8月末以来国内豆粕期货市场震荡下跌，但受外盘国庆长假期间价格上涨及国内股市和其它商品价格走强带动，长假过后国内豆粕期价跳空高开，出现一轮补涨行情。
 
　　分析原因，豆粕市场此波上涨主要有以下几个原因。
 
　　一、外盘上涨冲击10美元提振
 
　　在美豆丰产预期已基本被市场消化及中西部出现严重霜冻及雨雪天气造成大豆收割延迟和质量问题刺激下，美豆主力11月于10月初触底后大幅反弹，885美分或成为季节性低点。除基本面天气支持外，美元持续下跌而原油黄金等价格持续走强也是推动外盘豆价上涨的主要原因。10月12美豆价格一度上涨突破1000美分关口。

二、国内豆粕基本面相比仍较强。
 
　　9月至10月进口豆到货量减少、部分产区节日期间停机等造成现货供应紧张、油厂挺粕心理较重继续支持价格。另外，由于节前行情震荡，终端用户备货量大多仅至10月上中旬，近期有备货需求。而豆油价格仍保持低迷，也导致油厂挺粕意愿增强，因此现货仍获得较强支持。
 
　　三、通胀预期下资金涌入商品市场做多
 
　　近期美元继续走低、原油黄金及国内外股票走强持续上涨引发的通胀预期吸引资金大举入市。在豆粕现货保持坚挺情况下，资金尤为青睐做多豆粕。
 
　　上述因素共同提振节后豆粕价格高开高走，截止周五收盘主力1005合约较节前收高近100元。预计资金拉动及现货基本面偏强支持豆粕价格保持偏强走势。
 
　　但是，连续上涨后豆粕市场面临调整压力。调整压力主要源自以下几个方面：
 
　　1、 美豆连续冲击10美元遇阻面临调整
 
　　收割天气预期改善及连续上涨后的获利平仓盘打压豆价冲击10美元遇阻后回落，短期技术调整压力较大。而基本面仍将面临季节性收割压力。另外，价格大涨面临美国和南美农民套保的压力。近期美豆走势更多的受制外美元和原油等外部市场的影响。美元连续下跌后面临反弹压力而原油连续大幅上涨后面临调整压力。因此，短期美豆价格进一步上行阻力加大，短期将震荡调整，调整支持位为950美分左右。
 
　　2、国内现货豆粕供应紧张局面将逐渐缓解
 
　　随着11月之后进口豆数量恢复增加（预计11月和12月大豆进口量将增至400万吨）以及近期南方港口陆续有印度豆粕到港弥补10月份到港不足的现象，预期国内现货阶段性供应紧张的局面将逐渐得到缓解。而后期进口豆成本下降也将抑制价格进一步大幅上涨。虽然节后现货价格在外盘上涨及油厂挺价刺激下保持走强，但远期大豆将集中到港的预期使得饲料企业采购仍显谨慎。因此，现货价格面临上行压力。
 
　　3、 国内新豆即将上市的季节性压力
 
　　10月中旬后国产新豆将逐渐供应上市，产区油厂豆源紧张现象将得到缓解，市场将显现季节性供应压力。
 
　　不过，震荡调整后的豆粕价格将取决于外盘豆价走势。我们分析认为，外盘豆价震荡调整后仍有望恢复走强。原因有以下几点：
 
　　1、 供应压力释放后需求将成为炒作重点。中国持续采购将支持美豆。
 
　　2、 南美大豆播种和生长期间天气不确定，存在天气炒作拉升行情的潜在利多。
 
　　3、 美元中长期仍处于贬值通道，原油后期有望继续冲高并使豆类市场再次展开生物柴油炒作。
 
　　因此，总体预期至少是年南美新豆上市前美豆下跌空间有限，而上涨潜力较大。震荡调整后上涨目标1020-1060，甚至有望上冲1100美元大关。
 
　　美豆上涨将提振国内豆粕价格。此外，国内期现价差仍保持偏大、国家继续实施收储政策等也将支持国内豆粕期价。
 
　　综上，在外盘面临调整而国内现货仍保持坚挺情况下，短期豆粕市场将高位震荡。技术上短期关键支持位为周一缺口（2800-2750），上涨阻力位为2900-2920。操作上目前建议不追涨杀跌，等待外盘调整确认结束恢复上涨后再入市，后市上涨目标仍为3000。