七禾网20、您的交易体系，是否短线、波段、中长线都能用？用在哪个级别最有效？

吴飚：基本原理是一样的，顺着阻力最小的方向交易，胜算概率高。对于波段和中长线最有效。

七禾网21、您认为交易中存在许多变数，请问大体来讲交易中存在哪些变数？我们应如何预防和处理这些变数？

吴飚：对于交易而言，驱动和安全边际是最重要的，驱动决定交易的方向和行情的大小，安全边际决定交易的时间和位置，开仓位置好就不容易触及止损。制定交易计划、执行交易计划是基础，但金融市场总是在不断的变化，在演化的过程中存在许多变数，需要我们及时正确应对和处理。应变能力也是交易员的一项基本素质。

1：信息不全，方向判断失误。

应对措施：止损。计划中的止损一定要执行。不要心存幻想。

2：错失最佳开仓点位。

应对措施：分批开仓，摊低成本，或等待第二进场点，或等待逆向次级时空结构走完进场。

3：过早离场，趋势继续。

应对措施：离场后不要急于回补仓位，要等待反向时空结构走完再次进场。匆忙回补仓位安全边际不够容易触及止损。可以使用滚动交易进行后续的操作。分批平仓可以解决这个问题。

4：下跌趋势中不断延伸，不知何时结束。

应对措施：参考底部特征，出现极端位，巨量换手，意味着转向；出现底背离；向上突破中轨；突破上一个平台的高点；跌破生产成本超过10%；牛市不断创新高，熊市不断创新低，新高新低就是最基本的目标；时间周期是否到位；当几个特征相继出现时可视为趋势结束。设好止盈位，让利润奔跑。有底部特征时分批平仓。

5：止损止盈执行不坚决。

应对措施：使用交易软件的条件单，开仓后马上设置条件单；或者将条件单放到云服务器上，避免电脑故障、出差等原因无法监控账户。

6：空头趋势中短期利好上涨不敢加仓。

应对措施：快速上涨的时候做空，这是反人性的，思维惯性导致执行难度很大，要求仓位控制合理，对大方向信心坚定，可以事先确定阻力位，在阻力位分批预埋单。或分成多次加仓，减轻执行压力。

7：下跌极端位平仓时犹豫不决。

应对措施：惯性思维作怪，分批减仓，减轻压力，即使判断有误，手头还有仓位。下跌极端位一般反弹8天左右。可以先分批减仓，反弹后再回补仓位。

8：趋势不断延伸导致思想松懈，失去警惕性，导致交易失误。

应对措施：每日对照交易计划复盘，设置止盈位，电脑执行。

9：盘中交易时犹豫迟疑导致错失良机，特别是单边反转的时候，容易措施整波行情。

应对措施：盘后做好交易计划，盘中执行计划，将交易计划交给电脑执行。交易计划是理智思考，全面权衡的结果，有很高的胜算概率。要对交易计划有信心。极端位是重要交易位置，是反人性的位置，惯性思维导致执行偏差，比如下跌到了物极必反的位置，负a走完，成交剧增，形成极端位，但一般人在这个位置还沉浸在空头的恐慌之中，对物极必反是心存疑虑的。有时极端位形成后马上快速单边上涨，导致措手不及，不知所措，处理不好会错失整波行情，应对方法，要对极端位要有深刻的认识，对比历史，及时调整思维，及时平掉空单，小量试多单，回调补仓，分批加仓，逐步把仓位开足，不要一把加，因为思维刚刚调整，还不稳定，仓位开足后遇到回撤就没有回旋余地，从而导致持仓心态不稳，容易被震出局。分批下单，小仓试单，不利补仓，取得一个比较折中的平均价，有利于风控，防止了无谓的止损，对稳定心态也很有帮助。

10：突发事件打乱交易节奏

应对措施：不论有利还是不利的突发信息，都要快速评估突发事件的影响，并作出对应的应对方案，如暂时无法评估，就按原计划执行，以不变应万变。

11：2014-2015年，黑色金属持续下跌，每次反弹到布林通道的上轨就是做空的良机，这个规律持续了很长时间，有人问，万一这个规律变了呢？（有这个担心，就会影响交易）

答：这个无需担心，第一，在宏观驱动向下的情况下，整体跌势是确定的，胜算概率比较高；第二，你是逢高空，而且是上轨极端位，极具安全边际，要是追空的话容易触及止损；第三，有资金管理，有仓位限制，20%以内，而且还是分批建仓，不是一把开足，可以摊低成本，减少止损的风险，要是一把梭，那就没有回旋的余地了；第四，有风控措施，止损设2%，而止盈6%以上，盈亏比超过3倍，也就是说错三次，对一次就可以回本，所以无需担心，大胆操作就是，万一真的突破向上，止损出局，下次再战。高概率、高盈亏比、高安全边际的交易只要坚持，盈利是必然的。

要想处理好交易中的这些变数，需要有足够的思考时间，需要持续不断的练习，练熟了，执行起来就会比较顺手。尽量以中线波段为主，有足够的思考时间，一定要控制好仓位，有足够的回旋余地，计划你的交易，交易你的计划，这是我极力倡导的，不符合盈利模式的时候就要耐心等待，机会来了就要果断出击，错过了机会的时候不要慌，市场机会很多，不急于一时，要有节奏的开仓，等到一个次要极端位置再交易，不要把自己置于危险的境地。养成按计划交易的习惯会让你受益一生。

七禾网22、2014年您总结交易经验和技术，写成《期货投资逻辑架构及量化交易》一书，请问这本书的内容实操性强不强？适合哪些类型的投资者阅读？

吴飚：这本书就是为交易而写的，书中很多实例都是我做过的交易。

本书最适合做中长线或波段的投资者阅读，技术分形对短线交易也有很大的帮助，有信心、有耐心、逻辑思维强、行动力强、自律、理智、专注，这些品质都是赢家所共有的，如果没有，那你要付出艰辛的努力改掉一些坏习惯，但改正坏习惯如同减肥一样难，据研究，一个坏习惯的改正需要持续坚持三个月以上，而坚持也是很多赢家的特征之一。所以养成良好的习惯是交易成功的重要保证。

本书涉及到波浪理论、macd指标、均线、boll、黄金分割、阻力支撑、供求关系、周期规律、基差等等，如果有基础将有助于你快速的理解本书的内容。如果没有这些基础，你要花些时间，本书也介绍了很多基础的东西，学习是一个长期渐进的过程，你必须把适合你的东西融入到你自己的系统中，而不是照搬照抄，师傅领进门，修行在个人，每个人的个性特征都不一样，领悟的东西自然不一样。必须对学到的东西进行扩展或改进，领悟其中的精髓，融入自己的骨髓，才能变成你自己的东西，使用起来才会得心应手。

七禾网23、2014年3月您预判股指要上3000点，2015年6月您在股票市场成功逃顶。请问，在2014年3月时，您依据什么预判大盘要涨？而在2015年6月您又依据什么预感到股市要暴跌？

吴飚：2014年3月预期股市会涨的理由：

1、大周期规律显示牛市即将启动：股市的9年周期规律比较明显，9年周期正好是沙罗周期或日月轮回周期的一半，2005-2014大周期9年已到，又一轮循环开始。

2、政策驱动向上：降息降准预期强烈，政策扶持股市，顶层设计一带一路，输出产能，这都需要一个长期稳定健康的牛市才能完成。在经济转型的过程中，经济增速必然下滑，降低资金成本，增加流动性是大势所趋，降息降准是一带一路产能输出的重要配套措施，而这又支持股市走牛。

3、价值驱动向上：2015年3月证券市场总市值约23万亿，GDP2014年是63万亿，预计今年会达到68万亿，一个成熟的股市，一般股市市值要超过GDP，金融发达国家一般要超过1.5倍。我国的股市市值还有很大的增长空间，如果达到与GDP相当，上证指数将涨到5000点。第一目标线看3000点。

PE、PB均低于2005年的历史最低点。

股东增持和股权激励的公司数量超过了同样有大量股东增持的2005年。

4、资金驱动向上：市场理财产品收益率超过6%以上，收益率过高。长期来讲，银行理财收益率应该和一年期国债相当，而一年期国债现在下行到了3.36%。在央行打击影子银行之下，银行理财收益率将下行。收益率降低导致理财产品资金进入低估值的股市。

房地产市场步入去库存阶段，资金外流必然选择股市。

5、技术分形：2014年3月21日，技术上大C浪负a9完成，后续底部震荡的过程中，深成指周线形成底背离，中期走势转多，上证指数月线底背离，长期走势转多，日线底部区域震荡5底极限，平台走完是趋势，变盘在即，由于驱动向上，所以在平台底边7月17日分批建仓，7月22突破平台加仓，7月25日突破长期下降趋势线确认熊市结束，牛市开始。

2015年6月预期股市见顶的理由：

本轮牛市的基本逻辑是改革牛，资金牛，杠杆牛。首先是牛市初期低市盈率价值驱动蓝筹上涨，然后是高铁核电亚投行驱动的改革牛，3000点以上是资金推动杠杆牛，高杠杆助涨速度非常快，但高杠杆资金极度敏感，为将来暴跌埋下隐患，牛市运行到6月10日，随着高铁核电成功上市，高铁核电两大驱动熄火，融资余额即将到顶，清查场外配资，杠杆驱动也熄火，国泰君安巨量IPO，资金驱动熄火，股市市值超过GDP，进入高风险区，146倍市盈率让人望而生畏，价值驱动向下，技术分形日线正a9顶背离，上升锲形，下跌概率极高，而且到了2008年的重要头部压力区，往上驱动几乎没有，市场阻力最小的方向就是下，6月15日周一破10日趋势线，引发了小规模的抛售。6月16日周二，在大众觉醒后，大幅跳空低开低走，创业板跌破20日生命线，且破位下跌，终结上升趋势，周四，国泰君安申购，资金分流，大跌，周五，技术破位，大跌，并且伴随重度的恐慌，引发连锁反应，千股跌停。高杠杆配资强平引发蝴蝶效应。负反馈自激励，空头力量成指数级增强，多数救市政策淹没在滚滚洪流之中，只有国家级的资金才能中流砥柱，7月8日9日国家注入几千亿资金终于成功救起，流动性恢复。然而信心已失，牛市已去，又是漫长的等待。其实，3000点之上的行情，纯属杠杆资金推动，没有实体经济的支持，属于资金驱动、情绪驱动，它能带来一波上涨行情，但情绪平静后最终又会跌回原位。

七禾网24、有不少投资者对现在的股票市场比较失望，就您看来，现在的股票市场是否还有参与价值？哪些板块的股票仍值得关注或参与？

吴飚：股市目前处于大病之后的疗伤阶段，这是一个漫长的过程，从股市9年大周期轮回来看，下一个大牛市需要等到2023年，不光是中国股市，全球股市都面临这样的困境，美国股市的市值和GDP的比值接近1.5的红线，全球股市市值超过GDP，都处于高风险区域。上证指数可以参照2010到2014的走势。

个股和板块研究不深，不好评论。但有一点要注意，中国股市政策驱动和题材驱动以及资金驱动的特征非常明显，价值驱动并不明显，题材驱动就是讲故事，提升预期，推升股价。这是中国股市的特征。从这些特征入手再结合技术分形把握进出场点位，将会提升成功的概率。

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沈良、刘健伟访谈整理

2016-01-11

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