铝

国内氧化铝供应宽松，同时受电力成本下滑的影响，亏损产能无法及时退出市场，铝市供应压力未减，在过剩产能出清之前，预计铝价将维持弱势，操作上建议逢高抛空为主。

逢高抛空

锌

当前全球精矿库存依然较大，大型矿山因资源枯竭而关闭并未带来预期的短缺。虽然嘉能可宣布锌减产50万吨，相当于全球供应量的4%左右，但阶段性过剩暂时掩盖了减产的影响。预计短期维持弱势，暂逢高抛空为主。

逢高抛空

钢铁

供给端，需求开始走弱，钢坯持续走弱，现货开始下跌，并且冬季需求进一步走弱概率大增，而钢厂减产仍未扩大，供给过剩的局面将重新明朗。RB1601贴水，但短期内供大于求格局未改，螺纹期现仍将延续弱势表现，长线空单继续持有。远月受去产能和需求边际改善预期，强于近月，反套持有。

长线空单持有，5-1反套持有

焦炭

钢厂亏损严重，资金紧张，有意打压焦炭价格，钢厂开工率下降，亦利空焦炭需求；焦化厂亏损加剧，生产收缩，焦化厂焦炭库存明显下降，港口焦炭库存出现下降，生产端短期有一定支撑。长期来看，国内焦化厂去产能进度偏慢，焦炭价格下跌趋势不改。关注宏观政策。空单滚动操作，买近抛远。

空单滚动操作，买近抛远

焦煤

终端需求疲弱，资金紧张，焦化厂亏损严重或使后市开工率下滑，焦煤需求转弱；供给端来看，内贸煤减产，及进口量下降，使焦煤供给出现收缩，近期港口炼焦煤库存大幅下降，有消息称部分地区现货紧俏，供给端短期有支撑。远月空单滚动操作，买近抛远。

空单滚动操作，买近抛远尝试

动力煤

需求端，制造业收缩，工业用电维持疲弱，冬季来临，居民用电开始回升；全国重点电厂日耗料低位回升，库存缓慢回升，关注电煤库存可用天数。中转端，沿海煤炭运价持续走低，秦港锚地船舶数维持历史低位。供给端，国内煤炭产量下降，重点煤矿煤炭库存历史高位，压制煤价。冬季需求预期落空，偏空操作。

偏空操作

天胶

随着国内外雨季结束，天然橡胶主产国迎来了供应旺季，原料供应量短期还将有释放，泰国原料胶水下滑，不过下游工厂备货气氛偏淡，零星采购为主，成交以实单商谈为主。9月底青岛保税区橡胶库存继续攀升，基本面继续维持疲弱状态，虽然受产区“成本说”导致价格下跌空间有限，不过供应压力不断释放、终端需求持续低迷，将是压制价格的主要因素，短期建议暂时观望，关注前期低点。

短期建议暂时观望，关注前期低点

大豆/豆粕

美国农业部供需报告大幅上调美豆单产导致美豆总产量较大幅度上行，超出市场预期，虽然需求端纷纷上调美国大豆出口预估以及国内消费需求，但不及供应端上调幅度，美豆期末库存预估也上调至4.65亿蒲式耳，高于上月预估，也高于市场的平均预期。全球来看，11月供需报告纷纷上调巴西、阿根廷以及中国需求端，但维持三国产量不变，导致全球产量向上调整幅度不及需求向上调整幅度，全球库存也因此下调，此前市场预期全球库存小幅上调。整体来看，美国方面利空，而全球方面利多，整体偏空。投资者需等待观察美豆01期价关注850附近能够有效支撑，国内豆粕关注2400-2450支撑。

投资者需等待观察美豆01期价关注850附近能够有效支撑，国内豆粕关注2400-2450支撑