【导语】5月棉纺市场进入传统需求淡季，且“金三银四”旺季不旺，进入淡季后，根据往年规律，下游布厂将降低开工，市场预期需求表现不佳，产业链景气度下降。但随着中美贸易磋商取得实质性进展，纺织品服装出口以及转口贸易或逐渐回暖，市场参与者心态好转，预计5月下旬棉纱价格或小幅上涨。

截至5月19日棉纱5月均价下跌

通过图1全国普梳高配32支纯棉纱均价发现，5月初棉纱价格仍处于下行趋势。原料端来看，棉花供应充足，据卓创资讯统计，5月棉花商业库存预估值约为486.21万吨，同比增加12.70%，处于高位。供应端来看，纺企棉纱库存偏高，5月纺企棉纱库存预估值约为29天，同比增加4天。需求端来看，5月国内棉纺市场进入需求淡季，且五一假期期间，部分下游布厂放假停工，而节后未恢复开工。据卓创资讯统计，5月棉纺企业订单排单时间预估值为5.00天，较去年同期下降0.40天。

综上所述，原料端供应充足，纺企棉纱库存处于较高水平，且下游需求不旺，5月全国棉纱均价呈现下行走势。据卓创资讯统计，截至5月19日，全国普梳高配32支纯棉纱均价约20700元/吨，环比下跌3.01%，同比下跌8.87%。

中美贸易关系缓和，需求预期回暖

5月纺织市场进入传统需求淡季，但中旬随着中美贸易磋商取得实质性进展，市场参与者信心好转。中美贸易关系缓和后，市场看涨情绪在期货市场得到部分兑现，同时对现货起到提振，截至5月15日当周棉花现货涨幅超3%，棉纱成本重心抬升，价格亦受到提振。但棉纱涨幅不及棉花，主要因上游传导至下游仍需一定时间，且部分纺企有一定原料库存消耗。

受到中美贸易关系缓和的提振，以及国内宏观政策的调控，需求阶段性回暖。截至5月15日当周部分纺企订单有所增加，库存压力略有缓解，且开工率保持平稳，未再连续下降。且关税下调以后，纺织品服装出口以及转口贸易预期有所恢复。

短期棉纱价格或小幅上涨

截至5月15日当周棉花价格涨幅明显，棉纱价格涨幅不及棉花，纺企成本压力较大，成本端向下游传导仍需一定时间，且纺企出于利润考虑，以及需求预期回暖，预计5月下旬国内棉纱价格或小幅上涨，主要驱动因素来自原料方面和供需方面。

从原料端来看，5月下旬棉花价格或上涨。中美双方落实下调加征关税，棉纺织市场终端部分出口订单将逐步恢复，业者看涨信心有所提升，棉花价格仍有上涨可能。由于上月下游市场纱布购销遇阻，下游市场询单恢复尚需一定时间，预计棉花价格涨幅有限，棉纱成本端有支撑，利多现货价格。

从供应端来看，纺企棉纱库存略有下降，但仍处于较高水平，利空棉纱价格。

从需求端来看，市场进入传统需求淡季，但中美磋商取得进展，出口预期或好转，利多棉纱价格。

综上所述，预计5月下旬棉纱或小幅上涨。成本端棉花价格预计偏强运行，成本重心上移。下游市场进入需求淡季，部分纺企订单仍不多；但中美贸易关系缓和，出口需求预期有所好转，纺企择机去库。

（卓创资讯 贺宇新）