华鑫早间头条

宏观与产业

美国财长贝森特称，贸易谈判的最后阶段出现僵局，未来72小时在贸易谈判方面将会非常繁忙；未来几天可能会有几项重大公告；100个较小的国家将获得固定的关税税率，许多国家甚至从未联系过“我们”；贸易谈判的重点是占美国贸易赤字95%的18个国家；8月1日的最后期限已在致各国的信函中说明；若8月1日前未能达成协议，关税将恢复至4月水平。另外，当被问及若是美联储主席是否会降息时，贝森特表示这应由美联储决定。

当地时间7月4日，美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案，使其生效。美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的“大而美”法案。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。两名共和党籍众议员当天在表决中投了反对票。该法案已于本月1日获参议院通过。

资本市场

1、上周五A股、昨日港股市场

周五A股冲高回落，上证指数一度涨逾1%逼近3500点，大金融领涨，银行、稳定币方向涨幅居前，固态电池概念股集体下挫。截至收盘，上证指数涨0.32%报3472.32点，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.36%，市场成交额1.45万亿元。

香港恒生指数收盘跌0.64%报23916.06点，恒生科技指数跌0.33%，恒生中国企业指数跌0.45%。原材料、消费股跌幅居前，光伏、创新药逆市走高。南向资金净买入66.83亿港元，小鹏汽车获净买入8.73亿港元，阿里巴巴遭净卖出14.87亿港元。

2、美股、美债与汇率

周五美股因节假日休市一日。

高盛集团大幅下调对美债收益率的预测，预计2年期和10年期美债收益率年底将分别降至3.45%和4.20%，并指出美联储可能比此前预期更早启动降息。此前该行预测这两个基准收益率年底将达到3.85%和4.50%。

纽约尾盘，美元指数跌0.13%报96.99，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.17%报1.1777，英镑兑美元跌0.08%报1.3643，澳元兑美元跌0.28%报0.6554，美元兑日元跌0.31%报144.4700，美元兑加元涨0.13%报1.3603，美元兑瑞郎跌0.15%报0.7942，离岸人民币对美元上涨55个基点报7.1646。

▌今日提示

中国6月外汇储备

22:00 美国6月全球供应链压力指数

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

美国财长贝森特称，贸易谈判的最后阶段出现僵局，未来72小时在贸易谈判方面将会非常繁忙；未来几天可能会有几项重大公告；100个较小的国家将获得固定的关税税率，许多国家甚至从未联系过“我们”；贸易谈判的重点是占美国贸易赤字95%的18个国家；8月1日的最后期限已在致各国的信函中说明；若8月1日前未能达成协议，关税将恢复至4月水平。另外，当被问及若是美联储主席是否会降息时，贝森特表示这应由美联储决定。

▌策略参考和回顾

【期指】上周五A股各主要指数分化，上证收涨0.32%，深成指收跌0.25%，创业板收跌0.36%，科创50收涨0.01%，北证50收跌1.88%，平均股价收跌0.78%，成交总额14545亿元，放量1210亿元，超4100只个股下跌。期指分化，IH和IF收涨，IM和IC在午后创当周新高后回落，收盘转跌。各期指强弱排名：IH>IF>IC>IM。上周五美国国庆日，金融市场休市。今早开盘阶段道指期货下跌百点，市场聚焦美国总统特朗普计划在本周三（7月9日）关税谈判截止日期前将采取一系列关税措施。A股处于权重和成长轮动的格局未变，震荡或难免，但中期向上趋势仍延续中，继续维持积极思路，可跟踪IH+IM，组合兼顾了稳定和成长。

【有色】上周五夜盘阶段，有色整体回调。沪铜低开后窄幅波动，持仓总量减少接近4千手；沪铝低开低走，持仓总量下降超过8千手，同期铝合金和氧化铝均同步下行；其他金属如铅锌锡镍均震荡下行。市场聚焦本周三（7月9日）特朗普政府在关税谈判截止日前期将采取的相关举措，市场交投情绪转入谨慎。有色整体反弹面临阻力，大部分有色金属日内盘面与持仓增减呈较强正相关性，即价格下跌过程中，往往伴随减仓；价格上涨过程中，往往伴随增仓；目前大部分有色在面临上方阻力后，主动性买盘减弱，减仓盘多于增仓，期价往往转入调整。

【贵金属】黄金夜盘震荡格局，沪金主力收于777，涨幅为0.19%，沪银主力收于8931，涨幅为0.16%。上周公布的经济数据较多，首先是美国6月新增非农就业数据超预期，导致市场对于美国年内降息的幅度预期有所下降，同时预期7月大概率维持“按兵不动”的状态。美国总统特朗普计划在7月9日关税谈判截止日期前采取一系列关税措施，这或对全市场情绪有所影响风险。黄金可能在避险情绪下降的情况下震荡走低，白银涨幅或好于金，维持对于黄金和白银的低吸看多策略。在美联储下半年维持降息的大前提下，白银仍然仍有希望继续保持弹性，中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑。

【黑色金属】上周五夜盘螺纹热卷震荡偏强。宏观方面，特朗普宣布新关税最高70%。7月1日中央财经委会议强调依法依规治理企业低价无序竞争，推动会议引发市场对钢铁煤炭新一轮供给侧改革的预期。产业方面，近日国内用电负荷创历史记录，夏季是用电用煤高峰，国内煤炭或有一定涨幅，对双焦形成支撑；9月与10月是钢材消费旺季，预计本周钢价震荡偏强运行。

【农产品】周五夜盘双粕窄幅震荡，油脂震荡收跌。市场预计马来西亚棕榈油6月产量、库存环比将有所下滑，或给予棕榈油价格支撑，但当前油脂基本面对价格驱动有限，关注生柴政策及原油价格走势。国内进口大豆到港数量增加，油厂开机率维持高位，大豆压榨量大幅增加，大豆商业库存、豆粕库存均有所回升， 预计国内豆粕市场短期或偏震荡运行，后续在天气炒作以及中美贸易关系的不确定性下仍存在上涨空间。

【原油】隔夜油价震荡偏弱。欧佩克+原定于周日的会议提前至周六，会后同意将在8月份将日产量提高54.8万桶，进一步加速增产，此次扩产远超前期预期，此举也是因当前正处消费旺季加速抢占市场份额，原油供应增加短期或对盘面形成压力。关税方面，美国关税暂停期将于7月9日结束，多数国家暂无实质性谈判结果，从美方表态来看，关税将于8月1日生效，也侧面反映关税期限延期，未来关税政策仍面临不确定性。整体来看，基本面及宏观面偏空，预计盘面震荡下行。未来重点关注各国关税谈判进展情况。