周四上证50ETF未能延续前期涨势，日内呈窄幅振荡走势，截至收盘，上证50ETF报收于2.140，较前一交易日下跌0.09%。受标的市场拖累，期权成交清淡，最终成交173516手，较前一日减少61182手，其中认购期权成交94322手，认沽期权成交79194手，成交量PCR为0.839，而该值前一日仅为0.648，表明市场悲观情绪渐起。期权成交集中在平值附近，主力6月合约中，2.0—2.5执行价格的认购与认沽期权共成交121734手，占成交总量的70%。持仓量方面，远月认沽增仓略高于认购，表明期权投资者偏向利用长期期权规避标的风险。

图为各月份期权持仓量比较

受标的窄幅振荡影响，除个别深度虚值外，认购价格几乎全线小幅下跌，认沽价格则小幅上涨，6月合约中，1.9执行价格以下实值认购期权的时间价值已缩减为零。

波动率方面，标的资产前两日的上涨行情推动认购期权隐含波动率向上反弹，而认沽则变化不大，其中6月认购平均隐含波动率为16.72%，认沽隐含波动率为30.4%，这使得二者隐含波动率价差有所收窄，最小仅为1.82%，且认沽隐含波动率呈现“中间低，两头高”的微笑结构，值得关注。

图为6月合约隐含波动率比较

综上所述，标的市场上涨之路崎岖，但隐含波动率企稳回升概率加大，近期应以做多波动率为主。建议持有标的资产的投资者卖出长期虚值认购，增强持仓信心；激进投资者可分批卖出虚值认沽，赚取时间价值权利金。