七禾网19、您表示您选择的交易品种基本上覆盖了市场上所有的活跃品种，那么当部分品种的活跃度下降以后，您是会更换其他品种还是会调整策略？为什么？

庞昭武：活跃度持续下降时候就会先考虑调整比重，然后是策略。正常情况是不会更改已确立的交易品种，除非流动性已完全丧失。“在市场”这个状态，是非常重要的，若因短期的因素，去调整已确立的品种是否在交易范围，不是严谨的量化投资态度。交易的胜利不是一场战斗决定的，没有战略，即便是优秀的战术未必能换来长期稳定的盈利。交易品种是反复论证以后才纳入交易范围，遇到极端行情导致的问题，首先着眼于运用的策略，进行调整。

七禾网20、此外，过多的品种配置是否会导致在交易中顾此失彼？您在实际的期货交易中一般同时会交易几个品种？又是如何来选择交易品种的？

庞昭武：这个是量化交易很大的优势，大量可配置的商品可以对冲内部的风险，而且更多的活跃领域可以有更多的收益增长点。我们的策略是可沉淀的，而且策略库也在不断扩充，研究的时候也不耽误交易，交易是电脑在自动执行。

七禾网21、除了期货您也还在做股票，请问您在股票和期货上是如何进行资金分配的？

庞昭武：事实上做期货后，因为投入在股市上面的精力减小，大大降低了操作频率，股市的收益反而提高了，也幸运的抓到了几只牛股。去年股灾的行情，我的股指模型也较早的转为空单，所以我也很快降低了股市的仓位。后面的几次短线抄底也更能沉得住气。我身边有股票基金经理朋友受我影响，也开始涉足期货。一方面是投资本身都是相通的，另一方面作为风险分散原则，在期货的盘整期，东方不亮西方亮。股市的选择和机会也多一些。资金的分配比较随意，股市有行情就做，没行情就轻仓或空仓，没有固定比例。余额有时也会做一些债券回购或现金理财之类的。

七禾网22、您在股票板块的分布上有哪些规划？一般同时会持有多少股票？会持有多久？

庞昭武：股票的规划我主要是参考团队的研究。在股票板块的分布上，一般是按照行业景气度来选择。从目前来看，我们重点看好的行业主要是新兴科技类，比如新能源汽车、OLED、半导体等、稀土类，大健康类的像中药、创新药、养老、基因测序等，大消费等主要类别。

从持股上来看，一般不会持有超过20个个股，中长线为主。仓位管理上会参考股指期货的趋势指标，进行同步加减仓。

七禾网23、此外，您是采用什么样的模式选股？在您眼中，符合哪些条件、哪些标准的股票是好的股票？

庞昭武：选股上主要还是上面说的，根据团队的研究，在新兴行业范围内进行精选个股。对于长期看好的精选个股，则更倾向于在较低的价格买入后进行长期持有。还有就是选择有稀缺性，并有拐点机会的股票，比如稀土板块在长期业绩低迷后未来的业绩拐点机会。

股票和版块的超级资金动向也是我们选股关注的因素之一。

七禾网24、中国A股纳入MSCI新兴市场指数再次失败，您认为A股暂未纳入MSCI对市场有什么影响？

庞昭武：MSCI对于A股来说，短期的负面影响并不大，据说即使Ａ股这次被成功纳入，能够带来的资金量也不过是1000亿元人民币左右。其实对于Ａ股投资者来说，“并不差钱”，真正对于A股影响大的，还是一个长期的制度建设的问题。现在外资担心的也就是A股制度方面的不完善导致进入后的各种风险。

七禾网25、您在七禾网程序化排行榜展示的“先知量化”账户一直都稳定上升，但是在2015年9月-2016年2月期间的净值一直处于盘整状态，请问是什么原因造成净值没有明显上升的？后来净值再次上升并且在5月底创下新高的原因是什么？

庞昭武：2015.9月后大家都知道，股指期货受限后我就暂停了股指策略，虽然后面证明策略还是能继续盈利，但因为交易的滑点成本大大增加了，所以那时候还是暂停了股指，等待市场流动性恢复。同时，逐步增加商品期货的比重，在去年底基本完成商品期货的策略组合配置。一开始商品期货也经历了2个月的回撤期，资金大约回撤了5%,今年年后随着黑色系行情的走牛，账户也开始进入新一轮台阶式增长。

七禾网26、您在今年与合伙人成立了期乐网俱乐部，请问您是出于什么原因而想到成立俱乐部的？此外，这个俱乐部针对哪些投资者？主要作用又有哪些？

庞昭武：“期乐网交易爱好者俱乐部”是我和合伙人用闲暇时间成立的一个技术交流学习性质的俱乐部。金融投资已经成为越来越多的人的第二职业，这部分投资者理论学习和交流也有各种途径。但是理论再深刻，缺乏一个可以实践操作、验证提升的平台。在股票期货平台的市场上，去检验往往要付出很高的成本，而且很难进入到交易对手的角度去思考问题。期乐俱乐部希望通过这个平台，以游戏的形式，可以找到更多的交易高手切磋，与想更深入市场的爱好者进行实时交流。

这个平台上每人都可以发行自己的虚拟股票，创建一根属于自己的股价K线，对于想进入市场的初学者，对于想深刻了解市场机理的爱好者，都可以尝试着自己去运作管理自己的股价K线，认识市场的诡秘，提高操盘技术，从而在实盘中的操作更游刃有余。

七禾网27、您为什么给自己起名先知量化？您目前的金篆资产先知量化团队相比其他的团队有哪些优势？

庞昭武：玩过游戏的人都知道，先知是魔兽争霸里的兽族英雄，也是我非常喜欢的一个角色。希望借着先知的法力能让我们团队洞悉更多的市场机会。

我们希望打造一支小而美的团队。能让我们的高净值客户优化资产配置，在风险可控的前提下能有个获得较高收益的渠道。我们团队的优势主要是：

1、研发能力强。我们的策略研发人员都是在市场交易的第一线摸爬滚打出来的，能根据市场环境的变化第一时间优化策略配置。并且能不断的开发新的策略丰富我们的策略库。

2、务实。虽然高频交易和套利交易能够获得更高的收益和更小的回撤，但高频交易所能容纳的资金量有限，套利交易也会随着市场的成熟度提高收益率会降低，所以，我们目前的研究方向主要还是在趋势交易这块。这类的策略相对来说失效的风险较低，能容纳的资金也大。只要市场有一定幅度的波动，就能盈利。

七禾网陈智超访谈整理

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