报告品种：棉花

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一、5月初全国棉花工业库存约82.6万吨

据国家棉花市场监测系统对全国14个省市及自治区、85家纺织企业的抽样调查显示，截至2025年5月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为37.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.3天，同比增加1.1天，比近五年（即2019-2024年，扣除2020年，下同）同期平均水平增加5.8天。测算全国棉花工业库存约82.6万吨，环比减少0.8%，同比增加3.0%，比近五年同期平均水平增加21.7%（如表、图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，新疆、湖北、河北、福建四省棉花工业库存折天数相对较高（如图2）。

二、原料采购意愿分化，配棉意向环比上升

采购意向调查显示，2025年5月初，准备采购棉花的企业占43.6%，环比增加4.1个百分点，同比减少4.4个百分点，比近五年同期平均水平减少14.8个百分点；持观望态度的占49.8%，环比减少7.8个百分点，同比增加3.0个百分点，比近五年同期平均水平增加12.9个百分点；不打算采购棉花的企业占6.6%，环比增加3.7个百分点，同比增加1.5个百分点，比近五年同期平均水平增加1.7个百分点（如图3）。

配棉意向调查显示，2025年5月初，86%的抽样企业打算稳定配棉比，环比增加4.0个百分点，同比减少3.8个百分点，比近五年同期平均水平减少6.1个百分点；2.8%的企业打算加大配棉比，环比增加0.1个百分点，同比减少1.0个百分点，比近五年同期平均水平减少0.1个百分点；11.2%的企业打算降低配棉比，环比减少4.1个百分点，同比增加4.8个百分点，比近五年同期平均水平增加6.1个百分点（如图4）。

三、企业资金周转环比改善，用工情况环比弱化

资金周转调查显示，2025年5月初，资金周转良好的企业占64%，环比增加1.6个百分点，同比增加8.0个百分点，比近五年同期平均水平增加6.6个百分点；资金周转较差的占34.7%，环比减少1.1个百分点，同比减少6.0个百分点，比近五年同期平均水平增加0.8个百分点；严重缺少资金的占1.2%，环比减少0.4个百分点，同比减少2.1个百分点，比近五年同期平均水平减少7.4个百分点（如图5）。

2025年5月初，70.7%的抽样企业用工情况正常，环比减少3.2个百分点，同比增加6.1个百分点，比近五年同期平均水平增加9.5个百分点；29.3%的企业用工情况较差，环比增加3.5个百分点，同比减少4.2个百分点，比近五年同期平均水平减少2.1个百分点（如图6）。

四、企业开机率环比回落

2025年5月初，被抽样调查企业开机率为84.2%，环比下降6.3个百分点，同比上升5.6个百分点。

五、纱、布产销率下降，产品库存增加

2025年5月初，被抽样调查企业纱产销率为96%，环比下降2.1个百分点，同比提高5.4个百分点，比近五年同期平均水平提高3.0个百分点；库存为31.2天销售量，环比增加2.1天，同比增加2.5天，比近五年同期平均水平增加8.6天（如图7、图8）。布的产销率为96.2%，环比下降0.7个百分点，同比提高2.4个百分点，比近五年同期平均水平提高5.3个百分点；库存为38.1天销售量，环比增加1.3天，同比增加1.4天，比近五年同期平均水平减少1.1天（如图7、图9）。

综上所述，5月初全国棉花工业库存数量环比稳中略降，同比增加；企业采购意向环比分化，配棉意愿小幅增加，资金周转情况环比改善，用工情况环比弱化。近期，中美关税加征缓冲期影响正逐步被产业消化，4月下旬以来内需市场进入淡季，部分中小纺织企业采取限产方式减缓累库速度，5月份被调查企业平均开机率环比回落。

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