动力煤供应已基本稳定， 国庆节备货具有短暂性

9月以来，在动力煤价格持续走强和下游煤制烯烃消费向好的共同作用下，甲醇期货单边上行，截至9月20日，主力1701合约报收于2083元/吨，较8月底上涨149元/吨，累计涨幅达7.70%。目前来看，技术面上涨趋势保持完好，基本面是否支持甲醇价格继续攀升呢？

动力煤供应紧张问题未消

国内甲醇生产工艺包括煤制、天然气制和焦炉气制三种，而天然气和焦炉气工艺涉及的产能占比较小，因此煤炭价格就成为影响甲醇成本最重要的因素。

今年以来，动力煤价格持续走高，累计涨幅已到76%。动力煤走势强劲的根本原因是国家在政策上对煤炭限产，在276个工作日的影响下，煤炭供应较往年大幅萎缩，库存处于低位。

目前，供应短缺的问题依然存在。另外，天气转凉，水利发电下降刺激火电需求，动力煤消费随之向好。近期西北地区超载新规发布，煤炭运输成本有所增加，煤炭牛市的基础未被破坏。

不过，从最近公布的数据显示来看，煤炭价格能否长期延续涨势存疑。8月国内原煤产量为27809万吨，较7月增加2.99%。自4月以来，原煤产量一直徘徊在27000万吨，供应趋于稳定。虽然目前库存偏低，但市场已用8个月的时间和75%的涨幅来反映供应短缺问题。在供应紧缺未加剧的环境下，煤炭价格上涨很难延续。

市场可能出现局部性缺货现象

近期，西北地区甲醇产能检修较为集中，涉及的产能有180万吨。考虑到煤制烯烃主要集中在西北地区，后期甲醇供应可能会出现局部性的紧缺问题。

反观东南地区，甲醇供应较为充裕。截至9月18日，东南地区甲醇港口库存为101.9万吨，较8月底增加19.8万吨，增幅为24.12%。其中，华东地区港口库存为70.7万吨，较8月底增加18.5万吨，上升35.44%；华南地区港口库存为17.4万吨，较8月底增加1.3万吨，上升8.07%；宁波港口库存为13.8万吨，基本与8月底持平。

国庆节前的备货提振需求

煤制烯烃需求向好是甲醇价格上涨的重要原因，前期检修的聚丙烯装置开始大面积复产。虽然9月以来塑料装置大面积检修，对烯烃的需求下降，但实际上，煤制聚丙烯对甲醇的需求量更大，后期煤制烯烃端的需求还是能对甲醇市场形成支撑。

传统消费方面，受G20峰会影响，甲醛、二甲醚生产企业规模停产，最近正陆续复工，加之企业开始进行国庆节前的备货，甲醇的需求将上升。

煤炭价格上涨、G20峰会时关停的企业开始复产、国庆节备货推升甲醇价格。不过，需要注意，煤炭供应紧张程度已经有所缓解，其上涨的可持续性存疑，加之节前备货属于短期行为，甲醇上涨后劲不足，长期来看，追高需谨慎。