豆粕和玉米调研:全球疫情风暴下产业现状与心态
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豆粕和玉米调研:全球疫情风暴下产业现状与心态

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-04-01 17:23:32 来源:永安期货 作者:侯建

一、调研背景


图1:全球与中国新冠肺炎疫情对比

数据来源:wind、永安期货研究院整理


图2:全国新增确诊病例分类

数据来源:wind、永安期货研究院整理


3月中国疫情向下,全球疫情向上。全球疫情的爆发叠加OPEC+减产协议破裂引发原油崩盘,全球金融市场动荡,豆粕和玉米市场也未能幸免。3月市场本身利多题材聚集,大豆到港不足、下游需求好于预期、渠道补库需求、玉米临储拍卖底价抬升预期、虫害风险不绝于耳等均对价格产生支撑,而与国内春节后对物流或将因疫情受阻引发的供应端担忧类似,全球疫情升温后对于南美物流的担忧扰动市场,多国宣布禁止农产品出口引发的“粮食危机”恐慌更是令市场火上浇油,引爆豆粕和玉米价格连创新高。但市场也不乏对预期与现实的质疑之声,巴西大豆目前装运仍旧正常,疫情冲击消费,非洲猪瘟再起,原料价格上涨基础是否夯实?为了尽量拨开谜团,继2月底围绕复工背景下产业链动态对全国主产销区49家产业链相关企业进行电话调研后,3月26-30日间永安期货农产品委员会、永安期货研究院联合永安期货多家分支机构针对全球疫情爆发、原料价格大涨背景下豆粕和玉米相关产业链现状与心态再度展开电话调研,本次调研对象包括全国主产销区25家企业(调研对象类型请见下表),其中90%以上为行业龙头企业,了解到以下信息,供各位投资者参考。


表1:调研对象按照所属类型以及地区分类

备注:由于个别企业要求,部分企业地区未能标准具体省份而代之以地理区域


二、调研结论


1.2月底调研数据显示东北地区玉米余粮4成上下。本次调研反馈产地余粮显著下降,吉林周边余粮降至约1成。


2.一季度国内疫情、消费不振等因素制约贸易企业的正常经营,目前大、中型贸易商心态都较为乐观,建库意愿积极,挺价惜售心态较为明显。


3.下游深加工企业受疫情影响消费,产成品承压。原料玉米库存因区域以及心态差异表现不一,个别企业认为价格会上涨库存高于行业平均水平。通辽地区调研对象反馈深加工库存普遍不足1个月,较往年减少1-1.5个月库存。深加工利润不佳令深加工企业不能给出较高价格与贸易商抢粮,高价之下追高意愿也不足。


4.饲料需求方面,春节后集中补库透支了部分3月份需求,3月大猪出栏令大猪料消费较差,但乳猪料增幅明显,显示市场补栏意愿积极。目前很多大型养殖企业都在积极进行仔猪采购。3月四川、河南、内蒙古等地先后从外省调入的仔猪和种猪中排查出非洲猪瘟,使得市场对于非洲猪瘟的担忧升温。调研对象对于非洲猪瘟的态度较为分化,部分受访对象较悲观,认为非洲猪瘟疫情仍严重,多数则认为零零散散一直在发生,但各企业生物安全措施较非洲猪瘟前已显著升级,当前影响较小。禽料需求正常偏弱,猪价下滑,疫情冲击,去年亏损的养殖户今年还是偏谨慎。因刚性需求5月以后或有增量,但恢复速度还需关注疫情以及利润。随着价格上涨,下游饲料养殖企业前期较为看空玉米的心态有所转变。3月开始在产地采购意愿有所提升,询价增多。而贸易商看涨情绪较重也使得部分饲料养殖企业只能被动建立高成本库存来应对后期市场变化,但追高意愿一般。


5.随着产地余粮的消化,市场博弈关系将由前期是农民与深加工、贸易商之间的博弈转换为贸易企业与深加工、饲料养殖企业之间的博弈,究竟是“供给成本推动型”还是“需求主导型”行情的争议仍存。


6.豆粕方面,下游企业尽管认为消费增量有限、4月中下旬到港增加以及盘面高榨利等因素将压制价格,但对豆粕的价格不过分看空,担心疫情影响物流,出于保生产目的,均保持安全库存,但由于价格较高,多采用随用随采策略,且多位调研对象表示若盘面给机会回调至2850元/吨以下会考虑买入。


以上总结仅根据调研反馈的较为一致的信息整理提炼,受限于调研时间、调研对象的数量以及区域代表性等问题,有一致不代表没有分歧,调研的真正目的是为各位投资者展示一个相对客观的产业现状,因此建议拨冗阅读下文调研详细记录,如有调研未尽之处或者有所疑问,也欢迎与我们进行联系交流,并提出宝贵建议与意见。更多研究员研究成果可关注“永安期货”公众号、“永安研究”公众号以及“源点资讯”APP等。祝各位投资顺利!


附:调研详细记录


(一)玉米贸易商


吉林农安玉米贸易商:农安当前粮食收购基本暂停,由于近期雨雪较频繁,自然干玉米上市将往后推迟,农安当地出库主流价格在1820-1830元/吨,较上周提高5-10元/吨,出库主要以汽运方式进行销售,因自然干玉米尚未上市,贸易商谨慎销售,限量销售,看涨心态较强,汽车到山东河北各地运费较上周约上涨10元/吨,车流一般。玉米市场继续维持南弱北强局面,预计下一步影响市场的主要因素就是临储拍卖的相关信息,预计农安下周(3月30日至4月5日当周)出库价格稳中偏强,出库价格达到1820-1840元/吨左右。


吉林省内大型玉米贸易企业:吉林地区潮粮已经销售完毕,在高价格的刺激下部分地区已开始拆除篓子准备销售篓子粮;黑龙江地区前期集港主要为节前“被动建立库存”的贸易商(节前采购打算挣5-10元/吨的小粮贩和烘干塔,因后期价格下跌被套形成的被动库存),一旦这部分粮食销售完毕,北方港口集货量就会大幅下降;辽宁西部区域已经基本没粮因此后期供给基本不用考虑;北方港口库存虽然累计较快但仍低于往年,港口贸易商整体心态是要通过倒逼南方港口快速消化现有库存进而促使南方消费企业提高价格,价格预期方面广东港口价在现价基础上提高40元/吨才会有贸易企业愿意销售。1-3月是贸易商相对比较灰暗的时间,疫情、消费不振等因素制约了贸易企业的正常经营,受访企业比较看好4月后的玉米市场,南方饲料厂整体库存仍然偏低,同时养殖情况也在陆续恢复当中,企业预计4月环比存栏会增加,养殖企业对于原料的需求一定会稳中趋涨;深加工方面因前期市场主要销售的为高水玉米对于深加工存储不便,后期随着粮食水分越来越低深加工采购的积极性会有所提高。企业认为下半年玉米市场价格形态为“供给成本推动型”:1.产区玉米余量越来越少,给市场等待合理价格的机会越来越短;2.需求稳步上涨,在国家各种复工复养的政策推动下养殖企业后期的原料需求或将呈现报复性增长;3.博弈关系的转换,前期是农民与深加工、贸易商之间的博弈,农民作为相对弱势群体受制于多重因素,博弈能力较弱,进入4月份以后将为供给方即贸易企业与深加工、饲料养殖企业之间的博弈,据了解现阶段贸易企业的整体资金状况较好,而且贸易企业的看涨一致性必定推动玉米现货价格达到一个新的高度。


内蒙古通辽玉米贸易商:通辽地区余粮采购已全面结束,深加工库存普遍不足一个月,较往年减少1-1.5个月库存(因整体深加工利润不好,不能给出较高价格与贸易商抢粮)。大型贸易商都存有几十万吨库存,中型贸易商库存都在7-8万吨水平。下游饲料养殖企业通过1-2个月的冷静期,已于3月初开始在通辽地区进行采购,从3月份开始该贸易企业收到下游饲料养殖企业询价明显增多,而且后期通辽价格之所以大幅上涨主要是这些大型饲养型企业抢购所致,饲料企业基本认同后期全国玉米供给存在缺口。此外养殖和饲料消费已呈现逐步转好趋势。贸易商对于后期销售时点上多数想存放至6-8月份,价格方面必须保证100元/吨利润基础上才会考虑销售。受访者同时也做种植,前期公司内部讨论受疫情影响今年地租可能会有所下调,但通过近期询价及走访,目前通辽地区地租普遍微涨。


鲅鱼圈玉米贸易商:最近港口上货量较为集中主要以黑龙江粮为主,但发船较少因南北倒挂。鲅鱼圈上周增量20万吨,锦州增量30万吨。中型贸易商库存普遍在3万吨以上10万吨以下。小型贸易商1-2万吨左右很多。心态上,大、中型贸易商心态都较为乐观,1900元/吨以下都愿意再收购些,但挺价惜售心态较为明显。下游饲料企业采购仍以随采随用为主,但从询价增多的情况看,饲料厂从前期深度看空玉米价格的心态开始转变。持续几周的期货盘面上涨带来了企业套保空间,据企业介绍已有部分粮食贸易企业开始尝试进行少量头寸套保。


山东玉米贸易商:库存建立超正常水平,对于后期看好,尤其是远月(6,7,8)价格,持乐观心态积极囤库。


(二)玉米深加工企业


吉林深加工企业A:企业周边粮源十分有限,目前企业原料库存比较大,不急于大量采购。拍卖价格不会低于去年,认为拍卖粮源十分有限,5000多万吨粮,有3000万吨是在黑龙江省,市场有效供给仅2000万吨,不能够覆盖市场缺口。不排除拍卖高溢价情况出现,认为原料价格会持续上涨。


吉林深加工企业B:企业周边粮源一成粮,库存不到2个月,贸易商收购价格1840-1850元/吨,企业报价1800元/吨很难收购粮源。但提价收购意愿不高,因产成品消费十分不理想,行业目前普遍亏损。没有粮源的前提下,企业很尴尬也很被动,只能被动接受,等待国储拍卖,随行就市。


山东深加工企业A:企业在收玉米建库存,由于对价格的预期偏好,库存量好于正常水平。


山东深加工企业B:产成品淀粉弱于原料,原料的上涨挤压加工利润。当前的库存维持安全库存,正常收粮。由于蜡质玉米淀粉利润要好,在这块生产有倾斜。后期的消费由于疫情,还是不乐观,重点关注疫情好转能否带来需求的好转。


山东深加工企业C:原料库存维持一个多月,酒精库存有积压。


河北深加工企业:库存维持在20多天,淀粉的下游需求不好,累库比较明显,由于玉米到厂量少,价格偏高。


(三)豆粕贸易商


华南贸易商A:玉米余粮1成多,下游补库意愿一般,豆粕和玉米的消费预计微增。


华南贸易商B:豆粕消费没有之前那么悲观,行情受疫情影响供给端,看多豆粕价格,2850以下买入。下游补库积极性较强,猪瘟影响减弱,消费环比增加。


江西豆粕贸易商:港口停运,到港量少,油厂缺豆,现货紧张炒作有一段时间,盘面情绪释放的差不多了。现在美豆和巴西豆盘面榨利都非常好,油厂大力推基差的情况,再往上拉的概率低,现在4、5月的基差卖的很好。对于美豆,900还是一个压力位,大概率还是会在850-890之前震荡。850-860还是支撑比较强,跌破了的话是个做多的机会。3月份和4月初现货还是很紧张的,4月中下旬到港增加,还是会下来,盘面在2830附近有支撑。


(四)饲料养殖企业


四川某饲料养殖企业A:节后因疫情影响西南区域养殖户在2月份对饲料进行了较大规模囤货,至此推动西南区域2月份饲料消费上涨,3月份的饲料消费出现下降,下降比例在10-15%左右。玉米采购方面,虽然整体消费下滑,但东北主产区玉米贸易商看涨情绪较重,饲料养殖企业只能被动建立高成本库存来应对后期市场变化。目前库存情况受访企业库存在1-2个月左右,据其了解同行中大型饲料养殖企业库存有做至2个月的,也有更为积极的能维持到6月的,特别是南方企业前期在国外定的大批谷物也将于4月开始陆续到港。据企业介绍西南区域未来禽类存栏总量受猪价回调、行业过剩等因素将会下降,大猪未来也面临集中出栏等情况,因此目前禽料与大猪料消费情况较差,但乳猪料增幅较为明显,企业3月份乳猪料销售增幅15%左右。目前很多大型养殖企业都在疯狂进行仔猪采购。按照小猪成长期看6-7个月即今年9-10月份会迎来大猪料需求的高峰期。


四川某饲料养殖企业B:玉米偏紧,猪料、禽料消费环比增加;目前大豆到港紧张,关注疫情发展,目前该企业库存较低,后期有较为强烈的补库意愿。


河南某养殖企业:常备库存较充足(玉米库存维持在30多天,后期可能会有扩大库存计划)但远期的计划比较纠结(对后期价格的预涨,采购远期的基差合同较多),对于美豆的价格比较看好,关注4月中下旬的大豆到港情况。


山东某养殖企业:当前采购主要以华北粮为主(东北粮价格高,货源少),库存维持正常水平,(豆粕7--15天,玉米一个多月),对于消费端不太乐观,还得看国外疫情的发展,由于原料价格的上涨,暂时以按需采购为主,后期看大豆到港情况。


华南某饲料养殖企业A:40天豆粕、玉米库存,滚动备货;预计本月猪料增加20%,后期禽料市场恢复有利于需求。当前全国大豆到港偏紧,实时跟进国际市场疫情变化。当前猪瘟依然比较严重,但是各企业经历疫情已改善了卫生环境条件,当前影响较小。


华南某饲料养殖企业B:备货一个月以上滚动备货;未来对豆粕的价格看的较高,受疫情影响物流影响较大,当前对未来消费看一般,保持稳定。


华南某饲料养殖企业C:玉米维持40天左右的库存,2月调研是15天左右的库存,已翻一倍以上,当前继续增加库存的意愿不强,预计3-4月消费环比增加,总体平稳。产地玉米剩1-2成。预计豆粕消费环比增加2-3%。


江西饲料企业A:非洲猪瘟现在比较严重,湖南、湖北、江西、河南、河北、福建、广西也有,过完年一直有,随着气温升高这段时间比较严重。大型公司也有爆发的。原料饲料需求增长缓慢,禽料有增长,但是没有想象中的快,比去年同期相比略降,环比是增加的。猪料同比、环比均降。


江西饲料企业B:正常的库存,基本在一个月左右,随用随采。玉米现在看不懂,看不到下跌的理由,也不敢套保。禽料旺季是从5月开始,现在禽料需求正常偏弱,偏弱的原因还是因为新型冠状病毒的影响,去年亏损的养殖户今年还是偏谨慎。非洲猪瘟现在全国各地零零散散都有在报,但是具体有多严重不知道。


江西饲料企业C:2、3月份需求是最差的时候,今年猪料应该不会有很大的增量,禽料还是比较有希望。猪受非洲猪瘟的影响、禽受新型冠状病毒的影响,禁止活禽交易,到了5、6月份鸡鸭会有所恢复,毕竟有一定的刚需,但是恢复的速度会比较缓慢。禽料3月份环比增长10%-20%左右,4月份需求应该会再恢复30%-40%左右。猪料没怎么增长,现在小猪价格太高了,没猪。豆粕玉米库存都在一个月左右。玉米现在一直在涨价,准备再补点库存。对后面的豆粕基差不看好,主要现在的宏观环境不好,整个商品的氛围都比较悲观。豆粕现在没有补库意愿,价格太高了,后续边走边看。非洲猪瘟一直存在。


江西饲料养殖企业:3月份饲料销量下降20%,2月份透支了3月的需求。饲料企业目前还是随用随采。据了解,西南地区库存情况在40-50天左右,中小企业稍微补了一点,增加了库存。华中沿长江区域也有40-50天。华南那边基本就没怎么买内贸玉米,可以看到提货还是非常的差,但是那边是进口玉米到货比较多,大家以用进口为主,优先考虑进口玉米。上半年饲料消费需求预期不会太好,下半年的情况还要边走边看。市场有预期说消费进入三季度会有爆发式的增长,对于这个看法不太认同,不一定有预计的那么乐观,但也不会太悲观,还是要边走边看。对玉米的看法,首先认为玉米有缺口,未来是个政策市。比如拍卖政策的定价、投放量、时间等,包括水稻去库存政策以及进口方面相关信息。对盘面的看法,如果有现货,认为还是可以在盘面上套的,还是有比较好的利润。就算政策有异动,也可以锁定合理的利润。非洲猪瘟据了解零零散散一直有,但是暂时没听说有大面积爆发情况。


责任编辑:刘文强

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