重点关注

玻璃、燃料油、低硫燃料油、沥青

玻璃：短期偏弱，关键在需求偏弱，同时仓单定价压力持续存在。国内浮法玻璃原片价格跌多涨少。沙河、湖北市场价格松动，华东个别厂价格报涨，市场多数厂仍存稳价观望心态。当前市场刚需表现一般，行业综合毛利亏损面加大，但厂库压力下，部分厂家灵活出货以降库为主。未来需要等到玻璃需求好转，仓单定价压力才会终结。当然要注意到当前盘面定价玻璃亏损严重，低位需谨慎。

燃料油、低硫燃料油：需求旺季支撑估值，预计高硫短期仍然偏强。近期原油价格波动显著放大，燃料油价格的单边波动方向再次被原油价格所主导。从燃料油自身的基本面来看，船燃、发电方面的需求季节性回升着实给到了高硫、低硫估值上的支撑，并且在需求旺季结束之前，二者的裂解和月差预计将仍然维持在季节性高位。而从高、低硫的强弱对比来看，中东炼厂的出口数量正在上升，但俄罗斯目前仍有大量炼厂处在检修状态，同时高硫在发电和船燃领域的需求前景仍然较好，因此短期内高硫的期现价格仍将因为供应提升存在瓶颈以及需求向好的局面保持强势。反观低硫，尽管欧洲和尼日利亚方向的出口可能将在未来出现减少，但低硫在船燃市场的份额可能将继续受到高硫的冲击，且低硫在发电和二次原料领域缺乏亮点，需求一侧的相对弱势或许是近期甚至未来一段时期内低硫持续弱于高硫的核心因素。

沥青：出货放缓，近端偏弱。6月供应环比持稳5月，沥青低供应格局延续，主要矛盾仍在需求。考虑到雨季将至，南方出货及终端预期均有转弱，且以华南压力最高，区域定价将继续锚定盘面底价，06价格尤其承压。现货方面，茂名汽运昨日下跌150元/吨至3280元/吨，显示当地库存压力高企，仅凭当地需求无法消化，前期调节库存主靠发船，后续建议继续关注华南与华东、山东地区的价差及贸易流向。

所长早读

一波三折！上诉法院批准请求，暂时恢复特朗普关税政策

观点分享：据央视新闻，被美国国际贸易法院的裁决“叫停”关税政策后，特朗普政府很快向美国联邦上诉法院提起上诉，该法院批准了特朗普政府的请求，暂时中止前一日国际贸易法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决。法院中止令并未透露其命令将持续多久，但制定了一份截至6月9日的简报时间表，要求特朗普政府和国际贸易法院双方，在6月初以前，就阻止关税的问题提供书面辩护文件。本周四稍早，媒体援引美国司法部递交上诉法院的一份法庭文件称，特朗普政府表示，如果联邦上诉法院不暂停执行认定大部分政府推行关税违法的裁决，政府将最早于本周五将此案提交美国最高法院。这次司法部门对特朗普关税的介入，暴露了美国经济治理协调性的隐忧，继续强化了特朗普关税政策的不确定性感观。也会促使关税冲突的对手方如日本、欧盟和印度等过反思和调整之前的态度，在美国国内司法程序流程走完之前，以拖延、等待的策略应对。而这对于美国的股债汇资产，自然不算是个好消息。

今日早评

铜：库存减少，支撑价格

铝：区间震荡

氧化铝：成本支撑明显

锌：上方承压

铅：区间震荡

镍：短线成本支撑，弱预期限制弹性

不锈钢：负反馈导致减产边际增加，深跌具有难度

碳酸锂：去库速度偏缓，走势或仍偏弱

工业硅：盘面再创新低

多晶硅：波动有所放大，建议谨慎持仓

铁矿石：下游需求阶段性见顶，偏弱震荡

螺纹钢：负反馈预期先行，低位震荡

热轧卷板：负反馈预期先行，低位震荡

硅铁：主产地恢复开工，弱势震荡

锰硅：港口矿成交承压，弱势震荡

焦炭：二轮提降落地，底部震荡

焦煤：底部震荡

动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱

原木：震荡反复

对二甲苯：多PX空PTA

PTA：基差持续上涨，多PX空PTA

MEG：持续去库，但盘面上方空间有限，多PTA空MEG

橡胶：震荡偏弱

合成橡胶：弱势运行

沥青：华南降价，震荡偏弱

LLDPE：偏弱运行

PP：价格小跌，成交一般

烧碱：暂时是震荡市

纸浆：震荡偏强

玻璃：原片价格平稳

甲醇：短期震荡，中期趋势仍偏弱

尿素：内需偏弱，出口支撑，震荡运行

苯乙烯：短期震荡

纯碱：现货市场变化不大

LPG：民用气走弱，近端价格承压

PVC：偏弱运行

燃料油：夜盘大幅回跌，短期重回震荡走势

低硫燃料油：跟随原油下探，外盘现货高低硫价差继续收窄

集运指数（欧线）：近月高位震荡，10-12反套持有，逢高建空10

短纤：上游波动率放大，单边震荡市

瓶片：上游波动率放大，单边震荡市

胶版印刷纸：震荡偏弱

棕榈油：原油及宏观情绪影响，低吸反弹

豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡

豆粕：震荡，规避端午假期风险

豆一：反弹震荡

玉米：震荡偏强

白糖：低位整理

棉花：需求进入淡季棉价缺乏上涨动能

生猪：去库即将启动，远端预期转强

花生：关注现货