在原油企稳和库存增加的共同作用下，5月中旬以来，塑料期货主力1509合约呈现9300—9700元/吨区间的箱体振荡格局。进入6月中旬，前期检修的塑料装置陆续复产，加之PE库存持续增加，供给过剩压制塑料价格。在成本塌陷和供给过剩的共同作用下，塑料期货将继续下行。

　　检修结束使开工负荷上升

　　目前国内PE产能大致在1539万吨左右。截至6月16日，国内有316万吨塑料产能检修，相较前期有所下降。在检修的316万吨产能中，大庆石化8万吨线性装置、盘锦乙烯15万吨老低压装置、兰州石化6万吨老全密度装置停车都已经在一年以上，基本可以作为淘汰产能进行处理。而吉林石化的57万吨产能、宁夏宝丰的30万吨产能、上海石化检修的10万吨产能以及福建联合的45万吨产能都将在6月中旬检修完毕。整个6月将进行检修的PE产能只有大庆石化的55万吨和独山子石化的90万吨装置。由此可见，国内塑料的开工负荷将会大幅上升，供给宽松造成塑料的供给价格弹性上升，所以塑料期价上涨将会越发艰难。

　　国内塑料供给量相对充足

　　我国是世界第四大塑料生产国，产能主要集中在中石油和中石化两大集团，“两桶油”的塑料产能和产量都占国内塑料总产能和总产量的80%以上。由于“两桶油”的塑料产能相对集中，而下游贸易商、中间商或薄膜生产企业相对分散，因此“两桶油”在塑料的定价方面具有优势，导致不论塑料价格涨跌，作为“两桶油”的经销商，必须每月保持稳定的购货量并严格履约。由于“两桶油”的寡头特性，下游企业是根本不可能在现货市场增加备货的，下游企业成了“两桶油”定价策略的被动接受者。

　　此外，如果当石化企业的塑料库存偏低，“两桶油”将会惜售，从而导致塑料价格上升。反之，如果石化企业塑料库存较高，则“两桶油”会通过降低价格的手段减少库存，换回现金流。因此，石化库存成为塑料涨跌的风向标。截至6月9日，国内PE库存较上周增加0.16%，连续两周上涨。石化库存上升，增加了塑料间接供给量，同时可能激发石化企业降价去库存。

　　综上所述，考虑到前期检修的塑料装置陆续复产，石化PE库存有所增加，供给充足将会压制塑料价格。因此，我们认为塑料出现做空良机。