期货中国22、内盘和外盘的同一个品种，内盘的相关品种，内盘同一品种的不同合约，它们之间的价差一般会在一个范围内波动，但有时也会出现“极端情况”。您如何看待价差长期不回归甚至越拉越大的现象？

徐闻钊：这是正常的，国内外供需的转变、汇率的变化会造成价差越拉越大的现象；本身交易就是在做概率，享受大概率事情的利润，控制小概率事件的风险；做的时候我会看大做小，把控整体大周期的价差变化方向，在小周期上不断的做短差以累加利润。

期货中国23、因为商品期货最终要用现货交割，所以理论上随着时间的推移期货合约的价格会和现货价格趋于一致。但有时候期货价格会始终保持较大的升水或贴水，您怎么理解这类现象？

徐闻钊：说明了标的物的交割标准和现货市场通行的标准不一致，交割起来对多空来说不便利。

期货中国24、套利只是比投机风险低，但并不是没有风险，您觉得套利的风险有哪些？应如何规避或控制这些风险？

徐闻钊：套利的风险是存在的，主要风险来自于市场的流通性不够造成冲击成本过高、基本面发生突发变化、价差被大户资金控制等等；至于如何规避这些风险主要有以下方法：1、选择价差稳定、流通性好的品种；2、要有不同架构和不同周期的套利策略叠加，对冲风险；3、每个策略有固定单笔最大止损；4、有明确的每日每月最大资金回撤比例。

期货中国25、对普通投资者来说，学习套利的方法更容易掌握，还是学习投机的方法更容易掌握？为什么？

徐闻钊：套利会更容易一些，每个交易者的技术分析能力都会随着经验的增加接近完善，最终交易的成败和心态的稳定有很大关系，因为套利更稳定，对投资者心理冲击相对小，所以更容易形成稳定盈利。

期货中国26、哪些类型的投资者更适合做套利？

徐闻钊：每种交易类型者都可以有合适自己的套利模型，只不过盈利的多少会有区别。

期货中国27、如今的期货市场已经进入资产管理时代，套利交易模式是否会比投机模式更适合以资产管理的方式运作？为什么？

徐闻钊：套利模式更适合大资金的运作，大资金追求的就是低风险稳健收益，而风险度低和收益稳定正是套利的特征，所以套利交易是资产管理必不可少的手段之一。

期货中国28、您喜欢鉴赏收藏艺术品，主要收藏哪方面的艺术品？前些年艺术品涨价很厉害，如今还有没有投资价值？

徐闻钊：我喜欢玉器和紫砂壶，艺术品的价格是受货币发行量、通货膨胀和艺术品本身的价值影响的，现在看随着人民生活品质的提高，艺术品价格也会水涨船高。这方面我一直有投资。

期货中国29、您喜欢阅读，主要读哪些方面的书？期货方面的书读的多不多？请您向投资者推荐几本书。

徐闻钊：喜欢读历史方面的书籍，以史为鉴，但又不能照搬历史；期货方面的书喜欢看索罗斯的著作，我推荐《金融炼金术》、《一个投机者的自白》、《资治通鉴》、《白夜行》、《1984》等等。

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沈良访谈整理
2013-11-29

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