华鑫早间头条

宏观与产业

1、近期人民币汇率不断走强。12月23日，离岸人民币对美元率先升破7.02关口，为2024年10月以来首次，距离收复7.0整数关口仅“一步之遥”。与此同时，在岸人民币对美元升破7.03关口，上涨近百点。分析人士认为，美元指数走势趋弱与岁末结汇需求不断释放，构成本轮人民币上涨的主要动力。

2、国家主席习近平对中央企业工作作出重要指示强调，新征程上，中央企业要聚焦主责主业，持续优化国有经济布局，切实增强核心功能、提升核心竞争力。要立足实体经济，强化关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合。要进一步深化改革，完善中国特色现代企业制度，健全公司治理结构，着力解决制约企业发展的深层次问题，努力建设世界一流企业。

3、交通运输部预计，今年我国将完成交通固定资产投资超3.6万亿元，新增高速铁路超2000公里、高速公路约8000公里。跨区域人员流动量超660亿人次，营业性货运量和港口外贸集装箱吞吐量预计同比增长分别为3.5%和9.6%左右。

4、美国联邦通信委员会发布公告，宣布将所有外国生产的无人机系统及其关键零部件等列入“不可信供应商清单”。商务部新闻发言人对此回应表示，中方对此坚决反对。若美方继续一意孤行，中方将坚决采取必要措施，坚定维护中国企业的正当权益。

5、美国总统特朗普发帖称，希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，而不是因通胀担忧提前“扼杀行情”。他批评当前市场逻辑已变成“好消息反而利空股市”，强调低利率有助于推动股市上涨、提振经济和改善住房负担，说股市上涨可能推动美国的GDP一年增长10个、15个甚至20个或是更多的百分点。

资本市场

1、A股与港股市场

A股窄幅整理，上证指数收盘涨0.07%报3919.98点，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，市场成交额1.92万亿元。锂电池、光刻机产业链走强，能源金属概念股同步上涨，商业航天题材深度回调，旅游股全线下挫。三只新股上市，纳百川涨逾400%，锡华科技涨超260%，天溯计量涨逾170%。

香港恒生指数收跌0.11%报25774.14点，恒生科技指数下跌0.69%，恒生中国企业指数跌0.29%。黄金、风电股领涨；科技股多数走弱，快手跌3.5%。新股诺比侃大涨超363%，轻松健康涨近160%，翰思艾泰则跌超46%。南向资金净买入6.11亿港元，阿里巴巴获净买入13.6亿港元，中国移动、腾讯控股分别遭净卖出19.75亿港元、10.88亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指均录得四连涨。道指涨0.16%报48442.41点，标普500指数涨0.46%报6909.79点，纳指涨0.57%报23561.84点，英伟达涨超3%，亚马逊涨逾1%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.18%，谷歌涨超1%，脸书涨0.52%。中概股多数下跌，阿特斯太阳能跌近12%，大全新能源跌超5%。科技股涨幅领先，标普500指数创历史新高。交易员仍预计美联储明年将有两次降息。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨3.18个基点报3.532%，3年期美债收益率涨3.63个基点报3.583%，5年期美债收益率涨2.65个基点报3.734%，10年期美债收益率涨0.40个基点报4.165%，30年期美债收益率跌1.12个基点报4.824%。

纽约尾盘，美元指数跌0.37%报97.90，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.27%报1.1793，英镑兑美元涨0.41%报1.3517，澳元兑美元涨0.66%报0.6702，美元兑日元跌0.49%报156.2630，美元兑加元跌0.44%报1.3686，美元兑瑞郎跌0.53%报0.7876，离岸人民币对美元涨119个基点报7.0194。

▌商品相关信息

1、广期所调整铂、钯、碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准、涨跌停板幅度和交易保证金标准。其中，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整为12%；铂、钯期货2606合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五，日内平今仓交易手续费标准调整为万分之二点五。另外，多晶硅期货合约单日开仓量调整为不得超过200手。

2、随着国际金价持续走高，国内金饰价格也随之上调，部分品牌足金饰品报价首次突破每克1400元。12月23日，周生生、周大福、周大生等金饰价格均为1403元/克，较前一日上涨35元/克。11月23日，上海黄金交易所发布通知指出，近期影响市场不稳定的因素较多，贵金属价格波动剧烈，要求继续加强近期市场风险控制工作。

3、水贝市场不再区分“投资金”与“首饰金”。对此，水贝会负责人回应称，本次标价体系的调整主要有两个原因，一是黄金税改后，上金所的会员单位和非会员单位的盈利空间开始分化；二是避免给消费者带来误导，因此不再公开发布。

4、中国有色金属工业协会锡业分会发文称，当前锡价的急速拉升，已完全背离产业基本面。本轮价格快速上涨更多是市场情绪和资金驱动的结果，严重放大了市场风险。呼吁市场各方保持理性谨慎态度，切忌盲目跟风。

5、美油主力合约收涨0.79%，报58.47美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.62%，报61.96美元/桶。美国针对委内瑞拉油轮采取的行动引发新的供应担忧，成为推动原油价格上涨的催化剂，市场担忧供应受限风险。  

6、伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨2.38%报15640.00美元/吨，LME期铜涨1.09%报12055.00美元/吨，LME期铅涨0.58%报1983.00美元/吨，LME期锌涨0.37%报3096.50美元/吨，LME期铝跌0.02%报2941.00美元/吨，LME期锡跌0.26%报42835.00美元/吨。  

▌策略参考

【期指】A股周二各主要指数震荡上行，但脱离高位，上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27%，创业板指涨0.41%，科创50上涨0.36%，全A平均股价跌0.08%。成交总量19153亿元，放量331亿元。期指整体冲高回落，IF、IH和IC小幅上涨，IM小幅下跌。隔夜美国三大股指均录得四连涨，道指涨0.16%，标普500指数涨0.46%，纳指涨0.57%，英伟达涨超3%，亚马逊涨逾1%，谷歌涨超1%，脸书涨0.52%。同期美元指数跌破98，市场预期明年美联储降息2次。A股震荡偏强，板块延续轮动。对于后市，逐步转向积极，个股可考虑消费+科技，期指可考虑IF，或者IF+IC+债券组合。

【有色】夜盘交易阶段，有色整体分化。沪铜高开高走，主力2月合约触及95810，再创历史新高，盘中震荡幅度接近2000点，持仓总量增加7600余手，2月及远期合约积极增仓；沪铝和沪锌均高开低走，收盘转跌；沪铅高开高走，盘中剧烈震荡；沪锡高开低走，盘中波动超15000点，表现是有色中最差的品种；沪镍高开高走后剧烈震荡。夜盘交易阶段，有色整体震荡幅度加大，显示市场的分歧。整体多头思路未变，在具体交易中，可上移止盈，保护利润。

【贵金属】昨日夜盘，黄金宽幅震荡，沪金收于1012.58，涨幅为0.42%，沪银主力收于16961，涨幅为4.14%。昨日美国经济分析局公布三季度GDP年化数据，增速达到4.3%，显著高于市场此前预期，也是过去两年来最快的增长节奏。美债收益率一度大幅上行，美元下跌约0.4%，贵金属基本面良好，上涨逻辑较为清晰，金银比下探至10年低位，特朗普发言称，下一任美联储主席必须是“超级鸽派”，将对美联储明年降息节奏与幅度存在较大影响，短期我们维持黄金看多做多思路，流动性转宽给予黄金向上弹性，金银比现逐渐收敛至历史低位，或使得黄金迎来新一轮温和上涨；白银，目前低波下环境下，白银正经历逼仓行情，轻仓运作跟随，不宜过大仓位追涨。而基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡，金价价格中枢仍将稳步上升。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷铁矿双焦震荡回调。宏观方面，预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次，国内央行在2026年第二季度或将有10个基点的降息和50个基点的降准，国内外宽松的货币政策利多大宗商品和钢材价格。12月17日发改委等六部门对煤炭做了重要政策引导，提出坚决淘汰落后产能。上周钢厂日均铁水产量226.55万吨，周环比减少2.65万吨，年底钢厂减产，炉料需求减弱。焦炭第三轮降价落地。螺纹在3000-3050元/吨附近有冬储价值，预期短期钢价震荡走势。

【原油】周二油价延续反弹上涨走势。当前盘面仍围绕地缘升温进行交易，俄乌冲突方面乌克兰无人机袭击俄罗斯黑海港口新罗西斯克，该港口是俄罗斯原油及成品油出口的重要枢纽，市场担忧黑海原油运输通道安全性下降；美国方面，强化对委内瑞拉海上石油运输的封锁力度，扣押多艘涉嫌违规运输委内瑞拉原油的船只，进一步收紧全球原油供应预期。凌晨API数据原油累库幅度远超市场预期，叠加圣诞假期临近，欧美市场交投活跃度大幅下降，油价难以延续强势，转而进入窄幅震荡。鉴于当前油价处于关键阻力位附近，且节前流动性低迷，建议不追高，后续继续关注EIA库存数据与地缘事件进展。

【农产品】夜盘双粕震荡收涨，油脂走势分化，菜油、豆油震荡收跌。印尼生物柴油生产商协会APROBI表示，印尼已为其2026年的生物柴油掺混项目分配了1564.6万千升棕榈油基生物柴油。印尼政府目前正在对B50进行测试，测试周期可能达八个月。棕榈油进入积极性减产季，加上印尼生柴政策的扰动，操作上不建议单边空配，但当前油脂价格上涨驱动有限，可考虑做缩菜棕油价差。美豆出口需求不如预期，加上巴西大豆播种基本完成，丰产预期加强压制美豆价格。国内进口大豆到港量有所放缓，但油厂开机率依旧维持较高，大豆、豆粕库存依旧位于同期高位，库存压力压制价格上方空间，关注后续南美大豆产区天气情况。