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美豆继续弱势运行:华泰期货3月26早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-26 09:08:53 来源:华泰期货

白糖:原糖震荡偏强 国内维持稳定

昨日原糖震荡偏强,得益于投机性回补空头。主力合约最高触及12.81美分每磅,最低跌到12.6美分每磅,最终收盘价格上涨0.87%,报收在12.77美分每磅。有迹象显示印度国内糖价高企抑制其出口,使得市场人气改善。之前印度称将废除糖出口税政策;相对的,国内糖价格则维持稳定。

策略:我们认为在国内春节过后总体国内处于弱势,但目前存在17/18榨季成本支撑、2月广西产量数据低于市场预期、基差维持正值导致仓单下降,1805和1809价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1805或者1809合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对 1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以等待5-9价差平水后入场5-9正套,并可以适当入场9-1反套并构建蝶式套利组合。

风险点:国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险


棉花&棉纱:美棉震荡偏弱 国内小幅上涨

昨日美棉震荡偏弱,跟随油价和股市走低。主力ICE5月棉价下跌0.53美分每磅,报每磅82.13美分。特朗普签署总统备忘录,可能对多达600亿美元中国进口征收关税。美国农业部表示,受华盛顿特区恶劣天气影响,美国周度农作物出口销售报告推迟一天发布;国内方面,郑棉小幅上涨,最终棉花主力1805合约收盘报15050元/吨,上涨40元/吨,棉纱期货主力则报收23055元/吨,下跌95元/吨。储备棉轮出方面,本周第4日轮出30009吨,实际成交17969吨,成交率59.88%,成交均价14326元/吨,较上一日下跌159元/吨,3月23日计划轮出量在3万吨,其中新疆棉1.28万吨。现货价格出现下跌,CC Index 3128B报15670元/吨,较前一交易日下跌1元/吨。FC Index M到港价92.17美分/磅,下跌0.44美分/磅。下游纱线持稳。32支普梳纱线价格指数23050元/吨,40支精梳纱线价格指数26450元/吨。

策略:总之,目前新疆现货压力偏大,总体仓单+有效预报数量处于历史最高位;而美棉价格长期维持强势,同时德州干旱有可能对即将播种的美棉产生不利影响。同时抛储开始后国内未来不断进行去库存,长期价格中枢将不断上移。对于投资者而言短期可维持波段操作,但我们要注意近期中美贸易战可能带来的风险,长期投资者可以逢低买入并长期持有多单。

风险点:全球产量超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险


苹果:期货高开低走 后期振幅加大

昨日苹果高开低走。主力1805合约收盘报7217元/吨,上涨142元/吨,涨幅1.76%。现货方面,栖霞产区走货情况稳定,交易以果农统货为主,客商存货仍以发自有渠道为主,目前果农货80#以上一二级价格区间在2.00-2.80元/斤,果农纸袋红富士80#以上(三级)1.30-1.60元/斤,果商货80#以上一二级3.50-3.80元/斤,价格短期以稳为主。洛川产区客商挑拣收购果农手中质量较好的货源采购,走货情况略有好转,价格稳中偏弱,客商仍以自提发货为主。洛川北部县城周边纸袋70#以上中等货价格在2.00-2.20元/斤,半商品果价格在2.20-2.50元/斤。

策略:对于目前的苹果期货,其中长期的走势依然取决于期货交割的标准,而我们也会继续跟跟踪实际交割的情况。如果后期交易所对交割品要求趋严的同时交割环节并不顺畅的话,那么中长期价格有望修复,反之期货价格则将呈现弱势震荡的格局。从交易所交割部会议所获得的信息来看,总体苹果交割标准要求中性略偏严一些,考虑到实际交割费用,对于近月价格讲起到一定的支撑作用。对于投资者而言,后期可以轻仓逢低买入1805合约,并做好相应的资金管理,以减少大幅波动出现的不利影响。

风险点:市场资金炒作风险、现货交割风险


豆菜粕:美豆继续弱势运行

CBOT大豆昨日收盘小幅下跌,5月合约报1029美分/蒲。阿根廷产量继续调降,布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新预估下调250万吨至3950万吨。美国总统签署备忘录,可能对中国多达600亿美元进口物品征收关税,中美贸易战担忧也令美豆承压。周度出口销售报告推迟至周五公布。美豆暂时仍将弱势运行,不过目前看来此前的干旱炒作基本结束,后期重点关注美豆种植意向。国内方面,2-3月进口大豆数量较低,但4月以后进口大豆到港数量庞大。上周开机率继续回升至53.27%,不过本周部分油厂停机检修可能影响开机率继续提升。上周豆粕日均成交量继续萎缩至仅9.86万吨,截至3月16日油厂豆粕库存由70.8万吨继续增至80万吨,后期库存还可能继续回升,对豆粕基差构成压力。昨日豆粕基差成交放量为32,14万吨,成交均价3105(+3)。

策略:单边暂时观望,豆粕5-9反套

风险点:阿根廷天气,美国新作播种面积变化


油脂: 商品整体弱势  油脂较为坚挺

马盘昨日小幅上涨,连续第四个交易日上涨。印尼在与欧盟反倾销争端中胜诉提振市场,另外3月前二十日出口明显好转,主要进口国印度虽有关税上调,不过国内近阶段进口利润回升,进口环比还是增加。不过要注意的是三月产量大幅度上行,3月东南亚天气降雨开始减少,对棕油收割构不成大威胁,总体上天气还是较为有利的,机构对3月的产量预估,前20日环比sppoma预估增产36%左右,后期大概率马盘还将遭受压力。国内油脂期继续震荡走势,整体商品偏弱,油脂显得较为坚挺。棕油库存小幅下降,近期进口利润不佳支撑近月。前期国内菜油走强原因在于,内陆菜油地方国储面临4月前轮入问题,年前因普遍对后市看空,补库意愿不强,近阶段补库造成沿海往内陆频繁发货,基差走强,不过随着补库基本结束,后期基差很难再有上涨,进口菜油量还是较多,后期随着二季度大豆大量到港,整体油脂压力仍存,预计后期还有下跌。

策略:预计短期油脂反弹幅度不大,大概率仍维持区间震荡,可考虑逢高抛空确定性较高的豆油,棕油若产量恢复,后期还有下跌空间,相对菜油还是适合配置在油脂中的多头。

风险:美豆原料端,棕油产量库存变化。


玉米与淀粉:期价继续震荡下行

期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中偏弱调整,华北地区玉米收购价下跌地区增多,玉米淀粉稳中偏强,个别厂家小幅上调报价。玉米与淀粉期价震荡下行,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,东北产区饲料与深加工企业补贴政策可能刺激短期需求,后期重点关注临储抛储政策;对于淀粉而言,副产品价格上涨之后淀粉盘面生产利润改善,接下来重点关注行业开机率与库存变动。

策略:建议谨慎投资者观望,激进投资者可以继续持有9月玉米空单及淀粉-玉米价差套利组合,淀粉空单谨慎持有。

风险点:国家收抛储政策、环保政策与补贴政策。


鸡蛋:现货价格继续下跌

期现货跟踪:全国鸡蛋现货价格继续弱势下行,贸易监控显示,收货偏易,走货较慢,库存增加,贸易商看跌预期较强,预计短期蛋价将偏弱调整。鸡蛋期价震荡运行,以收盘价计, 1月合约下跌1元,5月合约上涨25元, 9月合约上涨9元。

逻辑分析:5月合约趋于基差回归,在目前期价升水格局之下,重点关注现货价格走势;9月合约重点关注供需预期与季节性规律的博弈。

策略:建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑继续持有5月合约空单。

风险点:环保政策与禽流感疫情。  


生猪:延续下跌

猪易网数据显示,昨日全国生猪均价10.13元/公斤。最高为浙江11.30元/公斤,最低为黑龙江9.10元/公斤。整体来看,猪价跌势继续扩大,下跌区域增多,个别地区现小幅反弹。养殖户对低价抵触心理较强,出栏积极性较弱,对猪价形成利好,局部小涨;但终端疲软,猪源供应充足,屠宰企业仍有压价意愿,市场供需博弈激烈,猪价上涨动力暂显不足。预计近期猪价以稳为主,局部窄幅波动。

责任编辑:唐正璐

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