华鑫早间头条

宏观与产业

1、中东局势上演戏剧性反转。美国总统特朗普6月11日在社交媒体发文称，鉴于与伊朗磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。特朗普表示，在本次协议最终签署之前，美国对伊朗海上封锁措施将继续全面有效执行。特朗普此前威胁将对伊朗实施“猛烈打击”，并称在不久的将来将占领哈尔克岛和其他石油基础设施，完全控制伊朗石油和天然气市场。

2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究2025年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整改工作。会议指出，要锚定科技强国建设目标，高效组织实施国家重大科技任务。会议审议通过《教育发展“十五五”规划》和《美丽中国建设“十五五”规划》，讨论并原则通过《中华人民共和国道路交通安全法（修订草案）》。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股震荡下挫，上证指数收跌0.16%报3987.01点，深证成指跌0.68%，创业板指跌1.13%，万得全A跌0.48%，市场成交额2.57万亿元。盘面上，物理AI及AI应用类题材悉数走低，能源金属、工业气体、半导体材料、PCB概念及化工股表现强势。

港股震荡下挫，恒生指数收跌0.65%报24249.29点，恒生科技指数跌1.46%，恒生中国企业指数跌1.22%。电力设备、零售、汽车板块跌幅居前，化工、半导体、有色题材走强。南向资金净买入27.54亿港元，阿里巴巴遭净卖出近22亿港元。。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨1.86%报50848.75点，标普500指数涨1.75%报7394.3点，纳指涨2.54%报25809.66点。霍尼韦尔国际、波音涨超6%，领涨道指。芯片股强势反弹，费城半导体指数涨7.91%。万得美国科技七巨头指数涨1.14%，特斯拉涨超4%，英伟达涨逾2%。纳斯达克中国金龙指数涨0.24%，涂鸦智能涨超14%，大全新能源涨逾7%。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.72个基点报4.060%，3年期美债收益率跌8.40个基点报4.108%，5年期美债收益率跌9.17个基点报4.184%，10年期美债收益率跌8.92个基点报4.461%，30年期美债收益率跌7.48个基点报4.954%。

纽约尾盘，美元指数跌0.35%报99.69，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.37%报1.1579，英镑兑美元涨0.36%报1.3416，澳元兑美元涨0.79%报0.7052，美元兑日元跌0.37%报159.9690，美元兑加元涨0.16%报1.3966，美元兑瑞郎跌0.65%报0.7948，离岸人民币对美元涨187个基点报6.7633。

▌商品相关信息

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.43%报4233.80美元/盎司，COMEX白银期货涨4.25%报67.49美元/盎司。地缘不确定犹存，加息预期延后，美元与美债此前的压制因素暂时缓解，长期央行购金也提供支撑，推动此番上涨。

美油主力合约收跌4.01%，报86.42美元/桶；布油主力合约跌4.26%，报89.13美元/桶。美伊冲突缓解，市场对中东地区原油供应中断的担忧快速降温，欧佩克下调本年度全球石油需求增长预期，叠加美国原油出口量高企，整体市场供应充裕，需求端预期偏弱，推动油价下行。

伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨2.10%报53050.0美元/吨，LME期铝涨1.69%报3524.5美元/吨，LME期锌涨0.99%报3525.5美元/吨，LME期镍涨0.66%报17795.0美元/吨，LME期铜涨0.44%报13575.0美元/吨，LME期铅跌0.25%报1957.5美元/吨。

欧佩克发布月度石油市场报告，将2026年全球石油需求增长预期由117万桶/日下调至97万桶/日，为连续第二个月下调。报告还预测，2027年石油需求将增长173万桶/日，较5月份预测的154万桶/日有所上调。

上海期货交易所发布通知，黄金AU2609合约、白银AG2706合约自上市时起，涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：昨日A股三大指数当日集体回调，呈现明显的结构性分化。截至收盘，上证指数下跌0.16%，收报3987.01点；深证成指下跌0.68%，收报14851.98点；创业板指下跌1.13%，收报3811.25点；科创50逆势上涨0.62%，收报1662.44点；北证50下跌3.34%，收报1252.30点；沪深300下跌0.55%，收报4722.41点。盘面热点较为分散，资金呈现“高切低”特征，向低位有涨价支撑的周期材料及半导体材料方向切换：小金属板块全天强势（上涨4.81%），有色金属、电子化学品、能源金属、稀土、半导体、氟化工等板块涨幅居前。领跌板块：影视院线（下跌5.52%）、机器人、传媒、广告营销、IT服务、游戏、软件开发等前期热门科技与消费板块跌幅居前。全市上涨股票约1370家，下跌股票超4000家（约4069家），涨跌比接近1:3。涨停78家，跌停50家。沪深两市当日合计成交额为2.55万亿元（沪市1.19万亿元，深市1.37万亿元），较前一交易日缩量约672亿元。期指：IH尾盘翻红，其他三个期指均收跌。沪深300股指期货（IF）下跌0.46%；上证50股指期货（IH）微涨0.01%；中证500股指期货（IC）下跌0.18%；中证1000股指期货（IM）下跌0.24%。期债：国债期货全线收跌。截至收盘，2年期主力合约跌0.03%报102.532元，5年期主力合约跌0.09%报106.095元，10年期主力合约跌0.10%报108.765元，30年期主力合约跌0.22%报112.950元。美股：美国三大股指全线收涨，道指涨1.86%，标普500指数涨1.75%，纳指涨2.54%。芯片股强势反弹，费城半导体指数涨7.91%。特斯拉涨超4%，英伟达涨逾2%。纳斯达克中国金龙指数涨0.24%。中东局势上演戏剧性反转。美国总统特朗普6月11日在社交媒体发文称，鉴于与伊朗磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。分析：近期海外市场波动加剧，地缘风险与美联储政策预期反复交织，全球风险偏好受到明显压制。在此背景下，A股延续缩量调整态势，两市成交额持续萎缩，市场观望情绪浓厚，板块轮动加快而缺乏持续性主线，资金偏向防御性配置。不过，隔夜美股迎来大幅反弹，科技股领涨带动纳指强劲复苏，市场风险偏好有望阶段性修复。美股科技龙头的强势表现或对A股相关板块形成映射效应，今日A股科技股表现值得重点关注。从期指角度看，中证500股指期货（IC）和中证1000股指期货（IM）在反弹行情中通常具备较高弹性，若市场情绪回暖，中小盘成长风格或率先受益，IC、IM的反弹力度有望强于大盘蓝筹对应的IF合约。投资者可密切关注量能变化及北向资金流向，把握结构性修复机会。

【有色】夜盘交易阶段，国内有色金属板块一扫前一日白盘的颓势，呈现出普涨格局。除了沪铅表现相对平淡外，其余有色品种均迎来不同程度的反弹，市场情绪得到了明显的修复。其中，沪铜高开后维持震荡走势，主力7月合约最终收报103540元/吨，较昨日上涨380元。从盘面资金来看，其持仓总量出现小幅减少，显示出部分资金在反弹中选择了获利了结。与此同时，沪铝、沪锌、沪镍和沪锡也均有不同程度上涨。值得注意的是，沪锡表现尤为亮眼，涨幅接近2%，且持仓总量同步增加，表明有增量资金在积极入场做多。美股芯片股的大幅反弹，对沪锡等与半导体产业链相关的金属价格起到了提振作用。夜盘有色板块的集体回暖，主要得益于宏观层面利空因素的阶段性缓解。隔夜美股三大股指全线大幅上涨，道指涨1.86%，纳指涨2.54%，市场风险偏好显著回升。同时，美元和国际原油价格双双回落，为有色金属的反弹提供了有利的外部环境。这一转变的直接触发因素是地缘政治风险的降温：美国总统特朗普在社交媒体发文称，鉴于与伊朗的磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。这一消息有效缓解了市场对中东局势进一步升级的担忧，促使前期因避险情绪而流出的资金重新回流至风险资产。关注白天盘A股对有色的影响，特别关注硬科技中如芯片和算力等对相关有色如铜锡的影响。

【贵金属】昨日夜盘，美三大股指全线反弹，沪金主力收906.6，涨幅为0.75％，沪银主力收15866，涨幅为2.41％。特朗普昨日再度taco，放弃对伊朗的轰炸，美元走弱带动贵金属与加密货币强烈反弹。原油大跌，联储年内加息预期由100%下降至60%，美债收益率同样走低。科技FOMO情绪带动半导体向上弹性最大。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周四夜盘螺纹热卷铁矿焦炭窄幅震荡弱反弹，焦煤收跌。宏观方面，美国总统特朗普表示，与伊朗“达成了极好的协议”，相关文件已进入最后定稿阶段，未来几天内有望最终敲定，并即将签署。油价下跌，美联储年内加息预期减弱。产业方面，前期停产煤矿在逐步复产，但实际产量恢复有限，焦煤供应维持偏紧态势，短期价格仍将偏强运行，但焦煤期货主力合约升水混煤仓单，压制焦煤期货价格。焦炭本周或开启第七轮提涨。本周Mysteel统计五大钢材表观需求环比减少3.75万吨至845.02万吨，总库存环比增加12.03万吨至1560.2万吨。具体看，螺纹表需环比下降5.85万吨至207.32万吨总库存增加7.27万吨至660.96万吨;热卷表需环比增加2.49万吨至293.65万吨，总库存增加5.87万吨至420.45万吨。钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。在未对钢铁产量进行约束前，预计短期钢价震荡运行。

【三大胶】受宏观利空环境有所缓解，隔夜三胶集体飘红。当前RU基本面暂未有利空驱动，原料价格持续新高为盘面提供底部支撑，不过下游轮胎厂进入传统淡季，开工率下滑且成品库存累积，终端需求疲软限制了上行空间，向上突破缺乏需求驱动；后续需关注天气扰动带来的强预期；BR因上游丁二烯及顺丁橡胶产能利用率的恢复，供应释放加快，自身供需偏弱及成本支撑有限，前期连续下跌后，部分空头选择获利了结，引发了一定程度的技术性反弹。但整体来看，价格仍处于相对低位，整体建议以震荡思路。

【农产品】夜盘双粕震荡收涨，油脂走势分化。USDA6月供需报告中性，整体调整有限。其中2026/27年度美豆产量、库存、出口等均未做出调整，不过2025/26年度美豆压榨量因豆粕出口消耗增加而被上调；全球大豆2026/27年度产量小幅下调，期末库存小幅上调但稍低于市场预期；南美大豆方面，阿根廷2025/26年度大豆产量上调200万吨至5000万吨，主要因收割进度超预期且单产良好，巴西大豆产量维持在创纪录的1.8亿吨不变。USDA报告维持了全球大豆丰产预期，美豆价格重心已跌至1100美分/蒲式耳附近，短期内或延续震荡偏弱走势，关注月底的美豆种植面积报告。

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侯梦倩

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