报告品种：花生

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24/25产季，吉林地区在上市季面临显著降温，农户被迫提前收获，导致基层货源水分普遍偏高。市场普遍认为高水分货源在南方销区走货流通的能力不强，吉林存在潜在的“抛压”风险。然而截至目前，这种担忧并未显著兑现。为了探究吉林市场“抛压”是否存在，并对新季播种面积做出展望，我们来到吉林产区进行调研，总结成果如下。

农户信心不足，余货基本出清

据了解，目前吉林及黑龙江市场基层余货数量同比偏少。一方面，基层农户对“高水分”货源的议价能力缺乏信心，相对认卖。另一方面，2024年吉林及黑龙江积温偏低，且在收获季遭遇极端天气，各产区不同程度出现减产。当地贸易商估计，目前基层农户余货数量不到1成，吉林所有花生果及米品种合计库存数量在20万吨以内，同比偏少。减产幅度方面，产业反馈整个吉林产区平均减产25%左右，悲观估计能达到30%。本年度吉林市场未出现明显“抛压”更多是因为产量不达市场预期。

市场仍然担忧“隐性货源”的存在

虽然基层余货量较少，但市场却仍然对可能存在的“隐性货源”抱有担忧。部分贸易商反馈，本年度吉林发往南宁、西安等全国各地的货量减幅很大，且各销区库存均处于偏低水平。在吉林“高水分”货源本就不具备优势的前提下，基层农户手里的货源很难完全转移到下游。部分产业认为基层商贩和渠道商或新建了“冷库”，真实余货水平或远超1成水平。从这一角度看，在吉林雨季来临前，5月底及6月初产区仍有可能出现阶段性“抛压”风险。

地租下降较多，种植面积仍有望增加

与余货“抛压”存在分歧不同，相对一致的现象是本年度吉林地租的普遍下降。根据贸易商及基层农户反馈，本年度吉林地区一垧地租在10000-15000之间，主流在12000-14000元/垧左右，普遍下降5000-6000元/垧。简单均摊，每亩地租成本下降300-400元。其他成本项中，种子每斤约下降1元，每亩下降20元左右。综合来看，吉林花生每亩种植成本有望下降450元左右。假设花生米单产为400斤/亩，则包地户保本价格预估在3.75元/斤。

面积方面，传统产区扶余三井子镇、万发镇、弓棚子镇面积相对稳定，但包地户扩张意愿可能下降，另外四粒红品种可能改种308，大林子镇种植面积或有一定下降。其余产区如乾安、白城等地扩种趋势维持，乾安增幅在20%-30%。总体而言，多数产区面积至少不下降，少数产区仍在扩张，吉林合计增幅或在5%-10%左右。

后期仍需关注积温表现

截止到调研当周，吉林产区播种仍未完全结束，当地产业反馈还需要8-10天时间。总的来说吉林及黑龙江产区纬度偏高，积温相较于辽宁天然偏弱，而花生相较于玉米更喜“干”不喜“潮”，当前天气情况对花生而言并不够良性。不过，考虑到吉林产区面积仍在增加，只要本年度不出现2024年同期的极端天气，新季花生产量增加仍为大概率事件。

吉林或成为后期市场博弈重点

从近端来看，吉林地区5-6月的余货潜在“抛压”风险仍有可能压制盘面及现货表现，需要密切关注东北地区的气温回升情况以及雨季降雨水平。从远期来说，吉林地区相较于辽宁更明显的扩种趋势使得其在新季供应当中的权重有望进一步提升，市场关注度有望增加。

总的来说，我们认为：

1、吉林地区仍存在“抛压”可能性。目前吉林地区显性库存水平并不高，但渠道环节仍有可能存在隐性库存。这部分货源的数量和水分情况未知，能否大规模流出主要取决于后期的气温和降雨情况，以及销区认可程度。

2、新季播种方面，吉林增种幅度可能在5%-10%左右。与辽宁类似，本年度吉林产区包地意愿下降，但主产区面积下降概率不高，仅涉及种植品种的更换。部分产区则维持较好的扩种积极性，将部分玉米改种为花生。预计25/26产季吉林地区在全国的供应权重有望进一步增加。

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