华鑫早间头条

宏观与产业

1、美国总统特朗普召开紧急会议，讨论对伊朗大规模进攻计划，核心议题是“对伊朗战略目标实施毁灭性打击的新计划”。知情人士称，特朗普似乎愿意升级战争，以造成足够的破坏，迫使伊朗开放霍尔木兹海峡并接受特朗普在核问题方面的要求。伊朗副外长加里巴巴迪表示，伊朗从未离开谈判桌，是美国撕毁谅解备忘录，伊朗绝不可能先低头要求与美国进行谈判。

2、国家统计局公布数据显示，上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%。6月份全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。上半年，全国居民人均可支配收入22981元，同比名义增长5.2%，扣除价格因素实际增长4.2%。

3、中国经济半年度“成绩单”出炉。今年上半年中国GDP总量达到69.57万亿元，同比增长4.7%，其中，一季度增长5%，二季度增长4.3%。社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，服务业增加值增长5.2%，规模以上工业增加值增长5.4%。上半年中国固定资产投资同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18%，新建商品房销售面积下降11.6%。6月末商品房待售面积同比下降0.9%，连续4个月下降。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股弱势整理，上证指数收跌0.29%报3955.58点，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.21%，万得全A跌0.75%，市场成交额2.59万亿元。大消费全线回暖，“吃药喝酒”行情再现，创新药方向领涨。半导体、算力硬件产业链全线回调，存储芯片、PCB概念大幅走低。

港股震荡上行，恒生指数收涨1.4%报24681.1点，恒生科技指数涨1.3%，恒生中国企业指数上涨1%。生物医药股全线走高，大模型概念股大涨；半导体、有色板块跌幅居前。南向资金净买入133.64亿元，阿里腾讯、智谱、美团获大幅加仓。

2、美股、美债与美元

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.29%报52658.64点，标普500指数涨0.38%报7572.4点，纳指涨0.62%报26269.23点。苹果涨超4%，谷歌涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.47%，脸书、亚马逊涨超3%。SpaceX跌0.6%。纳斯达克中国金龙指数涨2.92%，名创优品涨超9%，满帮集团涨逾6%。存储芯片板块大跌，SK海力士跌9%，美光科技、闪迪、西部数据跌超8%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌6.72个基点报4.124%，3年期美债收益率跌7个基点报4.173%，5年期美债收益率跌6.02个基点报4.257%，10年期美债收益率跌4.61个基点报4.543%，30年期美债收益率跌3个基点报5.076%。             

纽约尾盘，美元指数跌0.41%报100.51，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.40%报1.1463，英镑兑美元涨1.11%报1.3539，澳元兑美元涨0.46%报0.7007，美元兑日元跌0.02%报162.1935，美元兑加元跌0.13%报1.4042，美元兑瑞郎跌0.47%报0.8053，离岸人民币对美元涨49个基点报6.7682。

▌商品相关信息

美油主力合约收涨1.13%，报80.24美元/桶；布油主力合约涨0.39%，报85.06美元/桶。美伊冲突升级，美军连续对伊朗发动打击，市场担忧霍尔木兹海峡这一关键能源运输通道通行受阻，全球原油供应面临中断风险，地缘溢价支撑油价上涨。

伦敦基本金属多数下跌，LME期镍涨0.39%报16830.0美元/吨，LME期铜跌0.45%报13581.0美元/吨，LME期铝跌0.76%报3153.0美元/吨，LME期铅跌0.83%报1850.5美元/吨，LME期锌跌1.31%报3551.5美元/吨，LME期锡跌1.90%报52790.0美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】

大盘：昨日A股各主要指数下跌，上证指数报3955.58点下跌0.29%；深证成指报14779.40点下跌0.97%；创业板指报3804.70点下跌1.21%；科创50指数跌幅最大达4.25%。全市场成交额约2.59万亿元，较前一交易日缩量约1320亿元。个股层面涨多跌少，全市场3351只个股上涨，2098只下跌。板块方面，医药生物、美容护理、传媒和食品饮料等防御性及低位消费板块领涨；而电子、有色金属、通信等高位科技赛道遭遇资金兑现，跌幅居前。期货：期指分化，上证50（IH）主力合约上涨0.84%，沪深300（IF）主力合约上涨0.20%，而中证500（IC）和中证1000（IM）主力合约分别下跌0.68%和0.34%。期债：国债期货整体横盘整理，30年期主力合约微涨0.02%，10年期、5年期和2年期主力合约均微跌或持平。 美股：美国三大股指收涨，道指涨0.29%，标普500指数涨0.38%，纳指涨0.62%苹果涨超4%，谷歌3%、脸书和亚马逊涨超3%。存储芯片板块大跌，SK海力士跌9%，美光科技、闪迪、西部数据跌超8%。纳斯达克中国金龙指数涨2.92%。分析:A股在外围股市普遍上涨的背景下走出独立下跌行情，核心原因包括：1）国内宏观经济数据落地不及预期。当日公布的二季度GDP增速为4.3%，低于市场预期的4.6%，且6月社零、地产投资等数据偏弱，反映出内需修复节奏放缓，压制了市场的中长期风险偏好。2）巨量IPO引发流动性担忧。年内最大IPO长鑫科技于今日开启申购。3）中报预告收官引发高低切换。7月15日是主板半年报业绩预告强制披露截止日，市场逻辑从“炒预期”转向“验业绩”。高位科技赛道因估值透支、业绩分化而遭资金兑现；资金大规模转向业绩确定性更强、位置较低的医药、消费及高股息蓝筹等防御板块避险。

【有色】夜盘除沪镍上涨以外，其他有色均下跌。沪铜高开低走，主力9月合约较昨日收盘下跌150，持仓总量减少2.2万余手，7月合约昨日摘牌后，8月合约加速向远期移仓。沪铝、沪锌、沪铅和沪锡均有不同程度跌幅，而沪镍高开后震荡，收盘小涨。昨日虽然美股三大指数反弹，但科技股中的芯片板块等大跌，对有色中的铜锡影响嚄偏空。白天盘关注A股动向，目前沪铜处于100000-106000之间的箱体震荡中。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收887.42，涨幅为0.03％，沪银主力收14184，跌幅为1.43％。6月PPI数据全面低于预期，确认了前一日CPI的降温信号。7月FOMC加息概率从42%骤降至17%，基本被市场排除。美债全线走强，2年期收益率单日下行7个基点，连续两日累计降幅超过15个基点。美债收益率一度较日高跳水超10个基点。市场对近期加息的担忧迅速消退。虽然不会完全消除进一步收紧政策的讨论，但应可有效排除7月加息的可能性。我们认为，ai半导体叙事仍然延续，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储沃什任职以来首次国会听证中，坚持了鹰派基调，年内对加息一次的定价仍未消散，目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷铁矿双焦窄幅震荡。宏观方面，中东局势升级，原油价格大涨，通胀预期再次升温，带动商品普涨。国内1-5月份房地产开发投资同比下降16.2%，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资同比下降0.4%，钢材需求偏弱。产业方面，上周螺纹产量减少11.4万吨至205.2万吨，热卷产量环比增加1.74万吨至304万吨。需求方面，螺纹表观需求环比减少15.05万吨至194.97万吨，总库存环比增加10.2万吨至700.1万吨。热卷表需环比增加9.1万吨至302.39万吨，总库存环比增加1.6万吨，至440.3万吨。五大钢材总库存1633.92万吨，周环比增加10.87万吨，同比去年同期增加22%。焦炭第10轮提涨，仅部分地区落地，未全面落地。混煤仓单压制焦煤期货。上周247家钢厂日均铁水产量241.27万吨，处于高位。上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为83.34%，环比减少0.15个百分点;钢厂盈利率为40.26%，环比减少2.6个百分点。全国多地出现大范围降水，南方多地出现洪涝灾害，珠江流域暴雨，短期钢材需求偏弱。钢厂可能主动减产，减产导致成材价格强于炉料。预计短期钢价反弹后步入震荡。

【农产品】夜盘双粕震荡收涨，油脂走势分化，菜油延续强势。NOPA数据显示，6月份美豆压榨量增加至2.1434亿蒲式耳，为3月以来的最高水平。美豆压榨量超预期提振美豆上行。当前油粕市场处于多空博弈格局，中东地缘冲突推升国际油价、美豆产区干旱预期及USDA报告下调全球大豆期末库存，从成本端为油粕提供支撑；但国内豆油和棕榈油库存高企、大豆到港量庞大、棕榈油季节性需求疲软持续压制上行空间。整体来看，油脂和双粕暂时缺乏单边驱动，预计今日延续震荡格局。

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侯梦倩

期货从业资格：F3070960

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