体量大,有纵深,腾讯成亚洲最大市值公司,自然就是最好的局部转型成功的证明!


一直非常看好杭州的转型,也许10年前整个浙江的产业结构都差不多,但现在看,杭州是远远跑在前面了,也是类似转型成功的典型案例。   



责任编辑:韩奕舒
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