品种晨会纪要

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块

沪胶（RU）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱

参考观点：偏弱运行

核心逻辑：近期国内胜利召开第二十届中央委员会第四次会议释放利好政策，叠加中美两国经贸会谈释放积极乐观信号，宏观情绪继续改善。同时受益于 9 月国内新车产销数据好于预期支撑，产业因子出现修正，提振胶市多头抗跌信心增强。随着前期利多因素逐渐消化，胶价继续上行动力减弱。本周二夜盘，国内沪胶期货 2601 合约维持震荡企稳的走势，期价略微收涨0.06%至15395 元/吨。预计本周三沪胶 2601 合约或维持震荡偏弱的走势。

合成胶（BR）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱

参考观点：偏弱运行

核心逻辑：从供给端看，合成橡胶供应压力持续加大。2025 年国内丁二烯产能计划新增98 万吨，总产能预计达到 767.7 万吨/年，同比增长 14.6%。原料丁二烯供应的快速扩张，为合成橡胶生产提供了充足的原料保障，但也加剧了产业链的过剩压力。今年，即便在需求预期最强的时段，合成胶价格仍未出现明显反弹，反映出基本面深层次的疲软。市场已从“预期驱动”转向“现实主导”，投资者情绪趋于谨慎。受此影响，本周二夜盘，国内合成胶期货 2512 合约呈现弱势下行的走势，期价大幅收低 2.62%至 10585 元/吨。预计本周三国内合成胶期货 2512 合约或维持震荡偏弱走势。