近期国际原油的强势反攻引领PTA走出波澜壮阔的反弹行情，但笔者认为，PTA的此波反弹，后市会因缺乏基本面的支撑而告一段落，甚至重回跌势。

　　短期地缘冲突难掩原油长期颓势

　　国际原油市场近日格外火爆：从2008年12月24日的最低点35.16上涨到2009年1月6日的最高点50.47。短期来看，此次油价剧烈反弹的导火线是一连串的地缘政治冲突不断升级，市场对国际原油供应短缺产生强烈预期。而更深层次的原因是，国际油价飞流直下所形成的技术上的超跌反弹需求。巴以冲突及欧佩克的减产措施，都是市场拉升油价的借口，随着地区政治冲突的缓解，油价回落似乎也是大势所趋。

　　从基本面上看，随着全球经济的衰退，全球主要经济体已经进入不同程度的衰退，大宗商品的需求逐步萎缩。而能源类商品价格未来仍旧需要依赖全球经济复苏情况而定。此外，从美元指数来看，美元走势仍处于上涨周期中，而原油等以美元标价的商品必将在这一过程中受到打压。

　　值得注意的是，美国金融救市方案可能为原油走势带来一定的变数，但是，综合来看，原油未来走势不容乐观，因此其对下游产品PTA的成本支撑作用有限。

　　终端纺织品继续走弱

　　截至目前，国内华东市场的一般现款报价和成交价分别上升到5500元/吨和5400元/吨，较元旦前回升了300元；外盘近洋现货的一般报价和成交价则分别上升到645—650美元/吨和640美元/吨，较节前提高了20美元左右。究其原因，主要有以下两点：第一，以色列对加沙地带袭击以及OPEC减产令原油价格大涨，国内PTA期货也随之出现强势上涨，并迅速扩展到PTA现货市场，最近几天国内外供应商普遍出现了惜售的心理，价格则顺势上涨；第二，尽管目前统计数据显示PTA的开工率已经上升，但截至目前PTA供应相对短缺的形势尚未完全改观，这在一定程度上也推涨了价格。

　　虽然PTA行情有所回暖，但后市也不容盲目乐观。一方面，如上文所说，国际原油价格后市难以乐观；另一方面，目前下游纺织品市场已经进入了“冬季”，终端纺织品销售继续走软，纺织企业在元旦之后停机面更大，涤丝的销售热度很快会消失，取而代之的是一年中最低迷的阶段，下游的低迷形势必然会很快反馈到PTA环节。因此，预期经过这轮反弹之后，PTA行情可能出现回落整理。

　　结语

　　综上所述，笔者认为，在上游原油及下游产品齐齐走弱的背景下，PTA上涨动力已开始衰退，此波反弹将很难延续，本周期价难免有所回落。具体到PTA主力905合约，从技术上看，目前依然处于盘整上升通道中，但是上涨动能已不足，本周在原油不出现重大利好的前提下，期价若跌破5290一线，则下跌空间打开。