七禾网9：您表示期货市场是一个价格发现与回归、资金的推动、信息的传递的地方，您为什么会有这样的感受？

杨英华：趋势交易者推动大周期价格波动，套利交易者推动小周期价格回归。一个充分交易的市场，虽然在某些小品种，某些近月品种上有逼仓，但是在大多数主力合约上，价格是非常规律而公道的。

例如股指期货合约，去年鼎盛的时候，日内成交三百万手，很多时候都能看到明显的日内资金推动行情偏离现货，但是收盘价格一般都能回归正常。当某些时候升水极为严重的时候，就有大量套利资金进去让升水回归正常。股灾后股指严重贴水，多日不能恢复，恰恰说明了A股缺乏个股做空的模式，才使得股指空单严重供不应求。

七禾网10：您的多策略交易中覆盖了所有的股票、股指期货、商品期货以及国债，请问在这几个品种的操作上您的策略会有哪些不同？

杨英华：股指期货、商品期货、国债期货，策略大同小异，只是参数不同，这是根据历史行情来测试得到的结果。

股票个股类的策略，因为A股市场运行的模式和期货差异很大，所以策略有很大差别。股票波动率大，因此非对冲的股票类策略，选择强势股票更安全。

七禾网11：在您的策略中，股票、股指期货、商品期货、国债的资金分配是怎么样的？为什么进行这样的分配？

杨英华：股票占一半或略多，股指占1/3，其他策略占不到1/3。原因是股票最受群众喜爱，标的众多，可选择范围大，比较适合程序来选择。股指有现货参考，现金交割，很少被逼仓，黑天鹅概率低。

七禾网12：您是做全程序化交易的，您觉得一套完整的程序化交易系统应该包括哪些部分？其中最重要的是什么？

杨英华：和其他人差不多，仓位管理，买卖管理，下单管理，回测系统，告警系统等等，但是最重要的还是策略。

七禾网13：您在做全程序化交易以前还尝试过哪些交易方式？为什么最后放弃了其他交易方式而选择了全程序化交易？

杨英华：早期都是手动交易的，后来选择人肉机器人，最后程序化交易。我认为主观交易如果成系统，就是人肉机器人。程序化交易比较省心，有利于身心健康，可以多活几年。管理的资金较大之后，交易员的心理压力容易比较大，程序化交易容易保证策略的执行不走行。对于概率交易来说，聪明是次要的，贵在执行。

七禾网14：任何一套固化的系统随着市场的变化都会钝化或失效，很多程序化交易者也会根据市场对自己的策略进行优化改进，您是否也会对您的策略进行调整您？一般在什么情况下进行调整优化策略？如何改进与优化？

杨英华：尽量减少对策略的优化。宁可一个策略回撤大，但是鲁棒性好。也不要让一个策略回撤小，但是总要调参数。

用多策略的方式来降低回撤，能降到哪里就到哪里，不要强求。原则上策略上线就不下线（除非交易规则大变化），参数偶尔调整也要经过数据测试。

七禾网15：您管理的“水木长量资本资管账户”自2015年1至11月收益55%，股灾期间的回撤低也于8%，请问您是如何控制回撤，规避大跌风险的？

杨英华：股灾之前就已经多次震荡，多头趋势面临结束了。所以股灾前期，多单就被平掉了。这是一个比较常规的趋势终结。

七禾网16：您的账户中股指的做的比较多，虽然股指期货被限仓，但您也一直在操作，请问在这样的情况下该如何来做股指期货以保证稳定的收益？

杨英华：目前的股指期货已经很难做了，更难说稳定收益。我还留了一些资金在个人账户里，主要是出于对股指期货的感情。大部分股指期货的策略，特别是小周期的，都已经停掉了。

七禾网17：一般来说，您整个账户的仓位控制在多大的范围内？在不同行情阶段，仓位如何调节？

杨英华：总杠杆不超过2，一般在1.5以下，是一个原则。各策略仓位通过程序自动开平，不太根据行情来调整仓位参数。

七禾网18：目前您操作的账户中同时进行的有几个策略？不同策略之间的相关性如何？

杨英华： 4-5个策略，策略之间相关性很有限。股指和股票策略的相关性有一些，其实商品和股指很多时候也是互动的。绝对的不相干是不可能的。