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6天跌去3个月涨幅!一则消息将“妖镍”打出“原形”

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-03-05 16:51:12 来源:七禾研究

6天跌去3个月涨幅!在疯狂上涨近一年后,沪镍于近几日出现快速下跌。


3月4日晚间,沪镍多个合约尾盘封住跌停,而在当天日盘,沪镍期货的12个合约全部封住跌停。今日,沪镍继续下挫,一度跌超8%,截至收盘,沪镍主力05合约跌7.81%,报121750元/吨。现货价格方面,SMM 1#电解镍报123000元/吨,较昨日下跌9250元/吨。


沪镍主力合约走势


3月5日沪镍各合约表现


外盘方面,LME有色金属也大幅走弱,昨日,伦镍连续第二日下跌,依次击穿17000美元/吨、16000美元/吨整数关口,直至15945美元/吨,最高跌幅近8.8%,创2016年以来最大单日跌幅。要知道,就在上周,伦镍才刚刚达到20110美元的七年高位。


伦镍期货走势


伦镍的大跌也拖累了其它有色金属的期货价格。当日,伦铜跌近5.4%,伦铝跌近3.2%,伦锡跌近2.8%,伦锌跌近2.6%,伦铅跌近2.5%。


今日,伦镍暂时止住跌势,截至收稿,伦镍上涨2.33%,报16265美元/吨。


镍价暴跌的背后:青山供应高冰镍


对于造成镍价大跌的原因,与一则消息有关,3月3日全球不锈钢龙头企业青山集团旗下印尼青山发布公告称:青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议,三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍,向中伟股份供应4万吨高冰镍。


公告中还显示,青山实业为了进一步完善在新能源领域的产业链,为了进一步满足动力电池对镍的需求,于2020年7月份开始在印尼调试试制高冰镍,生产镍含量75%以上的高冰镍。该工艺已于2020年年底试制成功,目前已经能够稳定供应高品质高冰镍。


那么,这则消息为何会如此重要?为何会对镍价造成如此大的恐慌?


混沌天成期货研报显示,镍的供需分两条线:NPI/Feni/NI-不锈钢和湿法中间品/高冰镍/镍豆(粉)-硫酸镍-新能源汽车,这两条线里,由于新能源汽车的强劲需求,导致硫酸镍需求高速增长,而硫酸镍生产原料中湿法中间品,高冰镍,包括废旧原料供给增长空间不大,造成生产硫酸镍的原料需求指向镍豆,镍豆需求大幅提升,进而驱动镍价上行;而另一条线NPI/Feni/NI-不锈钢,由于印尼NPI 的大量投产以及潜在大量投产,对不锈钢而言逐渐存在过剩预期,以NPI形态存在镍元素持续受到压制。因此这么看,镍价上涨的驱动是新能源这个链条原料紧张的结构性矛盾造成。


此次青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议的落地,相当于打通了NPI到高冰镍这一条供给路线。而且,从经济性上考量,高冰镍生产硫酸镍的经济性要优于镍豆生产硫酸镍的经济性,硫酸镍的原料结构会发生变化,挤占镍豆的消费预期,变为湿法中间品与高冰镍优势的较量。硫酸镍原料短缺,带动镍豆消费的基石发生变化,镍的问题不再是结构性矛盾,又回到了总量矛盾问题。既然回到总量问题,NI的定价不应该再是大分化的,昨日高镍铁平均报价仅1180元/镍,而电镍价格均价13.96万元/吨,且不说镍豆的现货升水,二者相差2.1万元/吨,镍价存在高位修正的问题,造成镍价急速下跌。



短期镍基本面并未发生实质变化


2020年全球镍储量为9400万吨


据了解,青山实业未来将继续加大在印尼镍产业的投资,2021年预计生产镍当量60万吨,2022年预计生产镍当量85万吨,2023年预计生产镍当量110万吨。其中高冰镍和镍铁的产量将根据市场需求和价格变化情况切换调整。


需要注意的是,从青山公布信息可以看出,该项目投产也要10月份,目前还是3月初,因此就目前来说,短期镍的基本面并没有发生实质变化。


供应方面,根据美国地质局调查局数据,2020年全球镍储量为9400万吨,其中红土镍矿占60%,硫化镍矿占40%。印尼是镍矿资源最丰富的国家,2020年储量占全球的22%,其次是澳大利亚(21%)、巴西(17%)、俄罗斯(8%)、新喀(7%)、古巴(6%)、菲律宾(5%)等国。中国是贫镍国,储量约280万吨,全球占比3%,主要集中在金川镍矿,中国近90%镍原材料依赖进口。


产量方面,根据国际镍业研究组织数据,2019年全球镍矿产量为256.42万吨镍金属量,同比增加10.13%。其中,印尼镍产量排名第一,约占全球产量的33%,其次是菲律宾、俄罗斯、新喀、澳大利亚和加拿大,这六个国家镍矿产量约占全球的77%。但是随着2020年印尼开始禁止镍矿出口,叠加疫情肆虐,导致去年全球镍矿产量同比下降7.6%。


近期市场消息方面,除了青山高冰镍事件,俄罗斯诺里尔斯克镍业公司Norilsk Nickel周三发布声明称,公司在俄罗斯北极地区最大的矿山之一将稳定流入水量。该公司正在矿山安装围堰,预计水量将在下周之前稳定,产能或将恢复。2月底,其在Oktyabrsky和Taimyrsky的两座主要矿场由于渗水而部分关闭,俄罗斯诺里尔斯克镍业公司Norilsk Nickel是全球重要的镍生产商。


镍消费有望好转


需求方面,镍消费有望好转。随着新冠疫苗的突进,全球经济复苏脚步有望加快,精炼镍的消费整体向好。


从下游需求端看,不锈钢是镍最大的消费领域,由于其良好的延展性和抗腐蚀性等特点,镍被广泛应用于不锈钢领域,占比达到70%。


数据来源:国家统计局


中国作为全球最大的不锈钢生产国和消费国,据中国特钢企业协会不锈钢分会数据显示,2019年中国不锈钢粗钢产量达2940.0万吨,同比增加269.31万吨,增幅10.08%。近几年,由于镍原料的限制,全球不锈钢的增长重心逐渐向印尼转移。据Mysteel统计,中国2021年不锈钢新增产能将达到335万吨,而印尼未来的不锈钢产能布局将达到950万吨。中印两国不断增长的不锈钢产能可对镍的消费形成持续、稳定的支撑。


此外,新能源汽车产业的发展也为有色金属的长期需求提供了有效支持。尽管目前电池领域对镍的需求仅在5%左右,但随着对新能源车的需求的攀升,安信证券预计,到2030年全球新能源车产量有望接近3000万辆,同时高镍电池的推广进一步加速新能源车领域对镍的需求,电池需求或成为未来对镍需求最大的领域。


我们可以看到,自2020年起,镍钴矿的投资热情显著提升。以特斯拉为首的行业巨头,也在寻求全球优势矿业长期稳定的原料供货合作。受此影响,印尼在继不锈钢链条投资后,又成为了新能源产业链条投资的热选之地,后续相关湿法冶炼项目的投资也可能继续收益。从当前情况看,在硫酸镍的补充供应上,印尼镍生铁供应商也已经逐渐考虑镍生铁转向高冰镍生产的可能性,在火法冶炼上形成技术突破。


硫酸镍的生产工艺(图源:方正中期期货)


镍价可能进入震荡阶段


对于镍价大跌,市场认为更多还是来自市场恐慌情绪的影响。


光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示,青山向华友中伟供应高冰镍的消息引发镍市地震。市场对此也颇多议论,集中在两点,一是镍铁已经趋于过剩,二是镍铁生产高冰镍工艺落地对电解镍(含镍豆)制硫酸镍形成冲击。不过从青山后续仍有镍铁产能投放来看,此举意在布局新能源产业并加快转型,且从成本来看镍铁生产高冰镍不具备明显的优势,其他家效仿的概率不大。因此昨日消息面情绪上影响更重一点,但这也意味着电解镍与镍铁价差持续扩大,一味炒作新能源概念阶段性结束,市场将再度回归镍整体的基本面研判。短线看空情绪性发泄,中期或进入宽幅震荡整理阶段。


华泰期货付志文认为,青山量产高冰镍工艺的消息引发供应端变革,硫酸镍供应瓶颈被打开,精炼镍中长线看涨逻辑被证伪,镍价上方空间已然有限,甚至当前价格存在高估,短期出现恐慌性下跌。不过该工艺仅是中线预期,仍然存在不确定性,且在四季度实际产出之前,市场上为满足硫酸镍需求仍将大量消耗镍豆,2021年精炼镍实际需求依然维持强势,因此在镍价亦不存在持续下跌的基础,近期在受预期带来的恐慌情绪释放之后,镍价可能进入震荡阶段。


建信期货余菲菲表示,短期镍价大幅下跌,空头情绪得到宣泄,后续需要持续关注事件发酵程度,在基本面未发生实质性改变之前,不过分看空。中期而言,由于消息显示青山到十月份才开始交货,且持续一年时间,说明硫酸镍未来仍然存在一定时间的短缺,从合约结构上或会呈现出近强远弱局面,可关注正向套利机会。


镍铁转产高冰镍生产工艺的提前出现影响了镍品种原本的上涨空间和节奏。但长期而言,我们认为新能源市场对镍的需求前景仍十分广阔,镍元素需求增量巨大,加之顺周期以及流动性宽松支撑,商品长牛格局并未改变,仍可关注充分回调后的买入机会。


注:文中观点仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。


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