混沌天成研究院黑色研究所所长-李伟

螺纹钢：

27日螺纹钢期货窄幅震荡，盘中略显强，1601合约一度增仓冲高至1818，随后减仓回落，尾盘继续减仓下行，但仍收在1800以上，夜盘后半段增仓回落。现货华东地区上涨对盘面稍有带动，不过成交转弱及钢坯创新低，表明市场弱势并未改变。移仓速度有所减慢，rb1601日盘收涨3至1804，夜盘收跌11至1793（以上价格单位：元/吨）

钢厂检修方面，截止昨日统计，无新增高炉检修和复产，9月末以来累计共有20个钢厂的27座高炉检修或停产，有3个钢厂有高炉开工或复产，影响铁水量共131.86万吨/月，占3-8月全国铁水月均值的2.23%。昨无新增轧线检修。

现货市场延续北弱南强，整体成交转弱。华东地区虽然继续涨10-20，不过工地采购并未有持续放量。北方钢坯创新低，钢厂在资金偏紧的情况下，以价换量情况增多。现货市场弱势未改。

分地区来看，唐山钢坯1630（-10）；北京河钢螺纹1840（0）；上海主流资源1910-1950（10），杭州沙钢2010（+10），厂提1920（+10），华东民营资源涨10。广东韶钢螺纹2150（0），民营钢厂部分上涨10-20。（以上价格单位：元/吨）

今日操作建议，螺纹盘面弱势未改，主要矛盾仍是钢厂减产的时间点和程度，短期内难见高炉集中检修，供应端变动不大，需求端北方开始转弱，虽然钢厂产销压力不大，但以价换量、加快资金周转的考虑增加，北方价格还会持续走低，对南方价格也形成抑制。盘面上，铁矿主力合约逐渐移仓中，盘面利润有反复，做空1月利润难持续获利，而螺纹本周将完成主力合约转换，多空博弈有所增加，1-5价差也有反复。因此，在市场未出现明显变量的情况下，盘面将维持窄幅震荡，建议可以离场观望，或在05合约逢高加空。

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

27日市场换月加速，01-05合约间仓差进一步缩小，日内价格波动加剧，但整体来说仍然处于振荡区间内。截止27日收盘，i1601日盘回升1.0元至366.5元，夜盘微跌至365.5元；i1605日盘回落1.5元至331.5元，夜盘收于331.0元。

钢厂暂时没有新的减产出现，带动钢厂现货采购略有回升，但程度有限。贸易商心态逐渐平稳，价格持平，市场整体交投气氛略有好转，但高价资源仍然无人问津。国产矿方面，27日国产矿价格继续保持弱稳，价格未继续下调。钢厂近期采购略有恢复，矿山出货情况稍有好转，但整体来说仍不乐观，未来价格仍有进一步下调的可能，只是时间上可能会延后一段时间。进口矿方面，现货市场看空心态已经转淡，27日未继续出现贸易商抛货的情况，但高价资源成交仍然较差，市场观望态度转浓，卖方仍有惜售的情绪。青岛港61.5%PB粉主流价格暂稳于390元/湿吨，折合干基含税价427.4元/干吨。远期现货市场方面，公开市场成交略有恢复，价格小幅回升，但由于钢厂对于补充远月库存仍然较为谨慎，价格回升有限。普氏价格微涨0.25美元，收于51.00美元/干吨，折合人民币干基含税价412.3元/干吨。

铁矿石期货合约已经开始换月，对于多头而言，目前05合约较大的贴水有利于多头移仓，而空头也由于短期内看不到钢厂减产而出现止盈心态，导致日内价格波动加剧，但整体来说仍保持在振荡区间内。目前来看多空双方均未出现新的预期，双方仍围绕着“基差”和“减产”两个主要矛盾进行操作，在基本面未给予更多的信号之前，矛盾的积累仍然不充分，预计价格将长时间保持振荡态势。考虑到移仓换月的情况，建议继续以日内盘操作为主，及时止盈。 

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：智利国家铜业因铜价低迷削减未来5年投资规模30-40亿美元至210-220亿美元，铜价下跌的冲击波正在逐级扩散。SMM数据，中国铜管行业9月开工率为连续5个月下降，至68.2%。空调产销不佳（年化下滑5.4%），淡季以及高库存都压低了铜管行业的开工率，预期仍保持低迷。

行情：LME铜10月27日略有反弹，收盘5207.50元/吨，升0.38%，持仓为30.47万，持仓略有增加。沪铜1512合约小幅反弹，收盘39190元/吨，升0.26%，持仓21.70万手，国内总持仓维持59.27万手，主力合约占合约总持仓的36.6%。资金聚集度下滑（有移仓1601合约的动作），总持仓维持小幅波动，价格反复略偏疲弱。

现货：长江现货10月27日跌140元/吨，至39020元/吨；对1512贴水170元/吨。广东现货跌150元/吨，至38900元/吨，对1512贴水290元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格38900元/吨-39120元/吨，升水铜成交价格38930元/吨-39150元/吨，下游买盘弱。废铜，不含税1#光亮铜主流报价于35600-35900元/吨，含税美国2#铜报价于36700-37000元/吨，整体成交较为低迷。

逻辑和建议：之前提到的LME库存向上海转移的逻辑还在，不过嘉能可等行业事件对价格冲击更为明显，市场情绪来回反复成为主要特征。中欧再度宽松货币，整个宏观风险下滑，料支持价格。现货价格低迷压制期货价格反弹。沪铜价格料围绕38000-40000元/吨区间窄幅波动，建议观望为主。 

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

美元指数隔夜小幅震荡处于96.9一线，欧元处于1.103一线，英镑处于1.530一线，日元处于120.4一线，澳元处于0.719，美元兑加元处于1.326，纽元处于0.677。昨日欧美经济数据均不理想，不过市场还是在静待美联储议息会议决议，之前美联储通讯社称本次不太可能加息，耶伦将尽量给出明确的信号，言语之间还是存在诸多的不确定性。昨日英国三季度GDP数据低于预期给英镑带来了巨大的压力，商品货币方面受到大宗商品的拖累下跌。

隔夜美国几大数据都不理想，不过对于美元的压制并不明显。美国9月耐用品订单环比-1.2%，预期-1.5%，前值从-2%修正为-3%。扣除运输类耐用品订单环比-0.4%，预期0.0%，前值从0.0%修正为-0.9%。扣除飞机非国防资本耐用品订单环比-0.3%，预期0.2%，前值从-0.2%修正为-1.6%。美国10月Markit服务业PMI初值54.4，创1月份以来新低，预期55.5，前值55.1。Markit综合PMI初值54.5，创1月份以来新低，前值55。美国10月谘商会消费者信心指数97.6，预期102.9，前值由103修正为102.6。

英国三季度GDP初值环比+0.5%，预期+0.6%，前值+0.7%。同比+2.3%，预期+2.4%，前值+2.4%。英国央行副行长Shafik：英国央行和美联储可能会认为，在经济继续复苏的情况下循序渐进地收紧货币政策是适宜之举。市场未来所面临的最大考验可能是，宏观流动性水平“发生结构性变化。银行业和市场必须适应流动性降至更低水平。如果金融稳定性受到威胁，英国央行作为最后的做市商。

贵金属:

隔夜贵金属继续小幅震荡，伦敦金处于1166美元/盎司，伦敦银处于15.8美元/盎司，美元指数处于96.9一线，金银比价处于73.5一线，黄金与美元的比价处于12.00一线，黄金与标准普尔500的比值为0.564，隔夜欧美股市小幅震荡，欧洲股市跌幅更大，美股贵金属股票涨跌互现，VIX指数小幅波动。美国基准10年期国债价格收益率处于2.030%。昨日欧美经济数据均不理想，不过市场还是在静待美联储议息会议决议，之前美联储通讯社称本次不太可能加息，耶伦将尽量给出明确的信号，言语之间还是存在诸多的不确定性，不确定性就会给与贵金属一定的支撑，市场的波动性也会相应增加。

混沌天成研究院白糖分析师-李鲜能

白糖：

昨日郑糖早盘受整体市场拖累，SR1601一度跌至5495元/吨，但随着外围市场好转，盘面出现回升，夜盘收于5593元/吨。现货报价出现小幅下调，南宁报价下调10元/吨至5370元/吨，昆明报价下调30元/吨至5120元/吨。尽管随着陈糖库存的减少，集团陈糖报价对市场的影响明显减弱，但报价的下调依然反映了现货采购清淡，目前市场不缺糖。新糖方面，昨日广西首家糖厂开榨，预计未来一两天将有新糖产出，其他糖厂将在11月10号后开榨。目前糖厂暂按440元/吨收购甘蔗，较上榨季提高40元/吨，在预期范围之内，当前蔗糖分同比偏低零点几个百分点，整体制糖生产成本提高，榨季初期新糖报价应该不低，但糖厂急于回笼资金，新糖采购需求影响着糖厂的销售行为，新糖的采购需求颇为关键。目前趋势不明朗，周末即将迎来糖会，建议在糖会前，以短线操作为宜。

  昨夜外盘主力合约一度冲高至14.70美分/磅，距离前高14.73美分/磅不远。市场的关注点主要集中在巴西的天气状况，根据气象预报，南巴西的大范围强降雨至少持续至10月8日，几大主产区周度降雨量接近80mm，局部达到100mm，严重影响压榨进度，且长时间的降雨将降低蔗糖分，预计10月下半月及11月上半月的压榨数据都较为利好，巴西糖供应放缓。尽管近期现货需求较为疲软，但在供应短缺年份，市场显然更倾向于跟踪生产端的变化。因此，盘面震荡上行趋势不改。