我国是世界上最大的铅锌生产国和消费国，铅锌的产能、实际产量和需求量均占世界的1/3。虽然我国的铅锌产销量均为世界第一位，但目前中国的铅锌行业面临着诸多问题和矛盾，例如工艺装备技术相对落后、产业集中度较低、环境污染问题突出、政府政策调整限制、产能严重过剩、原料供应不足、需求增长相对滞后、金融危机致使全球铅锌价格低靡等，这使得中国的铅锌行业遇到了前所未有的挑战。但是笔者认为，机遇和挑战并存，我们的相关产业必须积极求思求变，通过产业变革来提升自身的竞争力，最终让中国的铅锌行业逐渐步入良性的发展轨道。而目前事实上，通过我们的研究发现，相关市场产业变革已悄然展开。

　　锌精矿企业整体难言盈利

　　国际锌价的上一波牛市是从2003年启动的，在这其中，作为大宗商品风向标的国际原油价格的疯涨起到了推波助澜的作用。不过，2003年至2006年锌价的走高致使小矿山和低品味矿山重新“开张”，同时，锌冶炼行业也快速扩张，致使冶炼产能迅速膨胀，而这一状况发展到极致就是锌的产能过剩，供大于求。锌市场供大于求的格局导致“跳水”行情提前启动，锌价的“寒冬”相对于其他大宗商品来说，来得特别早。

　　据统计，目前以进口原料和国内外购精矿为原料的冶炼成本(不含财务费用)为12000元/吨，自备原料成本在9200元/吨。这几个数字表明，锌整个行业几乎没有盈利的企业。据业内人士估算，目前国内矿山企业平均每吨的直接成本至少要250元，而以85%的回收率计算，品位在5°的单锌矿生产成本在5800元/吨，加上目前锌冶炼的6000元加工费，吨锌直接生产成本就需11800元，而这还不包括矿山建设时的修路、拿矿、冶炼厂和矿山的设备投资等间接成本。而从目前的价格倒推，几乎只有开采品位在9°以上单锌矿才有经济价值。然而，国内铅锌精矿的品位普遍较低，5°左右的锌精矿在湖南、四川地区分布广泛。根据国土资源经济研究院的数据显示，我国锌出矿品位已从2005年时的11.92°下降到了2007年的8.76°。这一数字意味着，在目前的市场环境下，我国的锌精矿企业整体难言盈利。

　　目前的锌价已经跌破90分位数的现金成本支撑，也就是说锌有90%以上的产能面临着负现金流压力，即面临亏损的局面。当然，金融危机使得金融机构不愿向实体经济放贷，“现金为王”的观念深入人心。由此带来的强烈的去杠杆化需求迫使人们在期货市场上抛售大宗商品，这使得成本因素短期内对价格的支撑作用是那么的“弱不禁风”。

　　企业被动减产供给受影响

　　2008年整体上来讲，锌产能扩张的步伐还在继续，国内精锌矿月度产量和进口精锌矿月度数量都维持在高位。但是，锌价格的大幅下跌已经严重伤害到了金属锌的供给。

　　从矿山到冶炼等环节，相关企业由于锌价的急剧下跌都面临着巨大的经营压力。为了应对悲观的市场环境，企业能够做的只有减产，或者是关闭、推迟相关项目的进展。上表就是我们所跟踪的国内主要锌冶炼装置的动态。

　　此外，锌冶炼企业的平均产能利用率也急剧下降。我们估计2008年我国锌的冶炼产能在450—480万吨之间，而前10个月的锌产量为329.24万吨，据此推断，锌在前10个月的差能利用率为82.3%—87.8%之间。不过，CBI在10月份对33家锌冶炼企业总计378.2万吨的调查中发现，我国锌的平均产能利用率已经下降到67.30%，尤其是规模在2—10万吨的小型冶炼企业，产能利用率仅为53.17%。