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把握A股中小指数结构性机会

最新高手视频! 七禾网 时间:2025-07-02 13:35:17 来源:一德期货 作者:陈畅

二季度A股市场整体呈现先抑后扬态势。清明节假期后,受“对等关税”影响,A股一度大幅下跌,上证综指以及上证50、沪深300指数、中证500和中证1000指数相较节前收盘价最大跌幅分别达到9%、7.7%、9%、12%和15.8%。随后,在维稳资金大举入市、美国股债汇“三杀”后亚洲资金回流并增加对本土资产配置的作用下,A股止跌回升。截至5月7日,上述指数均修复了4月初的跌幅,其中上证50指数早在4月14日就已完成该动作。


5月中旬至6月中旬,由于20%的芬太尼关税并未取消,A股表现相对平淡,一直围绕“对等关税”前的点位窄幅震荡。不过,指数层面上行空间有限并未掩盖市场的结构性亮点,新消费、创新药、红利、军工、固态电池等领域均出现较为明显的阿尔法机会。6月下旬,在稳定币概念的推动下金融板块大涨,带动A股价量齐升,上证综指创出年内新高。截至6月30日收盘,上证综指、上证50指数、沪深300指数、中证500指数和中证1000指数季度涨幅分别为3.26%、1.74%、1.25%、0.98%和2.08%。


6月30日,财政部、税务总局、商务部发布《关于境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策的公告》,通过税收抵免机制引导外资长期留存并再投资,体现了我国在复杂国际经贸环境下巩固吸引外资竞争力的战略意图。政策要求,在境外投资者境内再投资期限内,被投资企业从事的产业属于《鼓励外商投资产业目录》所列的全国鼓励外商投资产业目录,半导体设备、氢能装备、生物医药等先进制造业和现代服务业将会受益。此外,投资形式仅限实质性权益投资,包括增资、新建、非关联股权收购,明确排除二级市场炒股(战略投资除外)。此举旨在引导资本进入实体经济,防止金融空转。对A股市场而言,由于符合《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的投资仍可享优惠,势必吸引外资积极参与上市公司定向增发、协议转让,尤其利好市值200亿元以下、技术壁垒高的“专精特新”企业。


此外,在去美元化浪潮下,一部分外资也有意愿进入中国股票市场。6月17日美银美林发布的6月亚洲投资经理调查结果显示,相比5月,更多投资者愿意等待更多宽松信号后加仓,故下半年政策面的演化仍是决定A股行情高度的关键。考虑到上半年我国经济增长的韧性以及美国对华“对等关税”的90天豁免将于8月12日到期,笔者预计政策发力的时间点会在三季度末四季度初。


就7月而言,需要关注以下几点:第一,每年7—8月是中报交易窗口期,按照中报预告有条件强制披露规则,利润增速>50%的沪深主板绩优公司需要在7月15日之前披露预告,建议关注中报情况。第二,美国对其他国家和地区“对等关税”的90天豁免即将到期,当地时间6月26日,美国财政部宣布与七国集团(G7)达成一项协议,该协议将使美国企业免于缴纳其他国家征收的一些税收,作为交换,美国将从特朗普政府的相关税改法案中撤销第899条款提案。中国外交部及商务部多次声明,坚决反制任何牺牲中国利益换取美方关税减免的交易,建议密切关注经贸磋商进展。第三,建议关注7月底召开的重要会议。期指操作上,更多以自下而上视角审视市场结构,重点关注IM的滚动做多机会。

责任编辑:七禾小编

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