华鑫早间头条

宏观与产业

1、周四全球半导体股遭到大规模抛售，AI驱动行情持续性受到投资者质疑。韩国综指大跌逾6%，盘中再度触发熔断；SK海力士跌逾11%。日经225指数跌2.79%，铠侠跌15%。A股大幅调整，上证指数失守3900点。美国三大股指集体收跌，纳指跌逾1%，费城半导体指数跌超4%，SK海力士跌超13%，闪迪跌逾12%，英特尔、博通、美光科技跌超5%。

2、2026世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将于7月17日在上海开幕。本次大会汇集1100多家参展企业和300多款全球首发产品。同时设置158场论坛及配套活动，1500多位海内外院士、顶尖专家和企业领军人物参会，嘉宾阵容创历届新高。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股震荡下挫，上证指数收跌1.85%报3882.41点，深证成指跌1.97%，创业板指跌2.95%，科创50跌4.02%，万得全A跌1.91%，市场成交额2.42万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链持续调整，医药、影视股延续涨势，文化传媒、消费电子概念股表现活跃。

港股震荡走强，恒生指数收涨1.33%报25008.6点，恒生科技指数涨1.98%，恒生中国企业指数涨1.63%。汽车、消费股领涨，半导体板块领跌。南向资金净买入超50亿港元，阿里巴巴、智谱、腾讯控股获大幅加仓。

2、美股、美债与美元

美国三大股指全线收跌，道指跌0.2%报52552.97点，标普500指数跌0.51%报7533.77点，纳指跌1.47%报25881.95点。高盛跌近5%，谷歌跌超4%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.31%，脸书、英伟达跌超2%。SpaceX跌超3%。半导体、存储概念股大跌，希捷科技跌10%，西部数据跌超9%。纳斯达克中国金龙指数涨1.79%，腾讯音乐涨超4%，哔哩哔哩涨近4%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.47个基点报4.139%，3年期美债收益率涨1.68个基点报4.189%，5年期美债收益率涨0.89个基点报4.266%，10年期美债收益率涨0.60个基点报4.549%，30年期美债收益率涨0.72个基点报5.083%。             

纽约尾盘，美元指数涨0.2%报100.72，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.17%报1.1443，英镑兑美元跌0.44%报1.3480，澳元兑美元跌0.13%报0.6998，美元兑日元涨0.11%报162.3730，美元兑加元跌0.01%报1.4041，美元兑瑞郎涨0.43%报0.8088，离岸人民币对美元跌51个基点报6.7733。

▌商品相关信息

美油主力合约收跌0.03%，报79.58美元/桶；布油主力合约跌0.11%，报84.86美元/桶。前期油价连续上涨后，投资者进行获利回吐，遏制了油价涨势。

伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨1.83%报17110.0美元/吨，LME期锌涨0.99%报3581.0美元/吨，LME期铅涨0.92%报1869.0美元/吨，LME期铝涨0.86%报3177.0美元/吨，LME期锡涨0.42%报53000.0美元/吨，LME期铜跌0.28%报13543.5美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：昨日A股市场迎来全线调整，三大指数集体低开低走，呈现缩量杀跌态势。截至收盘，上证指数大跌1.85%，报3882.41点，失守3900点整数关口；深证成指跌1.97%，创业板指跌2.95%，科创50指数重挫4.02%。两市合计成交额约2.42万亿元，较前一交易日缩量约1685亿元。下跌个股达2861只，上涨个股约2499只。受外围科技股走弱及机构半年业绩结算止盈影响，半导体、存储芯片、通信设备等前期强势赛道大幅回调，龙头股批量跌停；而影视院线、传媒、猪肉、创新药等低位防御板块逆势走强，资金高低切换特征明显。期指：股指期货主力合约全线收跌，其中中证500股指期货（IC）跌1.92%，中证1000股指期货（IM）跌1.90%，上证50股指期货（IH）跌1.51%，沪深300股指期货（IF）跌1.43%。期债：国债期货全线走弱，30年期主力合约跌0.24%，10年期、5年期及2年期主力合约均小幅下跌0.02%至0.05%不等。美股：美国三大股指全线收跌，道指跌0.2%，标普500指数跌0.51%，纳指跌1.47%。谷歌跌超4%，脸书、英伟达跌超2%。SpaceX跌超3%。半导体、存储概念股大跌，闪迪下跌超12%，希捷科技跌10%，西部数据跌超9%，盘后存储芯片继续下行。同期纳斯达克中国金龙指数涨1.79%。分析：近期A股连续大幅下挫，市场恐慌情绪集中宣泄，从技术分析维度来看，短期已具备明显的超跌修复动能。随着指数的快速下探，多项关键技术指标已触及极值区间。一方面，指数精准回踩30分钟级别下降通道下轨，乖离率跌至本轮调整以来的极低超卖区间，KDJ、RSI等短线指标全面进入超卖状态；另一方面，日线与小时线多重指标同步走出低位底背离形态，今日是股指期货交割日，交割日效应叠加周末避险情绪的背景下，市场波动或放大。投资者需高度关注期指基差的变化，在交割日当天，由于交割结算价按标的指数最后2小时的算术平均价计算，期现套利资金的平仓动作往往会加剧现货市场的波动。

【有色】夜盘有色分化，铜镍锡回落，铝锌铅反弹。沪铜低开后窄幅波动，主力9月合约收104170，较昨日收盘下跌180，持仓总量小幅减少；沪镍和沪锡均小幅走低，盘中波幅狭窄；沪铝和沪锌低开高走，收盘小涨；沪铅延续最日反弹，夜盘走势偏强。近期国内主要有色如铜铝锡等的库存，包括交易所仓单、社会库存和海外库存均呈现下降，利多期价，但外部宏观不确定继续压制价格，而镍受到印尼配额政策延续偏紧的影响，近期有所反弹，但上涨缺乏连续性，主因是国内外的库存压力。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收870.98，跌幅为1.34％，沪银主力收13594，跌幅为3.15％。受经济数据韧性与中东局势升温双重支撑，美元反弹，美债收益率小幅走高，美长债维持在5%关键点位上方，黄金则跌破4000美元关口。我们认为，ai半导体叙事仍然延续，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储沃什任职以来首次国会听证中，坚持了鹰派基调，年内对加息一次的定价仍未消散，目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周四夜盘螺纹热卷铁矿收涨，双焦窄幅震荡。宏观方面，中东局势升级，原油价格大涨，通胀预期再次升温。产业方面，本周Mysteel数据显示五大品种钢材总产量为825.82万吨，环比上周减少21.21万吨，各品种产量均有不同幅度缩减。其中螺纹周产量环比减少4.06%至196.84万吨，线材产量环比减少4.15%，热卷产量环比减少2.15%至297.48万吨。本周钢材需求未见进一步恶化迹象，总库存止增转降，或对市场情绪有所支撑。据Mysteel数据显示，本周五大钢材周度库存环比减少17.86万吨至1616.06万吨，螺纹总库存环比减少7.6万吨至692.48万吨。五大钢材周度表需环比增加7.52万吨至843.68万吨，其中螺纹表需环比上周增加9.47万吨，热卷表需环比减少0.37万吨。混煤仓单压制焦煤期货。钢厂主动减产，减产导致成材价格强于炉料。9月10月是钢材消费旺季。预计短期钢价震荡偏强。

【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂走势分化。菜油延续强势，并突破万元关口。因欧洲、加拿大以及澳大利亚菜籽产区仍存在天气扰动，市场对全球菜籽供应担忧仍在发酵，驱动菜油上涨。而棕榈油、豆油基本面表现相对偏弱，延续震荡偏弱走势。短期内三大油脂或延续分化格局，关注后续产区天气情况变化。NOPA数据显示6月美豆压榨量增至3月以来最高水平，高于预期。同时国内豆粕库存历史高位，南美大豆到港高峰期，供应压力较大。短期内或延续震荡走势，关注美豆产区天气。

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侯梦倩

期货从业资格：F3070960

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