黄金在2008年底出走出一波上涨行情，然而在近期美元反弹、大宗商品价格下跌和需求忧虑的影响下，黄金在短期内将面临着较强的回调压力。

　　美元短期反弹有望持续

　　美元或将短期维持强势，这是因为欧元区再次降息的预期打压了市场对欧元的需求，从而对美元构成支撑。上周英国大幅降息50个基点至1.5%后，欧元区方面由于近期经济数据疲弱且通胀大幅下滑，市场普遍预计欧洲央行本周可能下调基准利率50个基点至2%，降息预期将削弱欧元的利差优势。欧元区2008年12月的CPI猛降至1.6%，这为欧洲央行的降息政策提供了空间，为应对经济衰退和失业率持续增加的不利局面，欧洲央行非常有可能在本周一次性降息50个基点。

　　疲弱的经济数据再次刺激起投资者对美元的避险需求。上周美国劳工部公布2008年12月的失业率飙升至7.2%，创出16年来最高点，就业形势的恶化显示经济衰退愈发严重；本周开始美国公司将相继公布公司年报，市场预计2008年4季度公司业绩将非常低迷，金融机构将出现巨额亏损，避险情绪的升温促使市场交易员回避股市和高风险货币，转而投向美元和日元等融资型货币，避险需求对美元提供支撑。

　　市场对奥巴马新政的乐观期望也有望提振美元。奥巴马在新年伊始推出7750亿美元的一揽子经济刺激计划，这项为期两年的经济刺激方案主要用于减税、创造新的就业机会和提振经济的相关费用。奥巴马称同国会就该方案进行的商谈进展顺利，预计该方案将在1月20日就职前后通过该计划，这将在很大程度上刺激美国经济复苏，市场对此表达的乐观情绪也将提振美元。

　　大宗商品下跌走势拖累金价

　　近期在美元回调和巴以战争升级后，原油期货价格一度暴涨至50美元/桶，大宗商品CRB指数受此推动也大幅反弹了约15%。但好景不常，全球经济衰退的深化使得需求忧虑不断增强，原油在联合国调停巴以冲突后出现大幅回落，美国原油商业库存的大幅增加也增大了油价的回调下压。美国EIA数据显示截止1月2日的最近一周，美国原油库存增加670万桶至3.254亿桶，远多于预估的增加90万桶。

　　大宗商品价格受需求忧虑的影响在短期内再次走弱。除原油暴跌外，全球经济的疲弱也在拖累铜铝锌等有色金属的消费需求，伦敦金属库存的持续增加给金属未来走势带来了很大压力，预计有色金属在近期反弹后将再次走弱。在全球经济衰退带来的需求忧虑影响下，大宗商品价格短期内难以走强，黄金的保值需求将继续受此拖累。

　　消费需求下滑明显投资需求仍有支撑

　　黄金近期的进出口数据显示消费需求疲弱，金价受需求忧虑出现下滑。孟买黄金协会(BBA)1月2日称，印度2008年黄金进口量下降47%至402吨，但随后世界黄金协会(WGC)的资深官员在1月6日对该数据表示怀疑，其预计印度2008年黄金进口量仅略低于2007年726吨，不管怎样这都证实了印度的黄金消费需求在2008年出现了下滑。全球第三大黄金消费国土耳其的数据显示，08年12月土耳其黄金进口仅227千克，较2007年同期的10.95吨大幅下降；而2008年土耳其黄金进口量165.94吨，较2007年的230.8吨有28%降幅。全球最大珠宝出口国意大利的数据显示，在2008年1-9月其黄金珠宝出口量同比下滑8.16%，出口金额下滑5.54%至31.42亿欧元。

　　尽管消费需求下滑，但数据显示基金仍在不断增持黄金，投资需求对金价仍有一定支撑。美国CFTC的最新持仓报告显示，基金净多持仓量在上周增加7643手(约23吨)，增持幅度达6.07%，其中：基金多头持仓增加6277手，而空头持仓则减少了1366手。黄金ETF基金持仓也在增加，上周全球最大的黄金ETF基金SPDR的黄金持有量增加7.37吨，持有量达历史高位的787.6吨。

　　技术面黄金短期抛压较大

　　从技术上看，伦敦金价在前期突破880美元后震荡回调，目前已跌破趋势线，面临较大的回调压力。但黄金目前做空仍需谨慎，若欧洲央行本周降息幅度小于预期，或全球又有大金融机构因亏损巨大而濒临倒闭，将推动金价大幅反弹。

　　综上所述，在美元近期反弹和大宗商品价格回落的影响下，预计国际金价短期内走势为振荡回调，但在美元长期走弱不变的趋势下，金价在短期回调后仍将上行