品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：近期炼焦煤现货市场氛围良好，竞拍涨多跌少。本周，市场多空僵持，焦煤主力合约窄幅震荡运行。一方面，前期宏观利好兑现后，市场逐渐回归基本面逻辑，近期焦煤下游企业受环保和亏损压力，需求季节性走弱，给焦煤期货上行带来一定阻力。另一方面，11 月，22 个中央安全生产考核巡查组陆续进驻各省，进行安全生产年度考核巡查，加之焦煤“反内卷”扰动仍存，供应端强预期驱动焦煤期货高位运行。整体来看，焦煤供需双降，基本面偏中性，相对利好在于安监和反内卷带来的供应端强预期，关注后续主产区煤矿生产情况。（仅供参考，不构成任何投资建议）

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：截至 11 月 7 日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 109.68 万吨，周环比下降 1.12 万吨；需求端 247 家钢厂铁水日均产量 234.22 万吨，周环比下降 2.14 万吨，钢厂盈利率继续下滑 5.19 个百分点，至 39.83%，超 6 成钢厂处于亏损状态，显示焦炭需求压力仍存。库存方面，本周产业链各环节焦炭库存均有所去化，截至 11 月 7 日最新数据显示，统计口径内焦炭产业链总库存 887.05 万吨，周环比降 12.97 万吨。整体来看，因环保限产和经营压力影响，淡季焦炭供需两弱，基本面缺乏有效支撑，向上驱动主要来自成本端焦煤，支撑焦炭主力合约高位震荡运行，关注后续焦煤供应变化。