华鑫早间头条

宏观与产业

国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平指出，美方有美方的关切，中方有中方的关切。中方言必信，行必果，说到做到。只要双方秉持平等、尊重、互惠的态度相向而行，就可以找到解决彼此关切的办法。习近平强调，台湾问题是中美关系中最重要的问题。台湾是中国的领土，中方必须捍卫国家主权和领土完整，永远不可能让台湾分裂出去。美方务必慎重处理对台军售问题

资本市场

1、昨日A股、港股市场

周三A股先抑后扬，上证指数收涨0.85%报4102.2点，深证成指涨0.21%，创业板指跌0.4%，万得全A涨0.45%，市场成交额降至2.5万亿元，上日为2.57万亿元。煤炭、光伏板块掀涨停潮，大消费、地产板块活跃，半导体、算力硬件、AI应用板块则陷入低迷。

香港恒生指数收涨0.05%报26847.32点，恒生科技指数跌1.84%，恒生中国企业指数微跌0.05%。大型科技股多数走低，应用软件股齐跌，锂电、煤炭股携手上涨。南向资金净买入近134亿港元，腾讯控股获加仓超22亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.53%报49501.3点，标普500指数跌0.51%报6882.72点，纳指跌1.51%报22904.58点。安进涨超8%，耐克涨逾5%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌1.32%，特斯拉跌近4%，英伟达跌超3%。纳斯达克中国金龙指数跌1.95%，金山云跌超7%，万国数据跌近7%。AMD大跌逾17%，拖累纳指走低。最新劳动力市场数据显示美国1月ADP私营企业就业人数仅增加2.2万，远远低于市场预期。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.61个基点报3.555%，3年期美债收益率跌0.56个基点报3.632%，5年期美债收益率跌0.17个基点报3.830%，10年期美债收益率涨0.8个基点报4.274%，30年期美债收益率涨2.38个基点报4.918%。

纽约尾盘，美元指数涨0.25%报97.63，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.12%报1.1805，英镑兑美元跌0.33%报1.3653，澳元兑美元跌0.35%报0.6998，美元兑日元涨0.72%报156.9095，美元兑加元涨0.16%报1.3665，美元兑瑞郎涨0.29%报0.7775，离岸人民币对美元跌61.0个基点报6.9411。

▌今日提示

21:15 欧洲央行公布利率决议

23:50 亚特兰大联储主席博斯蒂克参加有关货币政策的对话

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

印尼能源与矿产资源部官员表示，由于印尼政府提出减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口，印尼上月向主要矿商下达的产量配额较2025年下降40%至70%。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股主要指数表现分化，截至收盘，上证指数收复4100点，收盘上涨0.85%，深证成指上涨0.21%，创业板指跌0.4%，科创50跌1.2%，平均股价跌0.27%，三市成交总量25033亿元，缩量624亿元。在权重股带动下，IH表现明显偏强，IC和IM尾盘翻红，各期指涨幅排名：IH>IF>IC>IM。

隔夜美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.53%，标普500指数跌0.51%，纳指跌1.51%，特斯拉跌近4%，英伟达跌超3%。AMD跌逾17%。费城半导体指数跌4.36%，纳斯达克中国金龙指数跌1.95%， 最新劳动力市场数据显示美国1月ADP私营企业就业人数仅增加2.2万，远远低于市场预期。

昨日国内市场加剧分化，煤炭、光伏板块掀涨停潮，大消费、地产板块活跃，半导体、算力硬件、AI应用板块则陷入低迷。临近长假，中期上行趋势未变，但短期重视节奏。震荡节奏

【有色】

夜盘交易阶段，美股下行，美元反弹和贵金属冲高回落等对有色整体形成压制。沪铜低开，经历小幅反弹后逐级下滑，持仓总量减少6千余手，主力3月收102590，较昨日下跌2570；沪铝、沪镍和沪锡的交易节奏基本与沪铜一致，低开后震荡下行，其中沪锡3月合约跌破380000整数关，较昨日收盘下跌12810，跌幅3.27%。沪锌低开后一度反弹，主力3月合约上涨临近25000整数关，之后回落，主力3月合约收24770，较昨日收盘下跌115，沪铅走势较为独立，盘面小幅上涨。

有色再度转入减仓，盘面整体承压，同期白银冲高回落，使得市场交易情绪转弱，临近长假，市场交投逐步转入谨慎。建议近期操作以短线为宜，白天盘关注A股与有色之间的联动以及有色之间的共振。

【贵金属】昨日夜盘，金银震荡偏弱，沪金主力收于1113.78，跌幅为0.64%，沪银主力收于22955，涨幅为1.03%。隔夜美科技股大跌，业绩多数不及预期+财报中支出扩大使得芯片半导体承压，隔夜ADP就业数据不及预期；ISM服务业PMI依然强劲，道指依旧收涨，美基础经济数据依然较有韧性。美国财政部长贝森特重申“强美元政策”，推动美元指数反弹并收复前一日跌幅。有所限制黄金反弹高度，市场暂未对美联储短期内进一步宽松存在押注。白银与黄金超跌反弹，短期内价格可能仍未企稳，我们建议多头观望，择机逢低打入底仓，中长期来看，基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【黑色金属】周三夜盘螺纹热卷铁矿窄幅震荡偏弱，双焦日盘涨幅较大，夜盘小幅回落。宏观方面，1月30日特朗普提名凯文・沃什接任鲍威尔出任美联储主席，凯文・沃什的核心政策是渐进式降息与并行缩表，整体是紧缩的货币政策，引发市场剧烈波动。但由于美国经济对流动性依赖较高，很难真正大规模缩表。2026年国内还有降息降准空间，国内宽松的货币政策利多钢材价格。产业方面，钢材消费逐渐步入淡季累库，今年贸易商冬储意愿偏低，市场情绪偏弱。钢厂日均铁水产量227.98万吨，处于低位，45港铁矿库存继续攀升，库存超1.7亿吨。近期印尼削减煤炭配额，引发煤炭股大涨。印尼煤炭生产以动力煤为主，焦煤和无烟煤影响较小。根据中国海关的数据，2022年-2025年印尼出口到中国的煤炭当中，动力煤占比达到了98%以上，其他煤种可忽略不计。2025年中国从印度尼西亚进口煤炭总量约为2.11亿吨，占国内总供给约4%。3-5月是钢材消费旺季，螺纹在3000-3100元/吨附近有较强的冬储价值，预计短期钢价震荡，中长期偏强。

【农产品】夜盘双粕走势分化，豆系震荡收涨。夜盘美豆、美豆油大幅上涨，美豆涨至近一个多月来的高点，美豆油涨至近六个月高点。中美两国元首通电话，提振美豆市场情绪，美豆上涨抬升国内大豆进口成本，或对豆粕有所提振。但当前国内进口大豆、豆粕供应充裕，根据粮油商务网数据，一季度国内大豆到港量预估分别为710万吨、540万吨和655万吨，同时南美大豆丰产预期加强，豆粕市场上方有压力，下方有支撑，或延续区间震荡走势，关注后续南美大豆产区天气情况。原油上涨，加上美生柴政策税收抵免的提振，油脂市场短期内或易涨难跌，操作上维持低多为主。

【三大胶】夜盘三胶走势分化，BR橡胶低开跌幅较大。当前丁二烯胶基本面尚未发生变化，据卓创数据显示，本周丁二烯进口货源到港不多，下游正常消化，库存较上周下滑，短时更多受宏观情绪及原油价格影响盘面，长期上涨趋势未改。RU近期宏观情绪升温后重心继续上移，当前全球供给端呈现季节性收紧态势，泰国、印尼、马来西亚等主产国进入2月季节性低产季，泰东北产区进入割胶尾声，泰南产区虽维持旺产，但整体供应有所减产，原料价格近期上涨对盘面有所支撑。下游轮胎企业当前仍以刚需采购为主，对高价原料接受度有限，实单成交清淡，部分企业甚至暂停采购，需求端未对价格形成有效拉动 。近期宏观市场波动较大叠加节前资金情绪变化，短时建议观望为主。