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沪锌总体维持偏弱格局：永安期货3月15日早讯

每日宏观策略观点：

1、中国：昨日人民币对美元中间价再度回落69个基点，报6.3328，创下了3个月以来的新低，3月以来人民币汇率中间价波动剧烈，双向波动特征明显，与美元涨势联系更为紧密。

2、美国：美国劳工部宣布美国2月进口价格指数月率增0.4%低于预期；美国商务部宣布去年第四季度经常帐赤字为1241亿美元，高于预期。

3、欧洲：国际评级机构惠誉周三宣布确认英国AAA主权评级，但将其评级展望下修至负面，主要基于对该国高企的债务及赤字规模的担忧。

本周市场重点关注前瞻：

周四（3月15日）：美国2月生产者物价指数月环比，上月值0.1%，本月预期0.5%；美国1月国际资本净流入；美国3月纽约联储制造业指数，上月19.53，本月预期20。

周五（3月16日）：美国2月消费者物价指数，上月值0.2%，本月预期0.4%；美国2月工业产值，上月值0%，本月预期0.4%；美国2月产能利用率，上月值78.5%，本月预期78.8%；美国3月密歇根大学消费者信心指数初值，上月75.3，本月预期75.7。

股指：

1、上证综合指数收盘跌64.56点，至2391.23点，跌幅2.6%。深证综合指数收盘跌41.34点，至969.12点，跌幅4.1%。股指期货主力合约收盘跌2.5%，至2622.0点。

2、欧元集团主席容克在声明中称，欧元区国家周三正式批准了1,300亿欧元的第二轮希腊援助计划，该计划将帮助满足雅典融资需求直至2014年。声明称，批准计划所需的全部国家和议会层面的程序均已完成。

3、温家宝表示，中国政府债务的负担率和赤字率目前处于较低的水平，低于许多发达国家和新兴经济体。房价还远远没有回到合理价位，调控仍将继续。

4、国务院调整央行货币政策委员会成员，钱颖一、陈雨露、宋国青担任货币政策委员会委员。

5、据彭博社报道，在新增贷款数量创四年低点后，中国正在放松对国有四大行中三家的贷款限制。

6、温家宝表示，中国经济有下行压力。重要的是把握好保持经济平稳较快发展、结构调整、管好通胀预期三者的关系。

橡胶：

1、据中国国家统计局消息，2月轮胎产量同比增23.5%至6550万条。1-2月轮胎产量总计1.2175亿条，同比增8.4%。2月天胶进口15万吨，同比增长36%，1-2月进口29万吨同比增长13%。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价29550元/吨（+0），泰国3号烟片报价30300元/吨（+200）。交易所仓单18650吨（+3410）。

3、SICOM TSR20进口折算成本28469（-103），进口盈利1081（+103）；RSS3进口折算成本31485（-42）；

4、青岛保税区：泰国3号烟片胶报价3955美元/吨（+0）；20号复合胶美金报价3860美元/吨（+0），折人民币价28600。

5、泰国生胶片110.6（+1.20），折20号胶美金生产成本3770（+25）。国内乳胶市场方面，黄春发报价20000元/吨（+0）。

6、丁苯华东报价24300元/吨（-50），顺丁华东报价27750元/吨（-100）。日本JSR计划于3月15日起调涨顺丁及丁苯橡胶价格，涨幅在15%-30%。日本瑞翁也有计划于4月1日上调合成橡胶价格，涨幅在20%以上。

7、截止3月2日青岛保税区橡胶（天胶+复合）库存20.43万吨，较2月20日下降2732 吨。通常3月份轮胎产量有较大增加。

小结：仓单大幅增加，说明现货相对近月表现弱。1-2月中国轮胎产量同比增8.4%，同时进口同比增长13%,使得保税区库存下降较慢。3、4月份交易所库存通常下降，目前交易所库存处于8年同期最低点，关注5，9价差。全球主要产胶国产量通常于3月份见底。

铜铝：

1、LME铜成交11.6万手，持仓27.74万手，增857手。铜现货对三个月再次转为升水B5，库存减2375吨，注销仓单增1650吨。美国库存和注销仓单同时下降，欧洲注销仓单增加，目前伦铜现货升水，注销仓单高位提振外盘。沪铜本周库存增3294吨。沪铜现货对主力合约贴水930元/吨，贴水大，废精铜价差也在相对高位，沪铜库存压力大，国内铜价不看好。

2.LME铝成交14.8万手，持仓73万手，减1312手。现货对三个月贴水C43.5美元/吨，库存减7825吨，注销仓单减7800吨。伦铝库存和注销仓单都是高位。沪铝现货贴水15元/吨，本周库存增15242吨，国内下游消费恢复依然慢于预期，且1-2月产量增加明显，沪铝的弱势格局依旧没有改变。

3、LME锌成交8.54万手，持仓27.8万手,减1710手。现货对三个月贴水C15.5美元/吨，库存减450吨，注销仓单减425吨，伦锌贴水幅度下降明显。沪锌交易所库存本周继续增加3709吨，现货贴水240元/吨，贴水依然较大。1-2月精炼锌产量同比下降，大库存格局，沪锌反弹空间如预期所述较小，依然是个弱势品种。

4.LME铅成交5.13万手，持仓11万手。现货对三个月贴水C30.5美元/吨，库存减100吨，注销仓单增1900 吨。亚洲库注销仓单增加，伦铅下跌后预计有支撑。沪铅现货贴水100元/吨，交易所库存本周小幅下降 1332吨，沪铅库存整体看略降，维持逢回调后买入的思路。

5.金属导报消息，北美市场铝坯升水没有下调的迹象，因为需求强劲且供应偏紧。市场人士称，来自挂车、轿车及分销行业的强劲需求使得升水处于上升通道。尽管建筑行业需求仍然相对低迷，但是在北美部分地区商业建筑情况已经有所好转。

结论：铜外强内弱的基本面维持，大库存压力下沪铜上涨空间有限，不看好。沪锌总体维持偏弱格局。铅的内外数据均显示有支撑，可逢低短多。

钢材：

1．经过北京连续拉涨带动，国内市场昨日总体维持惯性上涨，部分城市价格趋于稳定。盘中已经出现北京、天津、唐山市场暗降出货的现象。而昨日盘中北京市场价格的小幅回落也说明连续拉涨后市场即将迎来短暂的调整阶段。

2. 国家统计局最新公布的数据显示，1至2月份，全国房地产开发景气指数为97.89，比12月份回落了1个百分点，比去年同期回落5.01个百分点，国房景气指数连续9个月下滑。

3. 温总理：我以为合理的房价，应该是使房价与居民的收入相适应，房价与投入和合理的利润相匹配。现在我可以明确地告诉大家，房价还远远没有回到合理价位。

4.机构方面，国泰君安减持空单，上海大陆增持多单。

5. 前一日现货价格：上海三级螺纹4210（-），二级螺纹4090（+30），北京三级螺纹4450（-），沈阳三级螺纹4410（+20），上海6.5高线4200（+50），5.5热轧4310（+20），唐山铁精粉1205（-），澳矿1085（+10），唐山二级冶金焦1920（-），唐山普碳钢坯3810（-）

6. 宏观波动及现货涨势趋缓令行情高位受阻，南方又将迎来降雨影响现货市场，但仍处季节性去库存阶段，近日或将趋于盘整。

黄金：

1、投资者对美联储QE3的预期愈发黯淡，黄金市场人气尽失，黄金大跌近3%

2、美联储宣布维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变。美联储预计美国经济将维持温和增长并且失业率会逐步走低，QE3预期降温

3、国际评级机构惠誉宣布确认英国AAA主权评级，但将其评级展望下修至负面，主要基于对该国高企的债务及赤字规模的担忧。

4、SPDR黄金ETF持仓为1293.27吨（0）；巴克来白银ETF基金持仓为9752.67吨（0），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为50.33万盎司（0万盎司），钯金ETF基金持仓为76.00万盎司（+1.49万盎司）

5、美国十年期实际利率为-0.24%（0）；VIX恐慌情绪为15.31（+0.51）；COMEX银库存为1.30亿盎司（-13万盎司）。伦敦白银3个月远期利率为0.54%（-0.02），黄金3个月远期利率为0.54%（0），上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)--空付多；Ag(T+D)--多付空。

6、因为美国QE3预期下降，美元强势，但是国外资金仍旧宽松，黄金将处于高位震荡。白银因为风险偏好下降以及其基本面差并不乐观，后市相对不被看好。铂金和钯金因为汽车工业数据较好受益，供需两端均有利于铂族金属。排序上：钯金>铂金>黄金>白银

焦炭：

1、国内焦炭市场疲软，成交一般，部分地区价格继续调整。据市场了解，淮北焦炭市场下调50元/吨，现准一级冶金焦承兑出厂含税2000元/吨。

2、国内炼焦煤市场弱势维稳，成交稍有好转。

3、天津港焦炭场存162万吨（0），秦皇岛煤炭库存716万吨（0）

4、唐山二级冶金焦出厂价格1900（0），唐钢一级冶金焦到厂价2040（0），天津港一级冶金焦A<12%,S<0.6%, 出厂价2050（0），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价830（0），临汾主焦精煤车板价1600（0），澳大利亚主焦煤1700（0）

5、钢材需求表现疲弱，，焦炭亦受到拖累，焦炭面临成本下降以及需求下降的不利影响。

豆类油脂：

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收涨,受助于库存减少,之前南美乾旱导致大豆减产.

大豆/玉米价差亦提供支撑.12月玉米/11月大豆价格比为2.32.

豆粕收高,豆油收跌.

2、按电子盘下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润为0％（对应美豆）；9月期货压榨利润-2.1％（对应美豆）。豆油9月进口亏损285(昨日280)。棕榈油5月进口亏损834（昨日898）；

3、广州港棕榈油现货报价8020(+70)；张家港大厂四级豆油现货报价9250(0)；张家港43度蛋白豆粕现货报价为3180(0)；南通菜籽油现货报价10050(0)。青岛港进口大豆分销价3980(0)。

4、国内港口棕榈油库存85.4(0)万吨。近期大豆港口库存下降至550万吨以下，但是未来3个月大豆开始陆续集中到达国内港口。

5、全美油籽加工商协会(NOPA)月度压榨数据显示,美国2月压榨1.3635亿蒲式耳大豆,低于1月的1.42813亿,但高于分析师预估的平均值1.345亿.

6、NOPA表示,美国2月出口豆粕658,542吨,1月出口585,623吨.2月豆油结转库存为22.42亿磅,1月结转库存为20.98亿磅.

7. 马来西亚原棕榈油期货周三涨至九个月高点,因出口复苏改善了需求前景,而且乐观美国经济数据也提振投资者信心.

小结：关注中国对豆类需求的可持续性，宏观稳定的情况下全球大豆减产奠定豆类底部。策略上建议逢低买入豆类为主。

棉花：

1、14主产区棉花现货价格：229级新疆21306，328级冀鲁豫19642，东南沿海19629，长江中下游19552，西北内陆19414。

2、14日中国棉花价格指数19575(+5)，2级20889(+8)，4级18755(+2)，5级16945(+6)。

3、14日撮合3月合约结算价19908(-35)；郑棉1209合约结算价21500（-90）。

4、14日进口棉价格指数SM报103.76美分(-0.01)，M报99.19美分(-0.03)，SLM报98.美分（+0)。

5、14日美期棉ICE1205合约结算价87.14美分(-0.9), ICE库存104514(+1551)。

6、14日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至26430（-20），31390（-10），21790（-60）。

7、14日中国轻纺城面料市场总成交量500(+3)万米，其中棉布63(-2)万米。

8、14日收储成交17990吨；本年度收储累计成交287.142万吨。

现货继续小幅下滑，纱线销售清淡，库存压力仍然较大；外棉方面，受投资者卖盘打压，ICE期棉收低；郑棉CF1209在60均线处可能有所反复，短期振荡偏弱为主。

PTA：

1、原油WTI至105.43（-1.28）；石脑油至1080（-1），MX至1389（-3）。

2、亚洲PX现货至1608（-11）美元，折合PTA成本9174元/吨。

3、现货内盘PTA至8750（-70），外盘1173（-13），进口成本9202元/吨，内外价差-452。

4、PTA装置开工率94（-0）%，下游聚酯开工率86.2（-0）%，织造织机负荷63（+2）%。

5、江浙主流工厂涤丝维持刚性产销，多数在7-9成；涤丝价格部分稳定部分有100元下跌。

6、中国轻纺城面料市场总成交量约500（+3）万米，其中化纤布约437（+5）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂0-3天左右，聚酯工厂5-15天左右。

下游涤丝产销一般，聚酯负荷略有下滑，PTA成本平台继续小幅下降，PTA弱势有持续动力，短期振荡偏弱为主。

LLDPE：

1、连塑现货开始改善，外盘价格保持坚挺，预计现货价格仍有抬升空间。

2、华东LLDPE现货价区间10500-10800。LDPE华北市场价11350（+0)，HDPE华北市场价11600（+150），PP华北市场价11050（+0）。石脑油折合连塑生产成本约11756。

3、隆众报东南亚进口LLDPE中国主港价1360（+0)，折合进口成本10866。华东进口的LLDPE价格为10500-10600元/吨。近期乙烯价格大涨，国外生产亏损将限制进口量，有利于去库存。

4、交易所仓单量2676（-272）。

5、从全年角度来看，目前连塑亏幅过大，连塑亏损有一定的回归需求，且现货库存偏低，驱动现货价格水位抬升，需关注等价格到10000附近的支撑位，10300价位附近中长期将具备买入价值， 1205合约价格将逐步抬升至10800-11000一线。

pvc：

1、东南亚PVC均价1025美元(+0)，折合国内进口完税价为8083。

2、远东VCM报价870美元(-0)。

3、华中电石价3725（+0），西北电石价3450(+0)，华北电石3750(+0)。

4、电石法PVC：小厂货华东6682-6712，大厂货华东价6712-6712；

乙烯法PVC：低端华东市场价6700-6900，高端华东市场价7000-7150。

5、华东32%离子膜烧碱840（-0），华北离子膜烧碱775（-0）。

6、华东液氯1050（-0），华北液氯800（+0），华中液氯475（+0），西北液氯150（-0）

7、折合成月均期限价差，1205合约（PVC1109-广州电石法市场价）+111.86

8、交易所仓单4381张，减0张。

9、12 月份PVC 产量117.2 万吨，电石产量114 万吨，同比增4.6%。烧碱产量（折成100%）208.8 万吨，同比增12.4%

10、现货方面，下游需求逐步恢复，近期价格有探涨之势，但是基于需求无明显放大，投交气氛并不积极，多数还是在低位成交。电石企业心态不一，部分企业的逐步开工缓解了供应紧张的局面，预期电石价格难以再涨。昨日基于房地产方面的政策利空影响，PVC下跌，现货跟涨乏力的情况下，投资者可等期现价差拉大关注抛空机会。

甲醇：

1、布伦特原油124.97（-1.25）；

2、江苏中间价2905（+10），山东中间价2745（-0），西北中间价2410（+0）

3、CFR中国382.5（+0.5），完税3018.9；

CFR东南亚386（+0），FOB鹿特丹均价291（-0）；FD美湾115（+0）

4、江苏二甲醚价格4650（+0）；

5、华东甲醛市场均价1305（-0）；

6、华北醋酸价格2800（-0），江苏醋酸价格2850（+0），山东醋酸价格2700（+0）；

7、张家港电子盘收盘价2895（-25），持仓量12026；

8、截止3月8日，华东库存52万吨（+2.3）。

9、据不完全统计，2月份实际到货量近47万吨，比1月增10%。

10、下游需求疲软，下游产品跟涨乏力，叠加内陆价格走低，以及相对偏高的期现价差，短期ME1205上行空间相对有限，逢高可考虑沽空。但是另一方面，外盘价格相对坚挺，此又将限制下行空间。

燃料油：

1、美国原油期货周三下跌,美国原油库存增加和美元走强合力压低油价。

2、美国天然气：库存高于近5年均值近48.3%（+3.3%），供需进一步恶化，暖冬需求弱，虽然有公司宣布减产但是供给压力依然较大。

3、亚洲石脑油近月升水高位持稳。

4、WTI原油现货月（4月）贴水0.49%(-0.01%)； Brent 现货月（4月）升水0.31%（-0.12%）。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水19.54美元（+0.03），4个半月高位。

5、华南黄埔180库提价5405元/吨（+20）；上海180估价5525（+20），宁波市场5535（+15）。

6、华南高硫渣油估价4150元/吨（+0）；华东国产250估价5150（+50）；山东油浆估价4800（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月贴水61元（-24）；上期所仓单44300吨（+0）。

小结：上周美国原油库存增幅接近预期，汽油馏分油库存降幅超预期。WTI现货月贴水处于8个月低位；Brent 现货月升水处于1个月低位；伦敦柴油和纽约取暖油现货月贴水有所收窄，美国汽油现货月升水略走强。美国天然气虽有减产，但上周库存数据进一步恶化。石脑油近月升水持稳。近期华南和华东燃料油现货稳中有涨，仓单增加较大。

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6460元/吨; 12034收盘价6535（-15）元/吨，12054收盘价6618（-15）元/吨；

柳州现货价较郑盘1205升水-147（+18）元/吨，昆明现货价较郑盘1203升水-197（+28）元/吨；柳州5月-郑糖5月=11（+13）元，昆明5月-郑糖5月=-95（+7）元；

注册仓单量1267（+0），有效预报132（+0）；广西电子盘可供提前交割库存28730（+0）；

2：ICE原糖5月合约上涨1.28%收于24.44美分，泰国进口糖升水0.9（-0.05），完税进口价6126元/吨，进口盈利334元，巴西白糖完税进口价6439吨，进口盈利21元，升水0.75（+0.5），分月盘面进口盈亏见每日观察；

3：根据中糖协公布的截至2月末的产销数据，全国累计产糖847.165万吨，同比增加44.015万吨，累计销糖327.335万吨，同比减少17.035万吨，产销形势依然比较严峻；

4：乌克兰计划向孟加拉国出口食糖；2月27日以来印度政府已允许糖厂出口129527吨糖；印度食品部人士称，印度可能在4月初再次颁发至多100万吨的非限制性食糖出口配额；巴西称，2012年巴西出口糖料不会出现港口滞留现象；

5：多头方面，华泰减仓2534手，空头方面，华泰减仓5302手，万达减仓2598手；

6：截至3月10日，云南产糖120.41万吨；相关部门也加大了走私糖的打击力度；打击食糖走私列入2012年云南省缉私工作重点；

小结：

A：国际市场未来两个月压力仍较大；

B：国家托市态度坚决，政策底部确立，目前价格主要承受季节性压力；