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多重利好强势支撑,PTA“暴力”拉升封涨停!

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-22 18:01:19 来源:七禾网 作者:七禾研究

近几日,能化品种一改前几天的下跌走势,普遍走强,表现喜人。其中,早前跟随油价大幅跳水走低的PTA更是出现了暴力拉升,今天则直接封住涨停,领涨期市。截至7月22日收盘,PTA主力合约报5330元/吨,涨幅5%。


PTA主力合约走势


在PTA的强势涨停之下,相关看涨期权也纷纷暴涨,其中,TA109-C-5400及TA109-C-5500等轻度虚值期权合约涨幅均超过200%,日内翻两倍之多。


市场普遍人认为,PTA此次上涨主要是因为长江主港受台风影响封航三日,乍浦地区卸货受到影响,使得PTA局部地区的供需矛盾加剧,现货价格大幅走强,带动盘面出现快速拉升。另外,还有小道消息称(暂未证实),某大厂将暂停发货,且后面视情况而定,这也在一定程度上加剧了市场中的紧张情绪。


基本面改善,检修产能创历史新高


在消息面利多的背后,支撑PTA价格走强的根本原因是产业基本面情况的改善。


2019年以来,随着新型PTA装置的投产,PTA总产能急剧上升,整体处于产能过剩状态。资料显示,年内计划新增产能1200万吨。其中,百宏和虹港共计500万吨,已于一季度投产;逸盛新材料一期350万吨,已于7月上旬投产;二期350万吨计划四季度投产。在大量新产能的释放下,PTA加工费一度跌至近5年来低点。同时,今年辅料醋酸的价格再创新高,给很多小型PTA工厂带来了较大的成本压力。不少PTA生产商因此陷入亏损,纷纷宣布检修计划。


数据显示,今年上半年PTA检修产能创历史新高,包括逸盛、恒力在内的大厂轮番停车,据不完全统计,积累涉及产能已超过1600万吨。国内PTA开工率在4月中旬最低降至73%,较3月初下降14%。在大规模的检修下,PTA产能出现明显下降。另据隆众资讯最新报道,西南一套100万吨PTA装置近日负荷降至7成运行,恢复时间待定;华东一套75万吨PTA装置因故障计划于22日晚间停车,检修2天左右。


年内PTA检修不完全统计(单位:万吨)

数据来源:卓创资讯


装置集中检修的同时,PTA主流供应商自二季度以来一再缩减合约货供应量,也导致了阶段性供应的收紧。


此外,出口的增加也很大程度地缓解了国内PTA过剩产能的格局。今年以来,我国PTA出口大幅攀升。据中国海关发布的数据显示,今年2月、3月,我国PTA出口量分别达到19.66万吨和33.87万吨,接连创下历史新高,且远高于2020年7.06万吨的月度平均出口水平。总体来看,今年1-6月,我国PTA出口量达到133万吨,创历史新高。


需求处于近年同期高点


在供应下降的同时,PTA的下游需求则在不断增加。今年上半年,聚酯的开工负荷处于近4年最高水平。在目前的高温天气下,聚酯的需求依旧维持着淡季不淡的趋势,开工率接近94%。另外,近期终端纺织负荷少量增加,订单备货情况较好,对聚酯端和PTA需求均有一定提振。


据国家统计局数据,2021年1-6月,全国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额为6738亿元,累计同比增长33.7%。另据中国纺织品进出口商会披露的数据显示,2021年1-6月,纺织服装累计出口1400.86亿美元,同比增长11.9%,较2019年同期增长12.76%。其中,纺织品出口685.58亿美元,同比下降7.48%,比2019年增长16.95%;服装出口715.28亿美元,同比增长40.02%,比2019年增长9.02%。


由此可以看出,随着欧美疫苗接种推进,传统服装出口需求明显回升,国内终端消费也已恢复到疫情前水平。


从成本端来看,PTA也存在较大支撑。一季度PX供需矛盾明显改善,利润修复明显。二季度PX处于相对集中的检修以及新产能投放的空档期。截至7月16日,国内PX出厂价为7100元/吨,周内均价为7100元/吨,与前一周均价持平。


7-8月大概率维持去库存状态


库存方面,从仓单数量来看,截止7月22日,郑商所PTA注册仓单为107581,较上一交易日减少6670张,有效预报为2334张,仓单库存已快速下降至往年同期平均水平,尤其是浙江地区的PTA交割库仓单数量基本注销完全。


另据杭州忠朴统计的数据显示,截至7月16日,除去信用仓单后PTA的社会库存为246万吨,虽然绝对量处于高位,但较上周有所下滑。从库存分布来看,PTA工厂库存为68.4万吨;下游聚酯工厂库存为96.6万吨;实物仓单为63.3万吨;贸易环节在库在港库存为17.7万吨,相对较为紧张。


PTA库存情况

图源:南华期货


综合来看,PTA整体行业开工率将在80%附近,而下游聚酯或维持在88%左右的高开工负荷,对PTA需求相对稳定,市场普遍认为,7-8月PTA大概率以去库存为主。


多还是空?市场看法不同


针对PTA的后市表现,市场看法各有不同。


国泰君安期货表示,7-9月份逐步进入传统的聚酯消费旺季,海内外纺织服装消费复苏,聚酯产业链利润将呈扩张趋势。终端需求支撑PTA继续上行,中长期建议逢低做多/9-1正套操作。后续市场需关注季节性旺季落地情况(包括聚酯产品产销、终端坯布库存变化)。


天风期货指出,仓单大量注销,PTA局部现货紧张局面或持续。短期PTA基本面或仍维持偏强,建议持续关注台风“烟花”对主港库区的影响。7-8月PTA格局仍维持偏强,聚酯维持高开工下,建议PTA逢低做多加工费。


南华期货则认为,虽然短期PTA市场做多热情高涨,但目前的绝对价格临近年内高位,继续追多或面临较大风险。对标原油来看,布伦特原油72美元/桶对应PTA的合理估值应在4673-4796元/吨,而当前价格在5300元/吨以上,偏离均值过多,从统计学的角度看,未来将面临均值回归的压力。


注:以上内容仅供参考,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎!


七禾研究中心综合整理自网络


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