宏观板块

宏观金融：美国暂缓对伊朗的攻击，全球市场情绪有所回暖

【宏观】海外方面，美国总统称，应中东国家请求暂缓原定于周二进行的对伊朗的攻击，油价迅速回落，美元指数和美债收益率走低，全球市场情绪有所回暖。国内方面，4月国内经济大幅低于预期，外需仍然强劲，中国经济整体向好，通胀继续修复回升，企业业绩持续改善。近期市场交易逻辑主要聚焦中东地缘局势上和企业业绩的兑现上，短期国内经济数据低于预期，但PPI大幅上涨以及CPI温和回升，企业业绩逐步兑现；中东局势对国内市场造成一定的负面影响，以及国内市场情绪有所降温，国内股指有所回调。后续关注美伊谈判进展、国内经济及业绩情况以及市场情绪的变化。资产上：股指短期震荡回调，短期谨慎做多。国债短期震荡，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡回调，短期谨慎观望；有色短期震荡回调，短期谨慎做多；能化短期高位偏强震荡、波动较大，谨慎做多；贵金属短期震荡反弹，谨慎观望。

【股指】 在汽车、养殖以及中船系等板块的拖累下，国内股市小幅下跌。基本面上，4月国内经济大幅低于预期，外需仍然强劲，中国经济整体向好，通胀继续修复回升，企业业绩持续改善。近期市场交易逻辑主要聚焦中东地缘局势上和企业业绩的兑现上，短期国内经济数据低于预期，但PPI大幅上涨以及CPI温和回升，企业业绩逐步兑现；中东局势对国内市场造成一定的负面影响，以及国内市场情绪有所降温，国内股指有所回调。后续关注美伊谈判进展、国内经济及业绩情况以及市场情绪的变化。操作方面，短期谨慎做多。

【贵金属】 贵金属市场周一夜盘整体上涨，沪金主力合约收至998.12元/克，上涨0.04%；沪银主力合约收至18840元/千克，上涨1.02%。由于特朗普称，应中东国家请求暂缓原定于周二进行的对伊朗的攻击，油价和美元走弱，贵金属短期受到支撑；现货黄金快速拉升，最终收涨0.58%，报4566.19美元/盎司；现货白银最终收涨2.25%，报77.68美元/盎司。短期贵金属震荡反弹，操作方面，短期谨慎观望。

黑色板块

黑色金属：宏观数据走弱，钢材期现货价格回调

【钢材】周一，国内钢材期现货市场跌幅扩大，市场成交量也延续低位运行。美债收益率大幅反弹，4月份宏观经济数据全面走弱，导致市场避险情绪明显提升。基本面方面，上周现实需求有所好转，五大品种钢材表观消费量环比回升约70万吨，建材贡献主要增量。供应方面，因钢厂利润恢复，电炉钢产量有所恢复，螺纹刚周度产量回升至200万吨以上，其余品种产量不同程度回落。短期钢材市场以区间震荡思路对待。

【铁矿石】周一，铁矿石期现货价格回落。。铁水日产量小幅回升，盈利钢厂占比回升至60%以上，铁水产量下降过程或较为曲折。供应方面，本周全球铁矿石发运及到港量明显回升，发运量回升346万吨，到港量回升204.6万吨。中期来看，矿石供应增加仍是大趋势。当下，钢厂的利润依然是支撑铁矿石价格主要因素。因此，铁矿石价格短期仍将高位震荡，需注意矿石高供应对价格的压制。

【硅锰/硅铁】周一，硅铁、硅锰现货价格小幅回落，盘面价格则有明显反弹。主要是受到宁夏中卫一则能耗控制通知影响。基本面方面变化不大，硅锰6517北方市场价格5980-6080元/吨，南方市场价格6000-6100元/吨。锰矿现货走势偏弱，天津港半碳酸39元/吨度左右，南非高铁分指标32.5-33.5元/吨度区间，加蓬42元/吨度左右，South32澳块42元/吨度左右，cml澳块44.5-45元/吨度。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国30.76%，较上周减0.7%；日均产量25412吨/日，增95吨。北方尤其是内蒙古地区，四月份检修工厂存在复产情况，产量有所增加，南方 地区电费成本再度上涨，开工率持续走低。75硅铁价格报5900-6000元/吨。河南贸易商市场72硅铁自然块不含税价格5100元/吨左右，75硅铁自然块不含税围绕5400元/吨左右。下游企业基本假期后，部分企业也多交付手上订单，市场询单以及成交逐渐冷清,下游需求基本处于停滞的状态。动力煤价格上涨是带动硅铁价格走强的主要原因。短期铁合金价格或以区间震荡为主。

有色新能源

新能源：低库存及供应扰动，碳酸锂下方支撑较强

【碳酸锂】周一碳酸锂主力2609合约上涨0.67%，最新结算价191500元/吨，加权合约增仓6863手，总持仓71.62万手。SMM报价电池级碳酸锂191500元/吨（环比下跌500元），期现基差-1720元/吨。锂矿方面，澳洲锂辉石CIF最新报价2800美元/吨（环比下跌25美元）。外购锂云母生产利润9848元/吨，外购锂辉石生产利润2218元/吨。短期宏观情绪偏空压制高估值品种，碳酸锂下游持续去库，需求构成下方支撑，价格下跌后，市场成交尚可。预计碳酸锂高位震荡，关注20日线附近支撑，耐心等待止跌后逢低布多机会。

【工业硅】周一工业硅主力2609合约下跌1.34%，最新结算价8465元/吨，加权合约持仓量44.26万手，增仓5384手。华东通氧553#报价9200元/吨（环比下降50元），期货升水205元/吨，基差走强。北方开工持续低迷，西南复产推迟，供需双弱、产能过剩、库存高位累积状态下，工业硅贴近成本定价，跟随焦煤节奏呈区间行情。上周工信部加强节能监察利多落地，工业硅随焦煤价格回落，但下方成本支撑依然较强，区间操作。

【多晶硅】周一多晶硅主力2606合约下跌1.23%，最新结算价36860元/吨，加权合约持仓16.56万手，减仓2087手。钢联最新N型复投料报价37500元/吨（环比持平），N型硅片报价0.92元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(G12)报价0.338元/瓦（环比上涨0.003元），Topcon组件(分布式):210mm报价0.76元/瓦（环比持平）。多晶硅仓单数量14620手（环比减少10手），5月老仓单集中注销。多晶硅社会库存高位平稳，终端需求不足，上下游价格博弈激烈。预计多晶硅价格底部震荡，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。

农产品板块

农产品：中东局势及国际能源价格波动继续提振油脂市场表现

【美豆】隔夜CBOT市场大豆期货11月大豆收1199.75涨29.00或2.48%(结算价1201.00)。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年5月14日当周，美国大豆出口检验量为483,881吨，市场预期为45-65万吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为34,472,388吨，上一年度同期为44,166,638吨，同比下降22%。美豆作物种植进展顺利、种情良好，出口增量预期继续提振市场表现，阶段性维持区间震荡行情。据美国农业部(USDA)在每周作物生长报告披露，截至2026年5月17日当周，美国大豆种植率为67%，市场预估为66%，之前一周为49%，去年同期为63%，五年均值为53%；大豆出苗率为32%，之前一周为20%，去年同期为32%，五年均值为23%。

【豆菜粕】下阶段豆粕供应维持宽松，供应冲击压力集中在5-7月，且榨利水平也还好，由此基差持续疲软现实难改，弱基差+持续累库状况下，连粕除非美豆炒干旱减产，不然很难有多头行情。菜粕方面，沿海地区油厂陆续复工复产、压榨开机稳步回升，带动菜粕市场货源供应稳步放量，短期内菜粕价格缺乏单边涨跌驱动，大概率同步豆粕行情、维持区间震荡。

【油脂】隔夜CBOT市场豆油基准期约收高2.4%。国际原油期货走强，生物燃料需求前景明朗，加上美国豆油库存低于预期，也进一步支持了豆油价格。此外，BMD市场毛棕榈油连续3日上涨，隔夜基准期约收到0.66%，棕榈油年度内生柴乐观消费预期下供需收紧，继续支撑高位行情。根据高频产量及出口数据显示，马来西亚南部半岛棕榈油产量阶段性受过量降雨影响减产。SPPOMA：2026年5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少16.42%；出口持续走弱，ITS：马来西亚5月1-15日棕榈油出口量较上月同期下降1.6%。国内市场，豆油方面，成本支撑逻辑增强且季节性供需宽松压力计价充分，而菜油现货支撑逻辑减弱，后期阶段性豆油市场表现会强于菜油。

【生猪】全国生猪出栏均价9.53元/kg，持平。目前市场继续受政策、情绪炒作，存在阶段性的养殖节奏调整和二育支撑，但5月以来需求疲软现实拖累猪价未能持续走强。现肥标价差依然偏高，部分二育压栏仍会有效释放，关注后期二育肥出栏节奏。现阶段，基础全国能繁母猪正常保有量已大幅下调，当前产能依然过剩被政策定调。后期去产能路漫漫，生猪09合约升水有可能被修正，逢高源自套保卖盘的潜在压力可能会一直存在。

【玉米】全国玉米价格今日较为稳定，北港平仓价2400元/吨。目前全国深加工企业库存及饲料库存仍处于下降的状态，下游深加工企业利润低位，开机也开始季节性下滑；饲料企业买涨不买落的情绪较为明显，且糙米有望近期投放市场，华北小麦也即将上市、开称价格不高，部分饲料企业有替代采购计划。现阶段玉米供需双弱，东北贸易商目前出货意向一般，观望心态也比较高。