华鑫早间头条

宏观与产业

1、本周全球市场大事不断！国内方面，中国3月外汇储备及通胀数据将陆续公布；国内成品油新一轮调价窗口开启；A股短线交易监管新规4月7日实施，一季报披露启动。海外方面，伊朗战事进展备受瞩目；北约秘书长将访美会见特朗普；美国3月CPI、2月核心PCE物价指数将公布；美联储3月会议纪要将披露。重要会议方面，东盟财长和央行行长会议将举行；蔚来ES9产品技术发布会将于4月9日举行；第十四届中国电子信息博览会开幕。此外，4月6日，A股、港股因清明节假期休市；欧洲多国股市因复活节假期休市。

2、美国劳工统计局公布数据显示，美国3月非农就业人数增加17.8万人，大超市场预期的6万人，创2024年12月以来最高水平。3月失业率小幅回落至4.3%，市场预期持平于4.4%。1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人。芝商所FedWatch显示，美联储年内按兵不动的可能性超过90%。

3、为进一步规范证券市场短线交易行为，明晰认定标准、划清监管边界，证监会此前发布了《关于短线交易监管的若干规定》，自2026年4月7日起施行。业内机构指出，《规定》的施行有助于稳定市场预期，为各类专业机构投资者参与市场提供便利。

4、消息人士透露，美国、伊朗和一组地区调解人正在讨论一项可能为期45天的停火协议，该协议有望永久结束伊朗战事。消息人士称，未来48小时内达成部分协议的可能性微乎其微。伊朗政府高级官员表示，已收到调解方巴基斯坦提出的最新停火提案，目前正在审阅相关内容。该官员表示，伊朗不会接受设定最后期限或施加压力以迫使其作出决定。伊朗不会以“临时停火”为交换条件重新开放霍尔木兹海峡，认为美国尚未做好实现永久停火的准备。

5、伊朗已就美国提出的结束战争的提议向巴基斯坦作出回应。伊朗回应包含10项条款，核心内容包括：强调必须根据伊朗的关切实现永久结束战争；提出一系列诉求，如结束地区冲突、制定霍尔木兹海峡安全通行协议、战后重建以及解除制裁等。

6、美国总统特朗普在新闻发布会上表示，对伊朗的战事是否即将升级或接近结束，取决于伊朗对他设定的“最后期限”美国东部时间4月7日20时的回应。特朗普表示，伊朗整个国家甚至可能在一夜之间被彻底击溃，而那一夜，或许就是4月7日晚。特朗普称，美军其实已经制定了一套方案，一旦启动，从美国东部时间4月7日晚8点到晚上12点的4个小时内，伊朗境内每一座桥梁都将被彻底摧毁，伊朗境内的每一座发电厂都将彻底瘫痪，陷入火海、发生爆炸，从此再也无法使用，一切都将彻底化为废墟，而整个过程只需短短4个小时。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股高开低走，上证指数收跌1%报3880.1点，深证成指跌0.99%，创业板指跌0.73%，万得全A跌1.19%，市场成交额1.67万亿元，上日为1.86万亿元。CPO、光刻机、算力租赁、跨境支付、创新药概念股表现较好；煤炭、油气、养殖股下跌。本周，上证指数累计跌0.86%，深证成指跌2.96%，创业板指跌4.44%。

因耶稣受难日假期，香港股市周五休市。

2、美股、美债与美元

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.36%报46669.88点，标普500指数涨0.44%报6611.83点，纳指涨0.54%报21996.34点。波音涨近2%，美国运通涨超1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.42%，亚马逊、谷歌涨超1%。纳斯达克中国金龙指数跌0.21%，霸王茶姬涨超3%，爱奇艺跌逾4%。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.06个基点报3.850%，3年期美债收益率涨0.57个基点报3.874%，5年期美债收益率持平报3.983%，10年期美债收益率跌1.00个基点报4.333%，30年期美债收益率跌2.35个基点报4.886%。             

纽约尾盘，美元指数跌0.21%报99.99，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.21%报1.1543，英镑兑美元涨0.32%报1.3237，澳元兑美元涨0.35%报0.6919，美元兑日元涨0.01%报159.6845，美元兑加元跌0.26%报1.3910，美元兑瑞郎跌0.30%报0.7981，离岸人民币对美元涨104个基点报6.8760。

▌商品相关信息

沙特将油价上调至创纪录溢价水平。据悉，沙特阿美已将5月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价设定为较阿曼/迪拜均价升水19.50美元/桶，环比上涨17美元。

美油主力合约收涨0.96%，报112.61美元/桶；布油主力合约涨0.61%，报109.7美元/桶。地缘政治层面，美国筹划针对伊朗能源目标的潜在打击行动，特朗普对伊朗发出强硬威胁，霍尔木兹海峡通行受地缘冲突扰动，叠加沙特上调亚洲轻质原油溢价至创纪录水平，支撑油价上涨。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股整体高开低走，主要指数全线收跌。截至收盘，上证指数跌1%，深证成指跌0.99%，创业板指跌0.73%，科创50指数跌0.47%，全A平均股价跌1.08%，成交总量16498亿元，缩量2079亿元，创阶段新低，三市超4700只个股下跌。板块多数下跌，仅通信设备和电子等少数方向小涨。期指普跌，跌幅在0.3-0.6%。 

4月3日西方复活节欧美股市休市。4月7日美国市场复市，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.36%，标普500指数涨0.44%，纳指涨0.54%，亚马逊、谷歌涨超1%。纳斯达克中国金龙指数跌0.21%。   

A股整体疲弱，市场信心不足，主因是受中东局势的干扰，但最新数据显示国内经济的较强韧性，包括外贸数据、制造业PMI等等，同时国内宏观政策端也在发力。注意市场修复过程中量能配合情况，今日起《关于短线交易监管的若干规定》开始实行，部分量化交易将受到限制。

【贵金属】清明假期期间，外围发生事件较少，美伊仍维持打打停停反复无常的地缘政治状态，昨日发出和谈利好转瞬变为特朗普威胁伊朗升级局势，昨日外盘正常交易开盘，各大类资产中，原油探底回升，黄金冲高回落，美三大股指收涨，日韩股市反弹，现货黄金周一在4650美元左右震荡。经济数据方面，周五晚非农虽超预期，但美国3月ISM服务业PMI回落至54，支付价格创近三年新高、并创近14年最大涨幅之一，就业指数意外跌入收缩。美债收益率收涨，美元先涨后跌。我们依然看好贵金属后市的行情走势。短期内黄金的锚或更多从地缘局势切换至美经济数据。短期来看，我们建议黄金多头可逢低建仓，原油非一个短期结束事件，使用期权卖出策略，贵金属可能在中东冲突持续存在的背景下，短期内进入低波+震荡的市场格局，白银建议回调做多思路。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷铁矿双焦下跌。霍尔木兹海峡封锁出现明显松动。伊朗宣布给予伊拉克通行豁免，法国集装箱船和日本液化石油气船相继完成穿越。产业方面，据Mysteel数据，截至4月3日，国内45港铁矿库存1.7061亿吨，较上周增加60.64万吨，铁矿库存处于高位；上周五大钢材品种库存环比下降2.5%至1850.45万吨，产量环比增加1.42%，表观需求较上周增长1.23%至898.9万吨，上周钢厂铁水增加6.3万吨至237.39万吨。钢厂持续复产，钢材供应增加。1-2月国内地产持续偏弱，导致今年钢材需求复苏偏缓慢。在无供给端限产政策的情况下，预计钢价震荡运行。

【农产品】上周五油脂油料市场整体震荡偏弱。MPOA数据显示，马来西亚3月份棕榈油产量预估增加2.36%，此外SPPOMA数据显示4月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加15.36%。马棕油产量增加或给予价格上方压力，不过近期油脂市场走势仍将受地缘局势、原油走势主导，在原油高位运行的格局下，油脂板块或延续高位震荡走势。而双粕市场在巴西大豆集中到港的压力下，豆粕供应压力逐步显现，同时生猪养殖利润不佳，需求端提振也不足，供需宽松格局下，豆粕期价或延续震荡偏弱态势。

【三大胶】节前三胶走势分化，胶市在地缘局势反复以及开割上量预期来回博弈。当前RU主力16500-16600元/吨区域是前期多次测试的重要支撑位，技术面存在较强支撑。同时合成橡胶价格的大幅上涨削弱了其对天然橡胶的替代优势，激发了部分下游企业的补库需求。在买盘推动下，RU期货从低点快速反弹，午后涨幅进一步扩大。近期在地缘局势缓和下RU-BR价差有所收敛，本周中东局势依然将成为市场焦点，若出现边际缓和，原油价格可能快速回落，对合成橡胶价格形成压力，可利用价差倒挂的机会待RU价格回调时逢低做多布局。