报告品种：碳酸锂

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进入11月以后，由于锂盐价格持续拉涨带动锂矿价格提升较快，主流海外锂矿山销售利润扩张明显，出货意愿上升，碳酸锂价格拉升带动其原料耗用增加，外采矿锂盐厂外采锂矿需求较为迫切。

虽然碳酸锂价格上涨，但矿企及贸易商报价预期同步上调，持续挤压锂盐企业加工利润，导致目前锂精矿产碳酸锂加工费持续压制在19000元/吨的区间内。

从现货市场看，目前锂矿流通库存正逐渐往锂盐厂环节聚集。

数据来源：Mysteel

根据Mysteel外采矿锂盐厂锂矿库存调研，11月外采矿锂盐厂锂矿库存无论是在厂库存还是后续在途库存都显著提高，库存水平为统计以来历史新高。    

由于目前碳酸锂价格较高，锂盐企业虽然买矿成本同步抬升，但可以持续远月套保锁定利润，锁定利润后锂盐企业只需正常生产交货即可，所以外采矿锂盐企业买矿需求依旧火热。

数据来源：Mysteel

根据Mysteel锂矿石加工费调研，锂矿加工费各地区存在微弱价差，但整体持续走弱。主要原因还是由于锂盐企业可以持续买矿套保，但市场现货流通并未放量较多，而且新冶炼产能也在逐步爬坡。

数据来源：Mysteel

根据Mysteel贸易商锂矿现货库存统计看，贸易商端锂矿库存还是维持去库，市场现货锂矿库存基本流入锂盐生产企业手中。

在前期锂矿加工费峰值区域时，锂矿贸易商囤积了大量锂矿库存，后面随着锂盐冶炼产能的释放及锂矿耗用增加，锂矿现货流通偏紧，锂矿加工费逐步走弱，矿贸赚取了加工费收缩的这段利润，所以出货较为顺畅。 

总结：整体来说，目前市场流通锂矿现货库存主要累计在外采矿锂盐厂手中，外采矿锂盐厂不断买矿生产套保，锁定远期生产产能，部分锂盐企业已经锁定好26年一季度的锂盐产量，预计碳酸锂供应端短时间内产量将一直维持高位。而由于锂矿端大部分被长协锁定，散货流通较少，后续随着外采矿锂盐企业产能持续扩张，锂矿耗用继续增加，锂矿加工费将进一步被挤压。

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