报告品种：铝

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近期富宝有色网铝研究团队对安徽地区再生铝企业运行情况进行了详细调研。调研样本主要分布在安徽池州、马鞍山、芜湖、淮北等地区，处于中大型企业行列，样本企业合计运行产能约160万吨，约占安徽地区再生铝运行总产能近70%，样本中铝合金锭企业占比在80%以上。

据富宝有色网对当地企业调研数据显示，4月安徽地区样本铝企产能利用率均值录得57.2%，环比3月份下降8.43个百分点；样本企业总产量约为8.14万吨，环比3月份下降8.74%；产能利用率下降的主要原因有2个：一是传统五金以及机械制造等领域订单低迷，下游需求疲弱凸显，铝企成品去库缓慢，生产积极性降低，当地铝企4月份产量普遍小幅回落。二是当地一企业因原料补充不足及利润问题出现停产，拉低了当地样本企业整体开工水平。

原材料方面，据富宝有色网对当地企业调研数据显示，4月安徽地区样本铝企原料总采购量约9.48万吨，环比3月份下降7%；4月上旬因价格断崖式下跌，持货商观望氛围浓厚，市场货源流通量骤降，成交一度陷入停滞，企业消耗原有库存为主，中下旬随着行情企稳回暖，市场流通货源量增多，但供不应求局面不变，企业到货量明细不足。除此之外，月内宏观面中美关税扰动，市场情绪偏谨慎，叠加铝企下游订单不足，成品资金占用较大，尤其是中小型铝厂，多按需接货为主。整体看，4月铝企到货量减少主要受行情、货源流通量以及企业需求影响较大。

企业利润方面，截止4月底，安徽当地铝合金锭企业平均利润理论估算值在51.6元/吨，环比3月底收窄119元/吨；进入5月后，当地原料紧张加剧，企业间竞争加大，在废料价格抬升情况下，铝企利润进一步收紧逐步迈向负利润，截止5月9日，平均利润理论估算值在-32.26元/吨。原料端来看，市场货源不足，企业普遍缺货，部分企业为补库上抬价格收货，成本抬升；而产品销售端，需求低迷情况下，企业为降低库存，不得不低价出售，个别企业甚至贴水扩大到400吨左右。在成本抬升、产品售价提升难度大的情况下，铝企利润空间被压缩。

对五月而言，下游订单能否季节性回暖将直接决定ADC12价格涨幅，不过对于六月以及下半年市场而言，ADC12实际价格定价模式或将随着期货上市发生变更，但可预见的是定价或将持续一段周期。

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